原著者: 1912212.eth、Foresight News
「昨年は数百万ドルを失った」とシャオ・スーさんはフォーサイト・ニュースに語った。
暗号通貨業界のベテラン投資家である彼は、前回の強気相場のサイクル中に大量の VC コインを購入しました。 2021年、ビットコインは一時67,000ドルを突破し、史上最高値を記録した。多くのVCコインの価格も上昇し、その上昇幅はビットコインを上回りました。こうしてシャオ・スーは最初の金の壺を作りました。
しかし、市場は予測不可能であり、Xiao Su はこのサイクルで挫折を味わいました。 2024年以降、同氏が大きなポジションを保有していた多くのVCコインのパフォーマンスは悪く、下落を続けている。ダイヤモンドの保有を強制され、彼はそれに耐えられず、安値で売却せざるを得なかった。度重なる出来事により、蓄積した利益のほとんどが失われてしまった。
「なぜ今回はお金を稼ぐのがこんなに難しいのでしょうか？市場でお金を稼いでいるのは誰ですか？」シャオ・スーは非常に困惑した。同氏の意見によれば、過去の強気相場サイクルでは、目を閉じて横になったり寝たりしながらコインを購入することで利益を得ることができたが、現在では利益を得るには「速く走らなければならない」という。 VC、マーケットメーカー、取引所、プロジェクト関係者、個人投資家、証拠金取引スタジオなどの市場参加者は、いずれも新たな重大な課題に直面しています。
シャオ・スーの経験は孤立したケースではない。彼のような古い投資家だけでなく、いくつかの有名な暗号通貨VC機関も最近、変革を発表し、このラウンドの主要投資の収益が非常に低かったことを認めました。
しかし、暗号通貨の歴史の観点から見ると、2024年から2025年は波乱に満ちた年となるでしょう。ビットコインスポットETFの承認は、多くの伝統的な金融機関の注目を集めました。トランプ氏が再び政権に就いて以来、暗号化政策は前例のないほど緩和された環境をもたらしている。一連の好材料により、ビットコインの価格は1万5000ドルの底から10万ドルを突破し、過去最高値を記録した。
投資家たちの激しい強気相場への期待は最高潮に達した。
しかし、市場のもう一つの重要なリーダーであるイーサリアムは投資家の夢を打ち砕いた。イーサリアムはこのサイクルでは過去最高値さえ記録していません。過去に価格を押し上げる2大要因であったDeFiとNFTは、ブームになっていない。創設者のヴィタリック氏とイーサリアム財団は批判されている。 ETHが下落するにつれ、セカンドレイヤー、再ステーキング、ZKなどの物語は打ち砕かれ、多くの関連するエコロジカルトークンのパフォーマンスは期待外れになっています。
唯一のホットスポットであるミームコインの流行は、ある程度、VCコインの高額評価に対する個人投資家の不満の表れでもある。 VCコインの収益と利益は、取引所に上場される前にVCによって分配され、個人投資家だけが引き継いで「終わりのない衰退」を余儀なくされている。
しかし、このさらに残酷な「カジノ」では、ほんの一握りの抜け目のないトレーダー、インサイダートレーダー、そしてコイン発行グループだけが巨額の富を築いた。ミームに夢中になっていたほとんどの個人投資家は、次々と行われる宝くじのスクラッチオフキャンペーンで損失が拡大し、いわゆる富裕効果は結局のところ、他人に対する「見せびらかし」に過ぎないことにようやく気づいた。
それで勝者は誰でしょうか? Foresight News は、上記の質問について、この分野の暗号通貨実務家数名にインタビューを行い、彼ら独自の回答を得ました。
ビットコイン保有者：私は勝った
ビットコインの購入者は間違いなくこのサイクルで大きな利益を上げている。 5月10日、Bitcoin Magazine Proのデータによると、ビットコインが10万ドルを突破した後も、損失を出しているアドレスはわずか0.55%だった。この比率は、市場のほとんどのビットコインプレイヤーが利益を上げている状態にあることを示しています。本稿執筆時点で、ビットコインは11万ドルを突破し、史上最高値を更新した。ビットコインを購入して損をした人はおらず、購入者全員が利益を得ています。
2022年に設立されたNDV（NextGen Digital Venture）ファンドもその一つです。創設者のジェイソン（@jhy 256）氏はフォーサイトニュースに対し、NDVファンドの第1フェーズは今年2月にトータルリターン3.75倍で清算され、最近第2フェーズの資金調達を開始したと語った。
ジェイソンは、China Renaissance Capital や Qiming Venture Partners などの機関で勤務し、ベンチャー キャピタル分野で豊富な経験を持っています。 2023年、34歳で、ジャック・マー氏とジョセフ・ツァイ氏が共同設立したファミリーオフィス、ブルー・プール・キャピタルを離れ、ネクストジェン・デジタル・ベンチャーを設立した。
ジェイソン氏は、「世界全体では、依然として外部からの購入が多く、多くの機関投資家は0.1%の割り当てさえも持っていません。彼らはまず0.1%だけ購入し、価格の変動に敏感ではありません。もし伝統的な大口投資家が資金の1%をビットコインに割り当てれば、資産クラスとしてのビットコインにとって非常に大きな意味を持つでしょう」と述べました。同氏は最初の1年間にファンドのポジションの大半をGBTCに投資し、昨年は戦略を転換してCoinbaseやStrategyなどの仮想通貨関連株に目を向けた。これらの操作は間違いなく市場のトレンドに当たった。
ビットコインの値上がりについては、スポットETFの立ち上げが大きく貢献したと分析した。 「伝統的な金融資金はETFからBTCに直接流入することが可能であり、これがBTCが多くのアルトコインをアウトパフォームし続ける重要な理由です。トランプ大統領の当選とビットコインの発行は、他のデジタル通貨に新たな機会をもたらすかもしれません。」
2024年1月、ビットコインスポットETFの承認がこのサイクルにおける画期的な出来事となりました。現時点では、ビットコイン現物ETFへの純流入額は合計427億ドルを超えている。ブラックロックやフィデリティに代表される機関投資家は、ビットコイン現物ETFを大量に購入し、早期参入、低コスト、安定した保有により、市場で明らかな勝者となった。これらの資金は主にヘッジファンド、年金基金、ファミリーオフィスから出ており、暗号通貨市場が個人投機から機関投資へと移行していることを象徴しています。
それだけでなく、さまざまな上場企業もビットコイン購入者の仲間入りを果たし、巨額の富を築いています。
米国上場企業であるストラテジーは、積極的な買収スタイルにより、株価が急騰しただけでなく、未実現利益も驚異的なレベルに達した。 2025年5月18日現在、ストラテジーは576,230ビットコインを保有しており、総購入価格は約401.8億米ドル、1ビットコインあたり平均価格は約69,726米ドルです。ビットコインが109,700ドルを突破した後、その未実現利益は一時230億3,900万ドルを超えた。日本の上場企業であるメタプラネットは、合計7,800ビットコインを保有しており、これまでの平均購入価格は1ビットコインあたり1,351万円（約9億4,165万7,000米ドル）となっている。ビットコインの価格が109,000ドルであることから、Metaplanetのビットコイン保有は1億2,100万ドルの帳簿上の利益を生み出したことになる。
ビットコインは誕生以来、長期的な成長を遂げ、どのダイアモンドハンドプレイヤーも失望させていません。ビットコインの保有量を増やしている島国エルサルバドルでさえ、ビットコインで3億5,700万ドル以上の浮動利益を上げている。
マイニングマシン、暗号インフラ企業、BTCから派生した金融デリバティブも当然ながら大きな恩恵を受けます。 Canaan Inc.を例にとると、財務報告データによると、2024年第4四半期の収益は80.9%増加し、マイニング収益は312.5%増加しました。同社は、2025年第1四半期の顧客受注が第2四半期に予定されていると述べており、マイニングマシン販売の勢いが継続していることを示している。
ミーム大勝利：一枚のコインで数百万ドルを稼ぐ
「昨年のAI、deSci、TRUMPからの利益を中心に、現在の総利益は100倍に達しています。」ユユエ氏はフォーサイトニュースにこう語った。
有名なオンチェーンKOLのyuyueはトランプのチャンスを捉えて数百万ドルを稼ぎ、一夜にして有名になった。流布しているコミュニティの写真によると、彼女はトランプ氏を買うために15万8000ドルを費やし、浮動利益は一時200万ドルを超えたという。
彼女は2022年3月にサークルに入りました。最初は、インターンシップを見つけたいだけだったそうです。その後、彼女はエアドロップやコミュニティを通じてより多くの人々と出会い、市場の機会を検討しました。ついに機会が訪れ、私は思い切ってポジションを取り、ついに素晴らしい結果を得ることができました。
過去1年間の暗号通貨の世界で最も富裕効果があったトラックは、間違いなく「Meme」です。 2024年の初め以来、Meme Coinは暗号通貨市場で前例のないブームを巻き起こしています。 Solanaチェーン上のWIFやBONK、Ethereum上のPEPEやTURBO、Baseチェーン上で急速に人気が高まっているDEGENやMOCHI、さらにはBitcoinエコシステムのMemeアセットに至るまで、各ホットスポットの出現は、数万人の個人投資家や投機家を瞬く間に惹きつけ、流入させています。
ミームはもはや単なる娯楽ではなく、富の分配メカニズムの新たな実験場となっている。 CoingeckoとDune Analyticsの統計によると、2024年にはMemeコインの市場価値全体が20億米ドル未満から600億米ドル以上に急騰し、年間2,900%以上の増加を記録しました。そのうち、Solanaチェーン上のMemeコインの市場価値だけで3分の1以上を占めています。 WIF は、当初の市場価値が 100 万ドル未満から 30 億ドル以上にまで上昇し、初期の保有者は 10 万倍以上の利益を得たことさえあります。 2024年4月、あるユーザーが新しいミームコイン「BOME」を200ドル未満で購入したところ、そのアカウントの価値はわずか72時間で200万ドル以上に急騰した。
これらのミームコインには、従来の技術的背景がほとんどなく、完全なプロジェクトホワイトペーパーさえも必要としません。たった一文のスローガンやシンプルな犬のアバターでも、数百万ドルの取引量を引き起こす可能性があります。
最もクレイジーなミーム富裕効果は、トランプが正式にホワイトハウスに入る前のミームコイントランプに属しています。 0x Sun、Dayu、Leng Jing、CryptoDなどのトレーダーは、単一の通貨で数千万ドルの利益を上げ、暗号通貨業界全体に衝撃を与え、数え切れないほどの人々を驚かせました。しかし、たった一枚のコインでこれほどの巨額の利益を獲得できるプレイヤーはごくわずかです。ポジション管理とリスク選好も大きな問題です。
Yuyue氏は、ポジション管理に関しては比較的柔軟であり、ビットコイン以外に長期ポジションは持っていないことを認めた。取引スタイルに関しては、「現在、スイープチェーン派とツーステージ派があります。この2つのスタイルは明確に異なりますが、私はツーステージ派を好みます。ツーステージ派は物語性を重視します。」
彼女は、市場参加者は目標に関して独自の判断を下す必要があると述べた。例えば、第2段階に着目するのであれば、物語性や時価評価の幅に注目し、それを踏まえて取引を行う必要があります。ここでの物語は架空のものではなく、K ラインと市場によって裏付けられます。
チェーンのOGプレーヤーである「Bitcoin Factory」も、ミームコインのゴールドラッシュで大金を稼いだ。彼はForesight Newsに対し、「前回のサイクルでは、SHIBでわずか数週間で数十倍もの高収益を得た後、オンチェーン取引の道を歩み始めました。過去1、2年のミーム取引では数百万ドル規模の利益を上げ、ORDI、GOAT、TRUMPなどのターゲットでチャンスを掴みました」と語った。
しかし、高いリターンを得るのは簡単ではありません。 「私の周りで大きな利益を得ている人たちは、オンチェーンのリサーチに多くの時間と労力を費やしていることが多い。これは彼らにふさわしい報いであり、ほとんどの人はそうできないかもしれない」と彼は嘆いた。
ミームコインの取引は、主流のコインの取引よりも困難です。ビットコインの巨人たちは、ミーム取引には大きな数字、大きなトレンド、そして大きな物語を把握する必要があると言います。大きなホットスポットも非常に重要です。 Twitterでキーワードや契約アドレスを検索することで、短期的な人気を観察することもできます。
彼のミームコインからの利益はビットコインの購入にも使われる予定です。 「現在、ビットコインは私のポジションの85％を占め、イーサリアムとBNBは約13％、残りはいくつかのアルトミームコインです。」
市場の低迷により、ミームコインの富の神話は一時的に消滅し、ソーシャルメディア上で大口注文が投稿されることもほとんどなくなった。一攫千金を夢見るミームコインプレイヤーの多くは、スクラッチ宝くじで何度も挫折し、資金がゼロに戻ってすべてを売却するなど不安に陥っています。主流のアルトコインに戻ることを選択する人もいれば、他の分野でお金を稼ぐことを選択する人もいます。
おそらく、Meme を離れたくないすべてのプレイヤーは、アルトコイン市場が完全に回復する時を待っているのでしょう。市場参加者の中には、効果的な戦略と粘り強さを通じて素晴らしい成果を達成した人もいます。彼らはエアドロッププレイヤーです。
空からのエアドロップ：国民的カーニバルからゲームの内紛へ
「2023年、アービトラムのエアドロップは私にとって最高の収益プロジェクトとなり、およそ3000万人民元を稼ぎました」と、著名なエアドロッププレイヤーであるフェン・ミ氏はフォーサイトニュースに語った。
彼は伝統的な金融分野で 10 年以上の経験を持ち、ヘッジ取引や投資銀行業務に携わってきました。彼は2017年のICOをきっかけに仮想通貨界に入り、2020年にDeFiで儲けるチャンスを発見しました。それ以来、彼の勢いは止まらなくなり、その富を築くスピードはマイニングや仮想通貨投機よりもさらに速いです。
その後、「ワームホールは2024年に帳簿上の利益を高め、TGE時の相当価値はARBを上回りました。しかし残念ながら、回収と売却のタイミングがうまくつかめず、結局は机上の空論にとどまり、実際の利益は限られていました。」
エアドロップの黄金時代はもうすぐそこまで来ています。 2020年から2021年にかけての暗号通貨の強気相場では、DeFi、NFT、レイヤー1/レイヤー2プロジェクトの急増が、ウールプルの肥沃な土壌を提供しました。 Uniswap、1inch、dYdXなどのDeFiプロトコルのエアドロップ活動は、簡単に数千ドルの利益をもたらし、多数の個人投資家や初期スタジオの参入を促しています。この時期は、お金を稼ぐハードルが低く、一般ユーザーも簡単なウォレット操作やソーシャルタスクを通じて参加することができました。まさにそれはLuMaoの黄金時代でした。ピーク期、LuMaoのトッププレイヤーであるFeng Mi氏はForesight Newsに対し、「ENSがローンチされたとき、1つの番号に対するエアドロップ報酬は10万人民元を超え、複数の番号を持つ人は瞬く間に金持ちになった。PSP（Paraswap）期間中、1つの番号に対する開始報酬は1万ドルだった」と語った。
その後、毛抜き産業は次第に野生化から専門化へと移行していった。スタジオは、アカウントを一括作成し、スクリプトを自動化することで効率を向上します。しかし、それでも、業界にはエアドロップによる富裕効果がまだ多く存在します。
AptosやSuiなどのテストネットプロジェクトからのエアドロップは、金儲けへの熱狂をさらに煽り、いくつかのスタジオは「マルチアカウント戦略」を通じて数百万ドルを稼いでいる。シビル攻撃を防ぐために、プロジェクト所有者は一般的に、本人確認、オンチェーン行動分析、コミュニティ貢献要件の導入など、エアドロップのしきい値を引き上げてきました。これにより、個人投資家が利益を上げることが難しくなり、技術的な優位性とリソースを持つスタジオが徐々に優位に立つようになっています。
馮冪氏は自身の経験を語る際、まずは適切なプロジェクトを選ぶことが最も重要だと率直に語った。人生を真に変えるエアドロップは、製品、イノベーション、資本、そしてビジョンを備えたプロジェクトから生まれなければなりません。100もの低品質な活動では補えません。確実性のない30のプロジェクトに幅広く投資するよりも、確実な3つのプロジェクトに重点的に投資する方が賢明です。第二に、参加者は、どのような人を除外したいのかを理解し、プロトコルのロジックを理解し、プロトコルの特性を理解し、全体的な見通しを明確にする必要があります。彼らが「実際のユーザー」に似て、「開発者の視点」に立つほど、将来的に高品質な重み付けルールや報酬モデルにカウントされやすくなります。さらに、プロのトレーダーの感性と同じように、損切りのタイミングは決断力が必要であり、また、きれいにきれいに諦めることも必要です。
彼の意見では、ウール・プリングは孤立した行動ではなく、典型的な構造的裁定取引手法です。参加者は、Lucky Draw を、低コスト、高オッズ、時間をチャンスと交換する安定した収益の「左手」とみなすことができます。同時に、「右手」を使って二次市場でポジションを構成し、BTC/ETHなどの基本資産を保有したり、memeなどの長期的かつ弾力性の高い投機プロジェクトに大胆に賭けたりすることもできます。左側で確実性を食べて、右側で不確実性と戦う。 「これはより安定していて、サイクルに耐える能力がより高い組み合わせだと思います。」
エアドロップのトレンドは2024年も引き続き活発になるだろう。Starknet、Hyperliquid、Magic Eden、Pudgy Penguinsなどのプロジェクトは、エアドロップを通じて数億ドル相当のトークンを配布してきた。その後、市場の状況は高値から安値へと急激に変化しました。最初に売却を選択したプレイヤーは巨額の利益を維持し、一方でダイヤモンドのハンドを選んだり、様子見を選んだプレイヤーは「ファストプレイヤー」の出口流動性となりました。
この点について、Fengmi氏は次のように振り返っています。「Maoは決して流れ作業のような機械的な運用ではありませんでした。すべてのアカウント、すべてのTX、そしてすべてのプロジェクトトークンの裏側で、私は個人的にやり取りし、記録し、待ち、そして時には損失を出しました。それらは単なる数字ではなく、戦略と運のゲームであり、非常に強い感情的な投資でもあります。プロジェクトには多くの労力と時間、Gasと元本が注ぎ込まれており、だからこそ感情的な投資なのです。しかし、この「感情」こそが、今回のラウンドにおける私の最大の失敗となりました。売るべき時に売ることをためらい、撤退すべき時に待ち続けてしまったのです。その結果、既に得られた利益は市場に引き渡され、その道のりの一部分しか伴っていませんでした。」
市場参加者は勝ったり負けたりしますが、勝者は常に少数派です。その後、個人とスタジオの両方が繰り返し反対に空になりました。 zkSync、LayerZeroなどのエアドロップが発表されたとき、市場は悲鳴を上げました。小規模な個人投資家のエアドロップは悲惨なほど小さく、エアドロップスタジオは大きな損失を被り、閉鎖に追い込まれることさえありました。プロジェクトオーナーは厳しく批判されましたが、彼の態度はかなり厳しいものでした。それ以来、市場のほとんどのプロジェクトもそれに追随し、エアドロップの発行数が減少したり、まったく発行されなくなったりしました。
馮美氏はフォーサイトニュースに対し、「無謀な金採掘の時代はとっくに終わりました。誰もがチェーンから最初の金を稼げるボーナス期間も終わりました。ボタンをいくつか操作するだけで報酬を得られる時代は終わりました」と語った。
ほとんどのプレイヤーが難しいと感じる場合、それを貫くのはさらに困難になります。多くのプレイヤーは忍耐力の欠如により富を得るチャンスを逃しています。馮冪氏は、多くのプレイヤーが継続できない理由について、「エアドロップが遅れ、ガスが絶えず投入され、インタラクションが退屈で、タスクがますます形式化され、ポイントがますます蔓延している。報酬が遅れると、疑念が少しずつ実行力を蝕み、不満が続く。しかし、真の大きな成果は、諦めたくなるような、効果がないと思うような継続の裏に隠れていることが多い。成果はまず起こるものではなく、まず信じることで実現するものだと信じなければならない」と分析した。
フェンミさんは、毛織りの過程で遭遇した失敗例も共有した。 「バビロンはBTCステーキングに多大な資金と労力を投入しました。その結果、エアドロップの配布は極めて限定的となり、リターンは見るに耐えないほど惨憺たるものとなりました。」さらに、彼はAptosを含むMoveエコシステム全体に多額の投資を行い、市場価値が最高に達した時には400万ドル以上を投資しました。その結果、生態プロジェクトは総じて失敗し、どの生態プロジェクトも力強いものではなく、担当者も方向感覚とトップレベルの運営能力を欠いていました。
エアドロップにも良い点と悪い点があります。
しかし、コインを購入することと比較すると、エアドロップは、依然として、少額の初期資本で大金を稼ぐことができる数少ない手段の 1 つである可能性があります。マルチアカウント戦略と高品質アカウント戦略は依然として実用的な手段ですが、より多くの方法とアプローチも必要です。プロジェクトチームと知恵と勇気を競うゲームでは、プレイヤーの認知力と実行力が試されます。
結論
暗号通貨市場で唯一不変なものは変化です。暗号通貨の世界における 1 日は、現実世界の 1 年に相当します。これは誇張のように聞こえるかもしれませんが、暗号通貨の世界がいかに速く変化しているかを反映しています。チャンスをはっきりと見極めることができず、それを掴むことができなければ、チャンスは失われてしまいます。これは間違いなく、業界でさらなる富を追い求め続ける人々にとって最も苦痛なことである。
しかし、暗号通貨業界で最も魅力的なのは、市場参加者が富裕効果の終わりに達したと考えるたびに、目立たない片隅で必ず活況を呈し、その後の上昇に向けて力を蓄えている分野が現れるという点だ。もう一つの驚くべき富の効果により、好奇心旺盛な若者たちが金採掘に殺到し続けています。
