春の終わりの4月、あるニュースが世界中の主要ニュースの一面を飾りました。トークン取引プラットフォームCoinbaseがナスダックに正式に上場されました。

最も影響力のあるトークン取引プラットフォームの 1 つである Coinbase の米国株式市場への上場は、暗号化市場全体にとってマイルストーンです。

このような堂々とした外観にもかかわらず、Coinbaseの株価は上場以来下落しており、現在は224.63ドルまで下落している。上場初日の429.54ドルと比べると、コインベースの株価は半減した。

これらすべてが人々に考えさせずにはいられません：何がそのような状況を引き起こしたのでしょうか？

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成功は投げることにあります

80 年代以降、ブライアンは「シリコンバレーの中心」であるカリフォルニア州サンノゼで育ちました。

ハイテク企業がひしめくこの地には、天才を育てる魔法があるようで、ブライアンは高校時代に Java や CSS などの言語を使って開発できるようになりました。学習と実践の過程で、ブライアンは小さな町のいくつかの店のウェブサイトを構築し始めました。この時、彼はコンピューター技術との運命が、将来世界でトップクラスの富裕層になれるとは夢にも思っていませんでした。

大学に入学した後、ブライアンはコンピュータと金融の分野で驚くべき才能と強さを発揮し始めました。 IBM、デロイト、トウシュなどの企業に勤務し、3年生の時にジョン・ネルソンと共同開発したUniversityTutorは、教師と生徒が個別指導か教室外での指導を自由に選択できるサービスWebサイトです。

ブライアンが設立し CEO を務めたこのインターネット教育会社は、ブライアンに豊富な経験を蓄積してきました。起業と同時に勉強も遅れていません。

ブライアンは 8 年間でライス大学で経済学の学士号とコンピュータ サイエンスの修士号を取得し、Airbnb でソフトウェア エンジニアとして短期間勤務するために「時間を費やしました」。

2009 年にサトシ ナカモトがビットコイン ホワイト ペーパーを発表し、ブライアンはこの世界を揺るがす文書を初めて読み、ビットコインのデザインに感銘を受けました。彼は、暗号化市場の巨大な可能性と起業家精神を痛感しており、株式取引モデルからインスピレーションを得て、「将来的には人々がオンライン株式のようにビットコインを取引できるようになる」という考えのもと、取引プラットフォームの構想と開発を始めました。 」、a 伝説誕生の種はここに蒔かれた。

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__Brian Armstrong (右) と Fred Ehrsam (左) は 2012 年にサンフランシスコのアパートで Coinbase を開始しました

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道をリードすることはあらゆる段階から生まれます

Coinbase の発展を振り返ると、暗号化分野に主な事業を根付かせるこの企業が従来の金融市場に最大限に統合されていることを見つけるのは難しくありません。

Coinbase は設立当初、悪質な投資ビジョンで知られる Y Combinator スタートアップ インキュベーター プロジェクトのリストに加わりました。 Y Combinator は Dropbox、Airbnb、Reddit、Weebly など多くの企業に投資しており、スタートアップに対する同社のスクリーニング ビジョンは明らかです。

わずか 4 か月で Coinbase は準備が整い、市場に本格的に取り組み始め、銀行振込チャネルを通じてユーザーにビットコインの売買サービスを提供しました。

2013年、CoinbaseはUnion Square Ventures（USV）から500万ドルの投資を受け、同年12月にはUSV、Ribbit Capital、Andreessen Horowitzからさらに2500万ドルの共同投資を受けた。

2015年、Coinbaseは正式なライセンスを持つ米国初の公式ビットコイン取引プラットフォームとなり、ニューヨーク証券取引所、ドレイパー・フィッシャー・ジャーベトソン、および多くの銀行から7,500万米ドルの投資を受け入れました。

従来の金融市場からの多くの投資により、Coinbase は急速に拡大し、公開データによると、2016 年の時点で Coinbase のユーザーは 470 万人に達しました。

当時、Coinbase は世界最大かつ最も影響力のあるトークン取引プラットフォームの 1 つになりました。しかし、ブライアン・アームストロングとコインベースは、生き残りに関わる選択を迫られていた。準拠した開発路線を継続すべきか、それともユーザー数とメリットの最大化を図り、関連ルールが不完全な場合は市場の拡大を優先すべきか。

明らかに、ブライアンは前者を選択しました。

• 2017年にCoinbaseはニューヨーク州DFS（金融サービス局）が発行したBitLicenseを取得し、ニューヨークでトークン取引サービスを提供できるようになりました。

• 2018年にCoinbaseは英国金融規制当局から電子マネーライセンスを取得し、EU23カ国で決済サービスとトークン現金代替サービスを運営する権限を取得した。

• 同年7月、米国証券規制委員会は同社が米国内でトークン取引とウォレットサービスを利用することを承認した。

Coinbase は最終的に世界で最も準拠したトークン取引プラットフォームになりました。

ユーザーにとって、選択肢があれば、ほとんどの人は Coinbase のような「コンプライアンス」の承認があるプラットフォームを選択することを好むでしょう。その結果、Coinbase ユーザーの数とプラットフォームの取引量は増加し続け、目論見書によると、このプラットフォームにはすでに 4,300 万人を超える個人投資家、7,000 人の機関ユーザー、115,000 のエコシステム パートナーがいます。 2020年末時点での取引高は1,930億9,700万米ドルに達した。

Coinbase は、リーダーとして暗号化業界の最前線にしっかりと立っています。

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空っぽの歌手とファンの間の格闘

Coinbaseは1株あたり381ドルで取引を開始した。しかし、その後株価は下落し、現在の株価は224.63ドルまで下落しました。

Coinbaseの大量の資産と投資が暗号化市場に預けられ、暗号化市場とビットコインの市場価値は大幅に下落し、これがCoinbaseの株価下落傾向を直接悪化させました。したがって、外部暗号化市場の継続的な下落が、Coinbaseの株価を半減させる最大の要因であると言えます。

「デビューこそが頂点」の呪いはCoinbaseで成就し、空虚な言葉を歌う者たちのカーニバルも生み出した。

収入構造は、ほとんどの発言者からの批判の焦点である。 Coinbase はカストディ、投資、サブスクリプションなどの多くのビジネスを展開していますが、その中核となるビジネスは依然としてトークンのオンライン取引であり、関連手数料とストレージ サービス手数料が収益の 90% を占めています。

結局のところ、業界の敷居はそれほど高くなく、利益が高ければ高いほど、より強力な競合他社が引き寄せられます。したがって、ショートスピーカーの目から見ると、コインベースの株価は下落し続けるでしょう。

多くの場合、敵は外にさえいません。アメリカのデータ分析ウェブサイトGuruFocusの統計によると、CEOのブライアン・アームストロング氏、CFOのアレシア・ハース氏、COOのエミリー・チョイ氏、CAOのジェニファー・ジョーンズ氏などを含む多くのコインベース社内幹部が2回の取引で合計1296万5000株を売却した。平均価格 354.1 米ドルで計算すると、キャッシュアウト額は 46 億米ドル (約 300 億人民元) に近くなります。

外には強大な敵が、中には“裏切り者”がいる。投資調査会社ニュー・コンストラクツのデビッド・トレーナー最高経営責任者（CEO）は、コインベースの株価は今後も下落し、100ドルかそれ以下にまで下落する可能性があると述べた。

しかし、コインベースのファンはそうは考えません。彼らが心配しているのは、急速に成長し、すでに収益性の高いビジネスを構築しているコインベースの可能性を逃すことだけだ。

そのリーダーは「シスター・ウッド」ことキャシー・ウッドであり、彼女のアーク・インベストメントの多くのETFがコインベース株の保有を継続的に増やしている。ちょうど7月15日、ウッド氏はさらに約1550万ドル相当のコインベースの6万9172株を購入した。 ARK傘下のARKK、ARKW、ARKFはすべてCoinbaseで重要なポジションを占めています。

支持者らは高水準の下落について別の考えを持っている。彼らは、Coinbaseは直接上場方式を採用しており、IPOを行っていないため、主要株主が上場当初に株式を売却することは合理的で順守的な行動であると考えている。それどころか、一部のメディアはこの事件を一方的に報道することを選択し、暗号業界に対する彼らの悪意を漠然と明らかにしました。

いずれにせよ、Coinbaseの上場は暗号通貨業界に広範な影響を及ぼします。そして、ブライアン・アームストロングの名前はすでにコインベースとしっかりと結びついています。

「円環を破る」までの道のりは長く、主流の世界の試練はこれからも続くだろう。暗号業界に対する世界的な政策が強化される中、コインベースが選んだ「コンプライアンス」がパスポートなのか呪いなのか、それが何を意味するのかを知っているのはステージの中央に立つブライアン・アームストロングだけだ。