Wintermute: 시장 회복을 위해서는 현물 수요 회복이 필요하지만, 현재 그런 징후는 거의 보이지 않는다

Odaily 보도에 따르면 Wintermute는 최신 시장 분석 보고서에서 지난 주 시장이 항복형 매도세의 특징을 보였다고 분석했습니다. 변동성이 급등했고, 250억 달러 이상의 포지션이 청산되었으며, 6만 달러 수준에서 매수세가 나타났습니다. 이전에 누적된 미청산 약정이 있었고, 숏 포지션의 유입으로 자금 조달 비율이 급락했으며, 금요일의 격렬한 숏 스퀴즈 청산은 변동성을 더욱 악화시켰습니다.

현물 거래가 침체된 환경에서 레버리지가 가격 흐름을 주도하고 있습니다. 미청산 약정이 크게 재건되지 않는다면, 양방향 시장 흐름의 지속성은 모두 제한될 것입니다. 구조적 회복을 위해서는 현물 수요가 돌아와야 하지만, 현재 그런 징후는 거의 보이지 않습니다.

더 심각한 현실은 디지털 자산을 보유한 기관들의 미실현 손실 총액이 약 2500억 달러에 달하며, 소수 기관에 집중되어 있다는 점입니다. 비트코인의 현재 가격은 이미 여러 기관들의 평균 매입 단가보다 낮으며, 프리미엄율(순자산 가치 대비)이 축소되어, 이들 기관들은 한계 매수자에서 수동적 보유자로 전환되었습니다. 지난 18개월 동안 주요 매수 세력이 이미 꺼져 버렸고, 현재 환경에서 새로운 자금을 모집하는 것도 매력적이지 않습니다.

앞으로 시장은 높은 변동성 속에서 혼돈스러운 바닥 탐색 단계에 진입할 수 있습니다. Coinbase 프리미엄이 양수로 전환되고, ETF 자금 흐름이 반전되며, 베이시스 금리가 안정화되지 않는 한, 지속적인 상승을 말하기는 어렵습니다. 개인 투자자들의 관심이 다른 자산군으로 분산될 때, ETF와 파생상품에 대한 기관 자금 흐름은 이미 시장 방향의 주도적 힘이 되었습니다.