Matrixport: 비트코인 옵션 Gamma 청산, 유동성은 여전히 부재

Odaily 소식 Matrixport가 오늘 차트를 발표하며, 이번 주 비트코인은 거의 뚜렷한 변동이 없었는데, 이는 오히려 현재 시점이 더 주목할 만하다는 것을 보여준다고 밝혔다. 평온한 표면 아래에서 시장 구조는 조용히 변화하고 있다. 약 25억 달러 규모의 감마 노출이 이달 청산을 앞두고 있으며, 고점 이후 2670억 달러가 시장에서 빠져나갔고, 전체 포지션도 리셋에 가까워지고 있다. 향후 흐름을 주도하는 요인은 옵션 메커니즘에서 점차 유동성 자체로 전환될 가능성이 있다.

이번 보고서에서 우리는 세 가지를 중점적으로 분석할 것이다: 최근 이번 반등이 오해의 소지가 있는지, 추세 반전을 구성하기에 충분한지; 옵션 만기 후, 수동적 헤지 압력이 주로 어디에 집중될 것인지; 그리고 시장이 더 지속 가능한 안정을 지지하기 위해 어떤 조건을 충족해야 하는지. 아마도 이번 사이클에서 가장 주목할 만한 단계가 막 시작된 것일 수 있다.

현재 비트코인 가격은 일주일 전과 대체로 비슷하지만, 흐름은 안정적이지 않다. 이전의 급격한 하락과 그에 이은 빠른 반등은 상당 부분 옵션 포지션 구조와 관련이 있다. 마켓 메이커들은 이전까지 숏 감마 포지션을 유지해왔다. 가격이 하락하면서 그들은 노출을 헤지하기 위해 선물을 강제로 매도해야 했고, 이는 메커니즘적으로 하락세를 증폭시켰으며, 가격이 63,000달러에 접근하는 속도를 가속화했다.