新しい DAO 運用モードにより再現不可能な AUM 資産管理の壁を構築

この記事は以下から翻訳されています: "Acala's Decentralized Sovereign Wealth Fund — A Next-gen DAO & Unforkable AUM" by Joe Petrowski & Bette Chen

#  TLDR

Acala は、経済的および意思決定の独立性を確保するために、分散型ソブリン ファンド (分散型ソブリン ウェルス ファンド、略称 dSWF ファンド) とネットワーク ガバナンスを通じて、まったく新しい DAO 3.0 システムの構築に取り組んでいます。 dSWF ファンドの資産は、本質的には持続可能な開発の資産管理モデルを実現するための AUM (Asset Under Management) として理解できます。たとえ他の人がプロジェクトのオープンソースコード、流動性、さらにはコミュニティ全体をコピーしたとしても、資産管理の規模がコピーするのが難しい障壁になります。これは、Acala が技術推進力、ブランド優位性、資本活用を統合して継続的に資産価値の継続的な向上を促進し、長期的な成功を達成できることを意味します。

Polkadot と Substrate は、新しい形式の社会組織と意思決定に新しいパラダイムを提供します。 Acala は、Substrate のオンチェーン ガバナンスと財務管理を最大限に活用し、Polkadot クロスチェーン情報通信と組み合わせて、分散型ソブリン ファンド (dSWF) を作成します。この資金により、Acala はパラチェーン スロットを取得し、最初のオークション後に長期的な持続可能な開発を達成することができます。

分散型ソブリンファンド (dSWF) について説明する前に、このファンドの伝統的な意味を理解しましょう。多くのオープンファイナンスと同様、ほとんどの分散型金融サービスは従来の金融にルーツを持っています。

周知のとおり、大規模輸出国は通常、財政黒字を管理し、通貨の輸出入の不均衡を調整するために国家ソブリン基金を設立します。海外の消費者は自国通貨での購入に慣れているため、通常、自国の輸出品の決済には外貨（米ドルなど）が受け入れられます。ただし、輸出国は依然として自国通貨を使用して人件費を支払う必要があります。このとき、通常、保有する米ドルなどの外貨を売却して公開市場で自国通貨を買い戻すか、自国通貨を増発するかの2つの選択肢に迫られる。中央銀行や政府機関にとって、前者は望ましいものではありません。米ドルなどの外貨を買い戻しに使用し続けると、自国通貨の価値が上昇し、将来の期待収入が減少するからです。したがって、通常、政府はこの二つの措置を同時に講じて、できるだけ少ない額で買い戻しをする、それで、残ったお金で何ができるのか。国家ソブリンファンドは、国家の総合ファンドとして、通常、外国為替や、希少貴金属、株式、債券、不動産などのその他の資産を所有しています。ウォール街の数十億ドルの規模についてどう考えても、たとえ小規模なソブリンファンドであっても、ヘッジファンド業界全体が常に同じ人々によって運営されているように感じることがあります。

政府運営の投資ファンドは汚職と関係があり、悪徳議員の慰み者になっているようだ。換言すれば、国民に真の価値を提供する国家ソブリンファンドはごくわずかであり、例えばノルウェーではソブリンファンドの総額は1兆米ドルを超え、国民全員の年金の財源となっている。

副題

01 Blockchains as Sovereign Entities

ここでのトピックは、ブロックチェーン ネットワークが主権エンティティとして機能できるという中心的な概念を中心に展開します。主権は、新たな主体性のパラダイム、つまり意思決定を行い効率的に実行する能力を意味します。スマート コントラクトのようなブロックチェーン内のサブエンティティの代理権は限られていますが、ブロックチェーン ネットワーク自体には代理権も主権もありません。たとえば、「イーサリアム上のクロスチェーン ビットコイン」を使用すると、イーサリアム上のスマート コントラクトは一部のクロスチェーン ビットコインを所有できますが、イーサリアム ネットワーク自体はネイティブ ビットコインを所有できません。

Substrate のガバナンスにより、チェーン開発者は最初から高度なガバナンス システムを構築できます。これには、一般資産保有者や特別な管理権を持つオンチェーン コレクティブによる投票が含まれます。最下層は、抽象レベルで意思決定できることに加えて、チェーン自体のアップグレードなどのガバナンス決定の結果を自律的に強制できます。

更新の段階的な自動化は、主権サブストレートが開発したブロックチェーンの重要な要素です。ネットワークの決定はガバナンスを通じて自動的にアップグレードできるため、マイナーや検証者などの他の役割によって引き起こされるネットワーク ハード フォークに依存しません。さらに、Polkadot では、並列チェーンを独立して管理し、独立して意思決定を行い、独自のチェーンに対して完全な独立性と主権を行使することができます。したがって、Polkadot 上の各パラチェーンとリレー チェーンは、ネットワークの利害関係者が所有する独立した主権エンティティとみなすことができます。

副題

02 Fund Operation

dSWF の資産はチェーン上のアカウントによって管理されますが、このアカウントには秘密キーが関連付けられておらず、一般評議会とネットワーク ガバナンスがアカウント内の資産を管理できます。

dSWF が収益を得る方法は 3 つあります。最初の 2 つの方法は Acala Honzon ステーブルコイン プロトコルから来ています。Honzon ステーブルコイン プロトコルは、Acala の米ドルにリンクされた安定資産 aUSD と引き換えに複数の資産を担保として受け入れるマルチアセット超過担保プラットフォームを提供します。Maker と同様に、借り手は支払う必要があります。ローンの安定料。 Maker とは異なり、Acala は料金を燃やさず、dSWF に料金を入金します。

第二に、ローンの担保が一定の基準を下回った場合、Acala ネットワークは違約金を請求します。この料金は悪質な延滞を防止し、ネットワークが担保を清算する必要がある場合にのみ適用されます。そして、安定化手数料と同様に、焼却されるのではなく dSWF に送られます。

第三に、Acala には Homa 流動性解放プロトコルもあります。 Homaプロトコルの仕組みの詳細を皆さんにお伝えするには記事が必要なので、上記のHonzon安定通貨プロトコルと同様に簡単に紹介することしかできません。他の PoS ネットワークと同様に、Polkadot はネットワークのセキュリティを保護するために検証者を通じて DOT をロックする必要があります。すべてがうまくいけば、これらのロックされた資産はステーキングのメリットを生み出しますが、選択したバリデーターが不正な行為をした場合、ステーキングのメリットは存在せず、約束された DOT はスラッシュされます。 PoS ネットワークのインセンティブ モデルはネットワークのセキュリティを維持することですが、これは資産の高い利用率に関する Acala の見解には当てはまりません。 Homa プロトコルは、ユーザーが自由に譲渡可能なデリバティブ L-DOT と引き換えに DOT を預けることができるステーキング資金プールを作成することで、ユーザーとネットワーク セキュリティとの関係を調整し、バランスをとります。ステーキング資金プールは、ノード選択を検証するための戦略を決定する Homa プロトコルの評議会によって管理され (上記と同じ)、L-DOT 保有者は L-DOT をネットワークに返却して DOT を回収することもできます。ステーキング期間中に発生した収入を受け取ります。発生した取引手数料も dSWF に入力されます。

副題

03 Value Creation

dSWF がそれ自体で非常に創造的であることは、難しくありません。 dSWF アカウントには、実際には、独自のネットワーク自体だけでなく、他のブロックチェーン ネットワーク資産からのさまざまなネットワーク資産も含まれています。さらに、このアカウントは特定の契約を表すものではなく、ユーザー、企業、またはエンティティを表すものでもありませんが、チェーン自体に属しています。立ち止まって考えると、チェーンは外部チェーンの資産をユーザーや契約に配布するのではなく、ブロックチェーン ネットワーク自体 (ここでは特に Acala を指します) が別のブロックチェーンの一部を所有します。

通貨またはトークンは複数の用途に使用できるため、Acala Network Token 所有者はその使用方法を決定できます。 Acala はまず、これらの資金を使用してパラチェーン スロットを取得することを計画しています。これは、Polkadot パラチェーン スロットの数が限られており、新しい利用可能なスロットがあるたびに、すべてのチームが対応する数の DOT をロックしてスロット入札に勝ち、スロットへのアクセスを獲得できるためです。ほとんどのチームはスロットを取得するのに十分な DOT を持っていないため、プロジェクト チームの入札を支援するために、コミュニティ ユーザーに投票して DOT をロックしてもらえるようにコミュニティに頼る必要があります。 Acala は最初のパラチェーン オークションでも同様のことを行い、パラチェーン スロットを入札します。

しかし、同じプロジェクトがコミュニティから DOT を複数回調達してオークションに勝つことは持続可能ではありません。 dSWF に十分な資金がある場合、ブロックチェーン ネットワーク自体は独自の DOT を使用して独自のパラチェーン スロットに入札し、以前のすべてのコミュニティ サポーターの DOT を返すことができます。

ネットワーク収入がdSWFのファンド口座に入金されたら、Acalaはその全額をDOTと交換し、ステーキングに参加してdSWFのファンド収入を増やす計画だ。最初のパラチェーンのリース期間が終了し、更新オークションが行われようとすると、dSWF は誓約された DOT を取得し、それを更新スロットに使用します。最終的に、dSWF にパラチェーン スロットをリースするのに十分な DOT があれば、コミュニティからリースする必要はなくなります。

Acala が独自のパラチェーン スロットを持った後、dSWF は他の実用的な価値を追求し続けます。パラチェーン スロットの DOT を蓄積する代わりに、ネットワーク内のサービスやパートナーシップのために他のパラチェーン スロットを占有することができます。

副題

04 Looking Ahead

dSWF とオンチェーンガバナンスを通じて、Acala は経済的および政策主権 (意思決定と実行) の主体となります。これにより、新世代の DAO - DAO 3.0 が作成されます。ノルウェー政府ソブリン基金と同様に、Acala の dSWF は、ネットワークのセキュリティ、長期的な富の創出、戦略的保有を目的として、ネットワーク余剰をオフチェーン資産に再投資します。DOT と KSM から始めて、徐々に他の資産に分散していきます。主権ネットワークにおける貴重な株式。 ACA保有者はdSWFを共同所有するだけでなく、dSWFの使用方法を共同で決定します。 dSWF のファンドは、Acala Network によって管理される運用資産 (AUM) です。おそらく将来的には、オープンソース コードや流動性を再現し、さらにはコミュニティ全体を移行することもできるでしょう。しかし、資産管理の規模が、再現が難しい障壁になるでしょう。

不動明王図鑑

運用資産（AUM）

Asset Under Management

運用資産規模とは、金融機関の資産運用業務の規模を測る指標であり、金融​​機関が現在運用している顧客資産の時価総額のことです。この指標は主にファンド管理会社や投資銀行、商業銀行、金融持株会社の資産運用事業の規模を測るのに適用されます。 AUMが大きいほど、その業界での地位は強くなります。たとえば、UBS、クレディ・スイス、シティグループなどの世界最大の金融機関の運用資産残高はいずれも数兆ドル以上です。

*SOURCE：wiki.mbalib.com