SerenitySivers가 소량의 생산 능력 할당만으로도 수억 달러의 총이익을 창출할 수 있으며, CPO 물량 확대는 추가 성장 공간을 열어줄 전망
Odaily星球日报讯 "백모주신" Serenity가 분석을 통해, Sivers가 경량 자산 모델로 위탁 생산 업체 Win Semi로부터 약 10%의 웨이퍼 생산 능력 할당을 받을 경우, 65% 수율, 50~75달러 ASP(평균판매단가) 가정 하에 광 어레이 제품의 연간 매출이 3억 4100만~5억 1200만 달러에 달할 수 있다고 밝혔다. 경영진이 제시한 50%~60% 이상의 매출총이익률 목표를 적용하면, 연간 총이익은 약 2억 500만~3억 700만 달러에 달할 것으로 추산된다.
Sivers의 현재 약 11억 달러 시가총액을 기준으로, 위 시나리오에서 시가총액 대비 총이익 배수는 약 3.6~5.4배에 불과하다. 생산 능력 할당이 15%로 증가하면 연간 총이익은 3억 700만~4억 6100만 달러로 늘어나며, 이에 따른 평가 배수는 2.4~3.6배로 더욱 낮아진다.
Serenity는 Sivers의 CEO가 이미 더 많은 파운드리(위탁 생산 업체)와 협력하여 생산 능력을 확충 중임을 확인했으며, 2024년 이후로 회사의 공급망 인증 범위도 지속적으로 확대되고 있다고 지적했다. 공통 패키징 광학(CPO) 시장의 가속화된 발전에 따라, 향후 매출 가이던스와 생산 능력 계획이 추가로 상향 조정될 가능성이 있다.
수요 측면에서는 연속파(CW) 레이저 공급이 여전히 타이트하다. Lumentum의 실적 보고서에 따르면, 회사는 EML 주문을 이행하기 위해 공개 시장에서 CW 레이저를 조달하기 시작했다. TrendForce 데이터는 AMD가 장기 계약을 통해 관련 생산 능력을 확보하고 있음을 보여준다. Serenity는 Sivers가 GlobalFoundries, Jabil, Ayar Labs, POET, O-Net 등 파트너와 양산을 추진함에 따라, 새롭게 추가되어 인증된 독립 생산 능력은 신속하게 시장에 흡수될 가능성이 높다고 판단한다.
또한, 모건스탠리의 최근 보고서는 시가총액 약 11억 달러의 Sivers를 CPO 레이저 분야 3대 핵심 기업 중 하나로 선정했으며, 이는 시가총액이 550억 달러를 넘는 Coherent 및 Lumentum과 어깨를 나란히 하는 것이다. Serenity는 기존 사업 외에도, Sivers는 나스닥 상장 후 인수합병을 통해 TAM(총가용시장)을 확장하고, Lumentum이 Cloud Light를 인수하여 완전한 광 모듈 및 광 엔진 시장에 진출했던 성장 경로를 복제할 수 있을 것이라고 전망한다.
