UBS의 분석에 따르면, 미국 대법원이 트럼프의 관세 정책을 불법으로 판결할 경우, 미국 정부는 2025 회계연도 연방 예산 적자 추정액의 7.9%에 해당하는 약 1,400억 달러의 관세를 수입업체에 환급해야 할 것으로 예상됩니다. 미국 정부가 패소할 경우, 대규모 세금 환급은 즉각적인 재정적 충격을 유발하고 구조적으로 낮은 관세 무역 환경으로 이어질 수 있습니다. 무역 상대국이 보복 조치를 취하지 않을 경우, 이러한 환경은 궁극적으로 미국 경제와 주식 시장에 도움이 될 것입니다. UBS는 정부가 1974년 무역법 201조와 301조와 같은 법적 수단을 사용하여 관세 장벽을 재건할 가능성이 높지만, 이 과정에는 여러 분기가 걸리고 무역 정책의 유연성이 감소할 것으로 예상합니다. 환급은 수입 기업에 예상치 못한 이익을 가져다주겠지만, 관세 비용이 S&P 500 지수의 수익 예상치를 크게 낮추지 않았기 때문에 전체 시장에 미치는 영향은 제한적일 수 있습니다. UBS는 이번 판결이 궁극적으로 전반적인 실효 관세율을 낮추고, 가계의 구매력을 높이며, 인플레이션 압력을 완화하고, 연준의 금리 인하 여력을 확대할 수 있을 것으로 보고 있습니다. 이는 무역 상대국들이 보복 조치를 확대하지 않는 한 주식 시장 투자자들에게 일반적으로 환영받을 것입니다. (진시)