原著者：Pzai、Foresight News
暗号資産市場の急速な発展に伴い、「ビッグペイメントカード」の時代が到来しています。すべてのプロトコルが独自の暗号カード事業を持ち、プロトコル内でのユーザーの維持を最大化することに熱心であるようです。魅力的な選択肢の背後には、暗号通貨と従来の支払い方法の間に橋を架ける無数の決済プロバイダーが存在します。資産タイプと収入オプションの面では、チェーン上の独自の資産環境が決済カードの成長に十分なサポートを提供します。このサイクルではなぜ決済カードがこんなに多いのでしょうか?この記事では、複数の角度から分析します。
動作モードの簡単な分析
暗号通貨決済カードは、本質的に暗号通貨エコシステムと従来の決済ネットワークを接続する橋渡しとなります。システム全体には、ユーザー、カード発行会社、ホスティング サービス プロバイダー、支払いチャネル、販売業者、カード組織など、複数の参加者が関与します。ユーザーはまずカード発行会社に暗号化された決済カードを申請し、カード発行会社はカード発行仲介会社を通じて Visa や Mastercard などのカード組織に接続し、カード発行を完了します。同時に、カストディアンサービスプロバイダーはユーザーの暗号通貨資産を管理する責任を負い、収益を得るために資金の一部を他の部分に投資して、資金管理の完全な閉ループを形成する場合があります。
ユーザーが暗号通貨決済カードを使用して購入すると、システムは暗号通貨を法定通貨にリアルタイムで自動的に変換します。具体的なプロセスは以下のとおりです。ユーザーがカードをスワイプして加盟店で購入を行い、支払いリクエストが支払いチャネルを通じて処理され、システムがユーザーのエスクロー口座から同等の暗号通貨を差し引いて法定通貨に変換し、最終的に加盟店への支払いを完了します。全体的なプロセスは、商人にとっては従来の銀行カード決済と変わりませんが、ユーザーは日常の消費にデジタル資産を直接使用できます。
現在の暗号化決済カード製品は、Google Pay、Apple Pay、Alipay などの主流の決済方法と広く統合されており、使い勝手が大幅に向上しています。市場の主な製品としては、Crypto.com Visa カード、Binance カード、Bybit カード、Bitget カードなどがあります。これらの製品は通常、大規模な暗号通貨取引所によって発売されます。技術レベルでは、一部のカード発行会社は、Ethena、Morpho、USUALなどのDeFiプロトコルを統合して、ユーザーに資産付加価値サービスを提供し、支払いから資産管理まで完全な金融サービスエコシステムを構築しています。
画像出典：X：ユエ・シャオユウ
成長ツール：需要側が本格化
Brainy Insightsのレポートによると、世界の暗号通貨クレジットカード市場は2023年に250億米ドルと評価され、暗号通貨決済カード市場は2033年までに4,000億米ドルを超えると予想されています。主要なプロトコルが殺到している決済カード事業の本質は、成長をめぐる争いです。決済カード自体の利益分配はプロトコルにとって比較的限られているものの、決済カード事業はユーザー獲得、エコシステム構築、資本蓄積において極めて高い戦略的価値を持っています。したがって、取引所、資産管理会社、Web3プロジェクト関係者は、より広範なユーザーとビジネスの成長、さらにはさらなるエコシステムの拡大をもたらす可能性があるため、依然として投資を希望しています。
暗号通貨分野では、決済に対する根本的な需要に支えられて多くの PayFi 製品が誕生しましたが、Bitget Wallet の調査によると、暗号通貨決済はスピード (ユーザーの 46% が選択)、国境を越えたコスト (37% が低料金を重視)、財務の自立性 (32% が分散化を追求) といった独自の利点があるものの、実際の適用規模は従来の決済システムに比べて依然として大幅に遅れています。現在の従来の決済市場は数兆ドルの価値があり、世界中の日常的な取引の大部分をカバーしていますが、暗号通貨による決済はごくわずかな割合を占めるに過ぎず、主に国境を越えた送金やデジタル資産取引などのニッチなシナリオに集中しています。
ユーザーが従来の支払い方法を好む主な理由は、次のようにまとめられます。
信頼とセキュリティ: 暗号通貨ユーザーは暗号通貨による支払いのセキュリティリスク (ハッカー攻撃や詐欺など) を懸念していますが、従来の支払いは成熟した銀行システム、法的保護、紛争解決メカニズムに依存しているため、取引リスクが大幅に軽減されます。
安定性と利便性: 価格変動により暗号通貨による支払いが安定した交換手段として機能することが難しくなりますが、従来の法定通貨の安定性は日常の消費により適しています。さらに、ユーザーは、従来の決済が幅広いPOS端末やオンライン統合を通じてシームレスにカバーされている一方で、加盟店の受け入れが不十分だと暗号通貨決済の実用性が制限されると考えています。
ユーザーエクスペリエンスの慣性: 従来の決済ツールは操作のハードルが低く、ユーザーは長期的な使用習慣を身に付けていますが、暗号化ウォレットの複雑さと技術的な障壁が普及の障害となっています。
したがって、暗号資産と従来の決済エコシステムをつなぐ架け橋として、決済カードの核心的な実用性は、既存の加盟店決済ネットワークを利用して暗号資産を法定通貨に瞬時に変換し、取引を完了することにあります。これにより、オンチェーン資産＋現実世界の決済シナリオの実用性拡張が実現され、国境を越えたチャネルコストと価格変動リスクが軽減されます。
規制「裁定」：オフチェーンリスクを回避し、コストを削減
地理的な観点から見ると、決済プロバイダーは暗号通貨と法定通貨の二重のコンプライアンス特性を考慮する必要があるため、ヨーロッパに集中しています。 Adan.eu の調査によると、欧州諸国の平均暗号通貨導入率は 10% を超えており、これは特に若者やフィンテックが活発な地域で顕著です。消費者の柔軟な支払い方法への好みとステーブルコインエコシステムの拡大により、暗号通貨支払いカードは従来の金融とWeb3の世界をつなぐ重要な架け橋となっています。
さらに、米ドルとユーロは地域間の流動性が強く、決済カードにはステーブルコイン決済が含まれることが多いため、銀行システムのリスクを回避する必要がある特定の国では、暗号化された決済カードを使用することで、より柔軟な金融サービスを実現できる可能性があります。税務レベルでは、決済カードがチャネルを通じて暗号資産を直接現金化するプロセスにより、一部の取引である程度税金の徴収を回避できるため、一部のユーザーにとって暗号カードを使用する機会にもなっています。
決済側とチェーンの監督が不完全な場合、グレーゾーンの存在が多くの決済プロバイダーにとって話題となり、マネーロンダリングや規制回避につながる可能性があります。しかし、コンプライアンス面では、欧米は暗号市場関連法案の推進と施行を急ピッチで進めています（例えば、EU MiCAでは、関連事業会社がサービス提供を継続するためにEU加盟国でのコンプライアンスライセンスの申請を義務付け、サービスの範囲に制限を設けています）。このモデルは今後継続されません。
ビジネスモデル: チェーン内外の資産エントリをオープンにする
決済面では、暗号通貨決済カードは多様な運用形態を呈しており、その中で最も一般的なのはステーブルコインの支出限度額を備えたクレジットカード/プリペイドカード形式です。デビット カード モデルには、より複雑な資金管理とリスク管理のメカニズムが含まれるため、これを実装できる決済カードはごくわずかです。ユーザーがカードを使用する必要がある場合、まずアカウントにステーブルコインをチャージする必要があります。カードの支出限度額がそれに応じて増加した後、ユーザーはその限度額を使用してさまざまな購入を行うことができます。この資本循環の連鎖には、暗号通貨と法定通貨の変換が関わっています。カード発行会社は、為替レートの差額、手数料などを通じて収入を得ます。暗号通貨から法定通貨への変換プロセスにおいて、カード発行会社は通常、0.5%～1%の手数料を請求できます。そのため、ユーザーの再チャージプロセス中に発生する再チャージ手数料も、決済カード事業の重要な収入源の 1 つとなっています。
チェーン上では、一部の決済カードが DeFi プロトコルとの統合方法を使用して、ユーザーカード内の未使用資金を収益創出メカニズムに導入しています。たとえば、Morpho などの DeFi プロトコルとの統合により、Infini はユーザーの未使用のステーブルコイン残高を利回り契約に自動的に展開し、ユーザーが消費プロセス中にオンチェーン収入を得ることができるようになります。このモデルでは、カード発行会社は従来の決済チャネルから取引手数料を得られるだけでなく、DeFi利息からの利益の一部を共有することができ、二重の利益モデルを形成できます。同時に、ユーザーは決済の利便性を享受しながら、従来の銀行カードでは提供できない資産付加価値サービスも得ることができます。
したがって、収益の観点から見ると、暗号通貨決済カードのモデルは主に 2 つの部分で構成されます。
オンチェーン税：準備資産からの利息収入／商品収入
ステーブルコインの発行者は、米国債などの準備資産を保有することで利息を得ます。 2025年第1四半期、Coinbaseのステーブルコイン関連の収益は約1億9,700万米ドルで、年利率は通常2%から5%の範囲でした。ユーザーにとって、オンチェーン決済カードが登場する前は、決済ツールを使用する際にこのような利益機会にアクセスする方法がありませんでした。オンチェーンプロトコルの統合により、このギャップが解消され、暗号カード発行会社に新しいアイデアが提供されます。つまり、決済カードを通じて資本注入チャネルを革新し、資金導入コストを削減し、同時に代替の「資産管理」に転換することです。将来、一定の TVL 規模に達すると、暗号カード発行会社は資産の種類と投資パラダイムを革新し、ユーザーにとってさらなる付加価値を生み出すことができます。
オフチェーン税：決済カード事業者と発行会社間の手数料分担
ユーザーが USDC を使用して決済カード ネットワーク (Visa など) を通じて支払う場合、Visa は通常、取引金額の 1.5% ～ 3% のインターチェンジ手数料を請求しますが、これは通常、ユーザーが負担します。カード発行会社は、2% などの追加の外貨取引手数料または ATM 引き出し手数料を請求する場合もあります。これらのプロセスでは、手数料の大部分は決済段階に起因し、カード発行会社は主に暗号通貨を法定通貨に変換するプロセスの一部を負担します。
決済カードの未来：決済ツールからエコシステムへの入り口まで
ブロックチェーン技術と暗号通貨の急速な発展により、暗号通貨決済カードは単なる決済ツールではなく、暗号通貨エコシステムへの重要なトラフィックの入り口へと徐々に進化してきました。 「オンチェーン流動性戦争」の波の中で、決済カードは消費チャネルであるだけでなく、ブロックチェーン技術の大規模な導入を促進するための戦略的な橋頭堡でもあります。暗号通貨決済カードにより、オンチェーン資産を現実世界で直接消費できるようになり、ユーザーが Web3 に参入するまでの経路が短縮されます。例えば：
従来の金融の世界では、ユーザーは暗号資産市場に資金を送金するために複雑なプロセスを経る必要がありますが、暗号決済カードを使用すると、暗号資産をより簡単に使用し、迅速なオフチェーン接続を実現できます。
取引所やDeFiプラットフォームは、暗号化された決済カードの普及を推進しています。チャネルトラフィックを増加させながら、ビジネスオペレーションと有機的に結合し、プロトコル機能を革新および拡張して、利益ポイントを生み出すことができます。たとえば、決済カードのユーザーは、購入するたびにプラットフォームポイントまたはトークン報酬を受け取ることができ、これをオンチェーン投資、DeFiマイニング、またはその他のエコサービスにさらに使用して、ユーザーとプラットフォームの間に正のフィードバックループを形成できます。
新規ユーザーは、まず暗号化された支払いカードを使用して購入を行い、その後徐々にオンチェーン エコシステムに参入することができます。この「消費主導型」のユーザー誘導方式は、Web3の主流のトラフィックエントリー戦略になると予想されます。
今後、暗号通貨決済カードをめぐる競争は、単一の決済ツールから環境に配慮した統合金融プラットフォームへとさらに移行していくでしょう。プロジェクト関係者は、技術革新、コンプライアンスの構築、ユーザー エクスペリエンスの最適化を通じて、暗号化された支払いカードの「短命」の呪いを打ち破る必要があります。将来の暗号通貨決済カードは、消費ツールとなるだけでなく、決済、投資、信用評価、環境インセンティブを統合した総合的な金融プラットフォームにもなります。 DeFi、NFT、オンチェーンガバナンスなどのWeb3要素との緊密な統合により、決済カードはユーザーが分散型の世界に参入するための中核的な入り口になります。
