에테나 랩스는 2차 시장 가격이 하락할 경우 준비 자산을 사용하여 USDe를 다시 매수하는 방안을 제안했습니다.

오데일리 플래닛 데일리(Odaily Planet Daily)에 따르면, 이테나 랩스(Ethena Labs)는 최근 USDe 가격이 2차 시장에서 고정 가치보다 크게 하락할 경우 USDe를 매입하고 소각함으로써 시장의 유동성과 안정성을 유지하는 새로운 메커니즘을 제안했습니다. 이 제안은 지난 10월 10일 바이낸스 거래소에서 USDe 가격이 일시적으로 0.65달러로 크게 하락했던 사건에 대한 위험 관리 차원의 대응책입니다.

핵심 메커니즘

환매 조건: "심각한 시장 혼란"이 발생한 경우에만 활성화되며, 초기 가격 임계값은 USDe 가격이 0.99달러 이하로 거래되는 것으로 설정됩니다.

자금 출처: USDe의 기존 보유액에서 사용 가능한 스테이블코인(예: USDT)을 사용하여 매수합니다.

자금 조달 금액: 총 USDe 준비 자산의 1.2%를 사용하는 것이 제안되었으며, 이는 현재 USDe 공급을 기준으로 약 9,500만 달러입니다.

운영 방식: 매입은 오프체인 솔루션을 사용하여 중앙화 거래소(CEX)의 주문장에 매수 주문을 넣어 실행되며, 준비금 자산을 거래소에 직접 입금하지 않습니다.

즉시 소각: 구매한 USDe는 즉시 소각됩니다.

계약 혜택

이 메커니즘의 순 효과는 다음과 같습니다.

담보 비율 증가: 1달러 미만으로 USDe를 구매하면 가격 차이를 포착하고 프로토콜 준비금을 늘리고, 결과적으로 USDe의 담보 비율을 높일 수 있습니다.

공급 감소: USDe를 파괴하여 유통 공급량을 줄입니다.

가격 지원: 시장이 압박을 받을 때 2차 시장에서 직접적인 매수 지원을 제공하여 USDe 가격을 안정시킵니다.

가스 수수료 처리: Ethena는 포착된 가격 스프레드를 사용하여 높은 가스 수수료를 충당할 수 있으므로 네트워크 혼잡 중에도 중재 운영이 계속될 수 있습니다. 이는 10월 10일에 시장 조성자가 제한된 이유 중 하나입니다.

배경 검토

10월 10일 시장 변동성 속에서도 이테나의 핵심 채굴/환매 기능은 정상적으로 작동하여 24시간 이내에 20억 달러 이상의 즉시 환매를 처리했습니다. 그러나 바이낸스의 USDe/USDT 현물 가격은 바이낸스가 USDe 채굴/환매 기능을 직접 통합하지 못하고 중앙 거래소(CEX)에서 입출금 문제에 직면하면서 상당한 가격 페깅(depegging) 현상을 겪었습니다. 이 제안은 유사한 사건으로 인해 발생하는 **USDe 청산의 순환 고리** 효과를 피하고 프로토콜에 순이익을 창출하기 위해 유통 시장에 적극적으로 개입하는 것을 목표로 합니다.

위험 위원회 위원들은 이 제안을 받았으며 추가 조언을 제공할 것입니다. (Ethena Labs Research)