CryptoQuant 분석가: 비트코인이 위험 회피 단계에 진입했으며, ETF 수요 모멘텀은 작년 최고치에 크게 미치지 못함

Odaily星球日报讯 CryptoQuant 분석가 Axel Adler는 비트코인이 거시경제 환경의 급격한 악화 속에서 구조적 상승 모멘텀을 상실했다고 밝혔다. 이는 중요한 신호로, 시장이 현재 '리스크 오프(Risk-off)' 단계에 더 가깝다는 것을 의미한다. 온체인 '임펄스(Impulse)' 지표가 다시 0선 위로 올라오기 전까지는 BTC의 모든 반등이 여전히 확인되지 않은 상태다.

그는 최근 발표한 《비트코인을 위한 의사결정 구조(Decision Architecture for Bitcoin)》 4부에서 달러 인덱스(DXY), 10년물 미국 국채 수익률, VIX 변동성 지수를 기반으로 한 거시 프레임워크 구축에 중점을 두었다고 지적했다. 핵심 주장은 모든 거시적 변동이 온체인 구조를 파괴하는 것은 아니지만, 거시적 요인이 실제로 '지배 모드'에 진입할 경우 온체인 데이터가 긍정적이더라도 시장이 일시적으로 상승 동력을 잃을 수 있다는 것이다.

또한, CryptoQuant는 이번 주 미국 현물 비트코인 ETF 대시보드를 새로 추가했다. 이 대시보드는 주간 순유입, 누적 유입량, 30일 ETF 흐름 모멘텀(ETF Flow Momentum), 최근 4주간 수요 변화 및 각 펀드별 자금 분포 등의 데이터를 포함한다. 현재 ETF 30일 모멘텀은 3억 6280만 달러에 불과하지만, 해당 지표는 2024년 12월에 132억 1000만 달러로 최고치를 기록했으며, 2025년 11월에는 -53억 6000만 달러 저점까지 떨어졌다.

Adler는 코인베이스 프리미엄 인덱스(Coinbase Premium Index)가 여전히 미국 현물 수요를 관찰하는 중요한 지표라고 강조했다. 이 지표가 지속적으로 0 이상일 때는 미국의 매수세가 시장을 지지하고 있음을 의미하며, 마이너스로 전환될 경우 BTC가 상승하더라도 그 움직임에 실제 미국 수요가 뒷받침되지 않을 가능성이 있다는 뜻이다.