CICC: 연준, '유사 스태그플레이션' 속에서 금리 인하 여력 제한적

Odaily 보도에 따르면 CICC 연구 보고서는 연준이 3월 회의에서 금리를 동결한 것은 시장 예상과 부합한다고 밝혔다. 점도표와 경제 전망은 인플레이션 기대가 상향 조정되고 금리 인하 여력이 축소되었음을 보여주며, 전반적인 정책 방향은 신중함을 보인다. 파월 의장이 유가 충격의 불확실성이 크고 경제가 여전히 탄력성을 지니고 있다고 생각하지만, 우리는 실제 상황이 더 복잡하다고 본다. 관세와 이민 정책이 이미 공급에 제약을 가하고 있으며, 여기에 유가 충격이 겹쳐 미국 경제는 '유사 스태그플레이션' 단계로 진입하고 있다. 동시에, 사모 신용 위험이 나타나고 있으며, 금융 여건이 자발적으로 긴축될 수 있다. 이러한 배경 하에서, 연준은 단기적으로 인플레이션의 끈질김에 제약을 받아 계속해서 현상태를 유지할 가능성이 있다; 중기적으로는 수요 약화나 금융 위험 증가에 따라 정책이 수동적으로 금리 인하로 전환될 압력에 직면할 것이다. 우리는 연준이 상반기에는 금리를 동결할 것으로 예상하며, 금리 인하 재개는 하반기로 연기될 것으로 본다. 그러나 만약 금리 인하가 경제나 금융 환경 악화에 대한 수동적인 대응이라면, 이는 시장의 위험 선호도를 촉진하기 어려울 것이다.(Jin10)