原著者: Xinyang、IOSG Ventures
TL;DR:
この調査では、Binanceの4つの主要な上場チャネル（Alpha、IDO、Futures、Spot）のトークンライフサイクルパフォーマンスを分析し、Bitget、Bybit、Coinbase、Upbitへのその後の上場を追跡し、リターンパフォーマンス、上場リズム、トラックの優先順位、FDV範囲に焦点を当てています。
パフォーマンスレビュー
ほとんどのチャネルの 14 日間の FDV の中央値はマイナスであり、ほとんどのプロジェクトは開始時に最高値で評価されることを反映しています。
Binance Alpha は最も爆発的なパフォーマンス（平均 220%）を誇りますが、ボラティリティも非常に高いです。
Binance IDO は短期的な利益と高い転換率 (先物とスポットへの) のバランスが優れています。
Binance Spot は、おそらく初期投資家の出口ポイントとなっているため、短期的には最も弱いパフォーマンスとなっています。
Bitget と Coinbase は二次市場で好調なパフォーマンスを示し、一方 Bybit と Upbit は全般的に好調でした。
FDV間隔でプラットフォームを選択
Binance Spot は大規模プロジェクト (> 5 億ドル) を優先します。
Alpha は主に 2 億ドル未満の価値がある初期段階のプロジェクトをサポートしており、テストに適しています。
IDO は 7,000 万ドル～ 2 億ドル規模の中規模プロジェクトに重点を置いています。
Bitget/Bybit は柔軟な範囲を持っていますが、成長の可能性や時価総額の大きいプロジェクトを優先します。
Coinbase/Upbit は、コンプライアンスが厳しく、評価額が高いプロジェクトを好みます。
上場予定時間
· アルファ → スポット: 平均約 60 日
・IDO → スポット：平均約17日
· 先物 → スポット: わずか 14 日間の平均。
先物取引がおそらく最も早い道でしょう。
トラックの好み
アルファ: ミームと AI を優先します。
· IDO: インフラと AI を優先します。
スポット: インフラ、ミーム、AI をカバーします。
将来: より広範囲に、インフラ、AI、ミームに焦点を当てます。
プロジェクト所有者は、独自の物語の方向性に基づいて適切なリスト方法を選択できます。
高度なコイン上場パス
アルファ→先物：転換率37.8%
アルファ→スポット：12.2%のコンバージョン率
IDO → 先物：転換率 66.7%
IDO → スポット：コンバージョン率 23.8%
40% の FDV 増加を達成することは、プラットフォームの次の段階に進む際の共通の特徴です。
代替プラットフォームのパフォーマンス
Bitget は、すべての CEX の中で最も有能であり、特に Alpha/IDO プロジェクトに適しています。
· Bybit は IDO プロジェクトにも取り組む用意があります。
Coinbase/Upbit にはリストされているプロジェクトがほとんどなく、レビューが厳しく、サイクルも長いです。
本研究では、Binanceの上場チャネル（アルファ、Exclusive TGE（コミュニティではIDOとして広く知られている）、先物、スポット）におけるプロジェクトトークンのライフサイクルパフォーマンスに焦点を当て、Bitget、Bybit、Upbit、Coinbaseといった中央集権型取引プラットフォーム（CEX）におけるこれらのプロジェクトのその後の上場経路を追跡します。分析は、トークンリターンパフォーマンス、上場時期、プロジェクトトラックの選好、そして評価額分布（FDVダイナミクス）を網羅し、プロジェクト関係者に戦略的な上場経路の推奨を提供し、投資家のためのデータに基づく価格発見および取引戦略評価フレームワークを確立することを目指しています。
用語の説明: Binance のスポット / 先物 / IDO / アルファ上場はどういう意味ですか?
Binance Spotは、Binanceの最も基本的な取引プラットフォームです。ユーザーは現在の市場価格でトークンを売買できます。取引が完了すると、資産の受け渡しが完了し、自由に保有、譲渡、売却できるようになります。
Binance Futures（契約）は、暗号通貨デリバティブ取引サービスを提供しており、ユーザーはロングまたはショートしたり、レバレッジを使用して利益または損失を増幅したりできます。
Binance IDOは、個人ユーザー向けのパブリックオファリングチャネルです。ユーザーは、BNBをステーキングするか、Binanceチームが設定したアルファクエストのタスクを完了することで、BNBチェーン上の新規プロジェクトのトークン発行に参加できます。これは通常、トークンが他のプラットフォームで正式にリリースされる前に行われます。
Binance Alphaは、Binanceが立ち上げたプロジェクト発見プラットフォームです。BNBチェーン上のPancakeswapやその他のオンチェーンDEXを統合し、成長の可能性を秘めた初期段階のプロジェクトを支援し、実験性とトークンの多様性を重視しています。
研究範囲
取引プラットフォームの選択：本調査で追跡したプロジェクトはすべて、当初はBinanceシリーズのチャネルでローンチされ、その後、Bitget、Bybit、Coinbase、Upbitでのローンチ時のパフォーマンスも調査対象に含まれていました。これらのプラットフォームは、Binanceに次いで最も一般的なCEXです。
期限：2025年2月以降のローンチイベントのみを対象としています。この時点は、時代遅れの市場ロジックを除外し、現在のローンチ動向に沿ったものとなっています。
立ち上げまでの道筋を理解することは、プロジェクトオーナーと投資家の両方にとって非常に重要です。
プロジェクト所有者にとって、さまざまなプラットフォームのパフォーマンスは、リソースの割り当てとリリーススケジュールに直接影響します。
投資家にとって、さまざまなプラットフォーム上のトークンのパフォーマンスは、ポジション管理を策定し、高価格を追いかけるかどうかを判断するための重要な基礎となります。
1. 価格発見
収益率
指標の定義：このセクションでは、トークンのローンチ後14日間のFDVの上昇と下落を測定し、様々なプラットフォームの短期的な価格発見能力を評価します。ローンチ初日の終値に対応するFDVをベンチマークとし、14日間の最高FDVを比較します。
全体的に、すべてのプラットフォームの 14 日間の FDV の中央値はマイナスであり、現在のサイクルでは、ほとんどのプロジェクトがオンラインになったときに最高値で評価されることを示しています。
Binance Alpha：平均値は約+77%、中央値は-7.6%です。ほとんどのプロジェクトはリターンが限定的ですが、一部のプロジェクトは非常に爆発的なリターンを示しており、Alphaの高いボラティリティ特性を示しています。パフォーマンスは差別化されていますが、下落余地は限られているため、プロジェクト関係者へのエクスポージャーと、投資家にとって非対称的な収益構造が確保されています。
Binance IDOと先物：中央値はそれぞれ-16.3%と-21.7%ですが、平均値は+28%と-20%です。これは、ほとんどのプロジェクトが概ね好調だったものの、一部のプロジェクトが全体の平均値を押し上げたことを示しています。先物のパフォーマンスは比較的低調でしたが、これは主に、ほとんどのプロジェクトがローンチから一定期間が経過した後に追加されたため、ボラティリティのピークは過ぎていたためです。
Binance Spot：中央値-29.7%、平均値-20%。最も権威のあるプラットフォームであるBinance Spotのローンチは、初期投資家にとって出口戦略となり、価格上昇圧力につながる可能性があります。
BitgetとCoinbase：パフォーマンスは安定しており、Bitgetの中央値は-19.8%、平均値は約21%でした。Coinbaseの中央値は-7.7%、平均値は約18%でした。両社とも、Binanceのオンライン化後の勢いを引き続き引き継ぐ強い力を持っています。
· BybitとUpbit：パフォーマンスは平均的で、Bybitの中央値は-22.1%、平均は8.9%でした。Upbitの中央値は-24.6%、平均は-5%でした。Upbitはローンチが遅れ、プロジェクトの人気が薄れたため、パフォーマンスは低調です。
高域
指標の定義: このセクションでは、トークンのローンチ後 14 日以内の最高 FDV とローンチ FDV の比率を測定し、各プラットフォームが提供する短期的な上昇の可能性を評価するために使用されます。
この指標は、投資家がトークンがオンラインになった後の初期の成長可能性を判断するのに役立ち、また、プロジェクト所有者が市場の需要、売り圧力の強さ、各プラットフォームの価格発見機能を理解するための参考資料を提供します。
Binance Alpha：平均上昇率は220%、中央値は19.7%でした。一部のプロジェクトではわずかな変動にとどまりましたが、多くのプロジェクトではオンライン化後に急激な上昇が見られました。これは、Alphaの強力な短期投機と価格発見能力を示しており、すべてのプラットフォームの中で最も高い成長ポテンシャルを持つチャネルとなっています。
Binance IDO：平均上昇率は約75%、中央値は11.5%でした。ほとんどのプロジェクトはローンチ後に好調な反響を得ました。
Binance Futures：平均上昇率は27%、中央値はわずか4.1%でした。一定のトラフィック量があり、価格上昇に一定の効果があり、補助的なエクスポージャープラットフォームとして優れています。
Binance Spot：パフォーマンスは満足のいくものではなく、平均上昇率はわずか15%、中央値は0.9%でした。市場の期待は満たされましたが、プロジェクトはオンライン開始直後から強い売り圧力に直面しました。
Coinbase：平均上昇率は60%、中央値は21.1%でした。すべてのCEXの中で最も強い触媒効果を持ち、主に米国のユーザーベースの恩恵を受けていますが、上場コインの頻度は低いです。
Bybit / Bitget：平均上昇率は70～80%、中央値は20%程度です。投機的な雰囲気が強く、短期的な変動が顕著です。上場には非常に適しています。
Upbit：平均上昇率は35%、中央値は0%でした。取引の厚みは薄く、ユーザーの熱意も比較的低かった。
2. 上場時のFDV分布
このセクションでは、現在様々なプラットフォームでローンチされているプロジェクトのFDV分布から始め、プロジェクトオーナーにパスプランニングの提案を提供します。評価段階の異なるプロジェクトは、それぞれ異なるローンチチャネルに適しています。プラットフォームのFDV許容範囲を理解することで、チームはローンチのペースとプラットフォーム戦略をより正確に一致させることができます。
Binance Spot：プロジェクトの60%以上がFDV（流動性総額）5億ドルを超えており、特に大型プロジェクトが優遇されています。このプラットフォームは、プロジェクト規模と投資機関の経歴に関する要件が厳しく、一定の評価規模を持つ成熟したプロジェクトに適しています。
Binance Alpha：幅広い範囲をカバーしており、FDVは主に2億ドル未満です。これはAlphaの「実験分野」というポジショニングに合致しており、評価額は初期段階だが潜在力のあるプロジェクトに適しています。
Binance Futures：プロジェクトの半数以上がFDV（流動性総額）5億ドルを超えていますが、7,000万ドルから5億ドルの範囲にも一定の分布があります。Futuresは上場プロジェクトのフォローアップチャネルのような存在で、比較的安定した評価額を持つプロジェクトに適しています。
Binance IDO：FDVは主に7,000万ドルから2億ドルの範囲に集中しており、中規模市場規模のプロジェクトが好まれていることを示しています。製品、コミュニティ、そして戦略が十分に準備された後、上場に適しています。
Bitget：評価額が3,000万ドル未満から5億ドル以上までの全範囲をカバーし、7,000万ドルから2億ドル、そして5億ドル以上の資産に集中しています。これは、このプラットフォームが広く受け入れられていることを示していますが、既に人気がある、または機関投資家から支持されている中規模および大規模プロジェクトを優先しています。
Bybit：プロジェクトのほぼ半数がFDV5億ドルを超えており、7,000万ドルから2億ドルの範囲も十分にカバーしています。短期的な人気を獲得すると同時に、中価格帯のプロジェクトを促進するという二重の能力を備えています。
Coinbase：ほぼすべてのプロジェクトのFDVは5億ドルを超えており、これはコンプライアンス基準と高い時価総額へのこだわりを反映しています。このプラットフォームは、成熟度が高くコンプライアンスに準拠したプロジェクトに適しています。
Upbit：掲載されているプロジェクトはすべて時価総額が2億ドルを超えており、そのほとんどが5億ドルの閾値を超えています。これは、韓国市場が時価総額に対する要求が高く、後発の補完チャネルとしてより適していることを示しています。
3. プラットフォームトラックの好み
プロジェクトオーナーは、トラック選択に関して、プラットフォーム間の好みの違いを理解する必要があります。以下の分析は、Binanceの4つの主要チャネルにおけるトラックの規模に関する分布のみに焦点を当てています。
さらに、様々なチャネルで立ち上げられたプロジェクトの総数も、立ち上げの難易度を反映しています。一般的に、プラットフォーム上のプロジェクト数が少ないほど、審査基準は厳しくなります。
Binance Spot：約50のプロジェクトが立ち上げ
Binance Futures：約90のプロジェクトが開始
Binanceアルファ：約80のプロジェクトが開始
Binance IDO：約20のプロジェクトが開始
Binance IDO:
· インフラ(7項目)とAI(6項目)を優先します。
· 垂直方向の分布は 6 つのトラックのみに集中しています。
· インフラストラクチャと AI プロジェクトのサポートを優先しながら、基盤となるテクノロジーと新たなアプリケーション シナリオに明確に焦点を当てます。
Binanceスポット:
· インフラ(18 項目)、ミーム(8 項目)、AI(8 項目)を優先します。
· また、DeFi、RWA、GameFi、Dapps などの複数のサブカテゴリもカバーしています。
· 垂直的な配分は最もバランスが取れていますが、インフラプロジェクトが依然として優勢です。
Binance先物:
· 最も多くのオンライン プロジェクトを抱えるプラットフォームであり、35 件のインフラ プロジェクトと 21 件の AI プロジェクトをカバーしています。
Meme（14）とDeFi（8）も大きな割合を占めています。
· 当社は幅広いトラックをカバーしており、活発な市場と物語主導の機能を備えたプロジェクトを優先します。
Binanceアルファ:
主にミーム(25)とAI(20)で、推測的な物語と実験的なテーマに重点を置いています。
インフラプロジェクトは10件あり、その他のプロジェクトとしてはRWA（5）、DeFi（4）、GameFiなどがあります。
アルファは、誇大宣伝や概念的なプロジェクトをテストする場です。
まとめ：
プロジェクト関係者は、各プラットフォームの垂直的な好みに基づいて、製品の位置付けと市場の説明を調整する必要があります。
AI プロジェクトは、4 つの主要チャネルすべてでサポートされている人気の高い分野です。
Meme プロジェクトはアルファを支配しており、スポットと先物でも優れたカバレッジを実現しています。
Infra プロジェクトは、Alpha を除く最も包括的なコア トラックです。
4. リストパス分析
多くのプロジェクトオーナーは、重要な疑問を抱くでしょう。「アルファやIDOはBinance Spotへの参入への足掛かりとなるのか？」データを見てみましょう。
・アルファ→先物：コンバージョン率は37.8％（31/82）と、比較的効果的なフロントエンドチャネルです。
アルファ → スポット: 変換率はわずか 12.2% (10/82) で、全体的に比較的低いです。
IDO → 先物：最高の変換率は66.7％（14/21）。
IDO → スポット: コンバージョン率は 23.8% (5/21) で、アルファを上回っています。
Alphaは初期テストチャネルとして適しており、30%以上のプロジェクトが先物市場への参入に成功していますが、スポット市場への昇格には依然として強固なファンダメンタルズと市場実績が必要です。一方、IDOプロジェクトはブランド認知度とコミュニティ基盤がより強固であり、より高いプロモーションポテンシャルを秘めています。プロジェクト関係者は、AlphaとIDOをBinanceシステムへの参入の終着点ではなく、出発点と捉えるべきです。
プロジェクトパフォーマンスのしきい値
Alpha/IDOからBinance Spotへと移行に成功したプロジェクトは、初期段階でどのようなパフォーマンスを発揮したのでしょうか？そこから学ぶべきパターンはあるのでしょうか？
・アルファ→スポット：アルファ段階におけるプロジェクトの14日間の最高値の中央値はわずか5.2%で、他のパスの30～50%を大きく下回っていますが、平均は113.5%と高く、すべてのパスの中で最も高くなっています。これは、プロジェクトのパフォーマンスが極めて差別化されていることを示しています。一部のプロジェクトは爆発的な勢いを誇っていますが、ほとんどのプロジェクトは利益が限られています。Binance Spotのローンチは、市場の誇大宣伝に完全に依存しているのではなく、製品の品質やユーザーデータなどのハード指標を重視しています。
· 14日間の高値におけるアルファ→先物と2つのIDOパス（→スポットと→先物）の中央値は比較的集中しており、約30〜45％ですが、平均は51％〜105％の間で、安定したパフォーマンスを示しています。
一般的に、フロントエンドプラットフォームのローンチ後2週間以内に40～50%のFDV増加を達成できるプロジェクトは、先物取引やスポット取引から更なる優遇を受けられる可能性が高くなります。これは、プロジェクト関係者がその後の上場の可能性を評価するための基準として役立ちます。
待ち時間
プロジェクトオーナーは、合理的な期待値を設定する必要もあります。アルファ版またはIDOからBinance Spot上場まで、通常どれくらいの時間がかかるのでしょうか？明確な時間計画がないと、市場の好機を逃したり、コミュニティの注目を失ったりする可能性があります。
アルファ→スポット：平均待ち時間は約60日ですが、プロジェクトによっては120日を超える場合もあります。全体的な分布は比較的広く、この経路は予測不可能であり、スポットへの直接的な足掛かりというよりも、探索段階のプラットフォームとして適していることを示しています。
· アルファ → 先物: 平均してわずか 30 日しかかかりません。これはスポットよりも大幅に速く、市場対応効率も高くなります。
IDO → スポットおよびIDO → 先物：平均待ち時間は17日で、ほとんどのプロジェクトはオンライン化後1ヶ月以内に完了します。強力なコミュニティの動員と統一されたリズム調整のおかげで、その後のIDOプロジェクトのペースは比較的コントロール可能です。
· 先物 → スポット: これはすべてのパスの中で最も速く、平均わずか 14 日で、時間分布が非常に集中しています。
チームの目標がBinance Spot上場を迅速に達成することである場合、先物は現在観測されている最も確実な通過経路です。
5. 代替パス: 他のCEXへの参入
すべてのプロジェクトがBinance Spotのみを目標としているわけではありません。アルファ版やIDO後、Bitget、Bybit、Coinbase、Upbitといった主流のプラットフォームに移行するプロジェクトが増えています。一部のプラットフォームは対応が早く、高い流動性を有しており、実際の代替オプションとなっています。
出品数量
Alpha または IDO の後、他の主流の CEX に正常に参入するプロジェクトはいくつありますか?
· Alpha → Bitget：上場率は34.1%（28/82）と大きくリードしています。Bybitは17.1%（14/82）、Coinbaseは6%（6/82）、Upbitは関連プロジェクトを2件しか上場していません。BitgetはAlphaプロジェクトの受け入れ率が最も高く、これは新興プロジェクトに対するオープンな姿勢と柔軟な上場基準によるものと考えられます。BybitもAlphaプロジェクトに一定の関心を示しています。
・IDO → BitgetおよびBybit：上場率はそれぞれ61.9%（13/21）、47.6%（10/21）です。Upbitは9%、Coinbaseは未上場です。Alphaと比較して、IDOプロジェクトは他のプラットフォームでより魅力的であり、これはブランド構築力とコミュニティの潜在力が強いことと関係していると考えられます。BitgetとBybitはIDOプロジェクトの受託能力も高く、プロジェクト関係者にとって重要な検討に値する拡張パスです。
リスト待ち時間
プロジェクトが Alpha または IDO から Binance に上場された後、その後にメインストリームの CEX に上場されるまでに通常どのくらいの時間がかかりますか?
Bitget: アルファプロジェクトは平均約14日かかりますが、IDOプロジェクトはさらに長く、わずか13日で済みます。多くのIDOプロジェクトはTGE当日に同時にローンチされます。
Bybit：アルファプロジェクトは約13日間続き、TGE当日にIDOも開始されました。
Coinbase: アルファ プロジェクトのみをリリースします (平均 29 日程度)。
Upbit: IDO プロジェクトのみを立ち上げ、平均期間は約 31 日です。
Bitget と Bybit はペースが速く、速いペースでのローンチに適しています。一方、Coinbase と Upbit はペースが遅く、現地のコンプライアンスとコミュニティのペースに協力する必要があります。
他のCEXの価格発見機能
次の図は、さまざまな CEX で開始されてから 14 日間における Alpha プロジェクトと IDO プロジェクトの平均増加を示しています。
Bitget: Alpha プロジェクトは 41.8% の収益を返し、IDO プロジェクトは 29.2% の収益を返し、最高のパフォーマンスでした。
Bybit: アルファ プロジェクトは -2.3%、IDO プロジェクトは 25.2% で、IDO が優先されます。
Coinbase と Upbit: サンプル プロジェクトはそれぞれ 6 と 4 で、統計的偏差が大きく、代表性に欠けています。
Bitget と Bybit は Binance プロジェクトの遂行において安定したパフォーマンスを発揮しており、プロジェクト関係者が TGE ルートを計画する際に検討すべき重要なプラットフォームです。
VI. 結論
全体的に、Binance Alpha と IDO は Binance 内の優れたフロントエンド プラットフォームです。
Alpha はテスト場のようなもので、参入障壁が低く、プロジェクトの早期公開に適しています。
IDOはブランド支持が強く、先物とスポットの転換率も高くなっています。
しかし、スポットコンバージョンは依然として比較的少なく、アルファプロジェクトの最終昇格率は約12%、IDOはわずか24%です。プロジェクト関係者は、適切なリズム管理を行う必要があります。
Alpha から Spot までの平均待ち時間は約 60 日です。
IDO→スポットは17日間、
· 先物 → スポットは最も速く、わずか 14 日しかかかりません。
さらに、FDV プロジェクトに対するさまざまなプラットフォームの設定からも重要なシグナルが発信されます。
スポットは評価額が5億ドルを超える大型プロジェクトを好みます。
Alpha は主に評価額が 2 億ドル未満の初期段階のプロジェクトを受け入れます。
IDO は主に 7,000 万ドルから 2 億ドルの範囲に集中しており、明確な準備が整った中規模プロジェクトに適しています。
プロジェクト関係者は、流動性の期待を市場のリズムに合わせるために、独自の評価段階に基づいて適切なチャネルを選択する必要があります。
