ビットコインについて良いストーリーを伝えるにはどうすればよいでしょうか?

先週、金とビットコインの60日間の相関関係は史上最高値に達した。これに先立つ数週間は、S&P 500 との相関関係も話題になりました。

注目している相関指標の急速な変化にめまいを感じているのは、あなただけではありません。ただし、ビットコインの相関性のレベルに対する魅力はすぐに薄れる可能性は低いため、それに慣れたほうがよいでしょう。

これがビットコインにとって何を意味するかは興味深い。相関指標自体がその浮き沈みは興味深いというわけではありませんが、それほど深いものではありません。より深いレベルでは、なぜそれが私たちにとってそれほど重要なのかがわかります。

話をする

ビットコインとS&P 500、金、アボカドなどとの相関関係が高まっていることを指摘するとき、私たちはその主流の物語を理解しようとしているのです。該当する実績がヒントになれば幸いです。

ビットコインは特定するのが難しい資産です。金と同様に希少な資産ですが、上限が明確に定められています。現金と同様に、匿名取引に使用できます。多くの人にとって、それは株式と同様に投機的な保有物だ。成長株のような新技術への賭けだ。これはドル暴落に対するヘッジであり、金融​​包摂を広める方法であり、金融​​システムの進化への投資でもあります。あなたがどちらの言説に傾いているかに応じて、これらすべてが当てはまるか、まったく当てはまりません。

それでも、ビットコインに関して私たちが選択する物語は重要です。それは、資産に関する当社の投資理論を形作るだけでなく、当社の評価方法にも影響を与えます。金市場の規模を利用して、その根底にある価格を推測するのでしょうか?支払いフィールドの可能性?それとも全く別の目的でしょうか？

したがって、このような定義の難しい声明に直面して、私たちは相関関係を通じてビットコインについて話すことを楽しみにしています。金との相関性が高い場合、市場は金を安全な避難先とみなします。 S&P 500 との相関性が高い場合、それはリスクのある投資です。ビットコインは、米ドル指数との相関性が大幅に低下した場合、安全な避難先となります。

私たちはビットコインの役割を市場に期待しています。

良い話をする

ビットコインと S&P 500 の 60 日間相関関係は最近低下しています。それは、それがもはやリスク資産ではないことを意味するに違いありません。これは、金との相関関係が高まっていることで裏付けられ、ビットコインは安全な避難場所の物語に戻ります。

でも、ちょっと待ってください。ご存知かと思いますが、ビットコインはここ数日間、調子が良くありませんでした。テスラにとって特に悪い週だったと聞いたことがあるかもしれません。関係があるのだろうか。

ビットコインとテスラの相関関係が高まっているように見えることをご存知ですか! ビットコインは現在、S&P 500 との相関関係よりもテスラとの相関関係が高まっています。これは、ビットコインがハイテク株とみなされていることを意味しているに違いありません。いいえ、それは市場の誇大広告の代表であると見なされていました。いや、むしろ高騰するということだ。

もちろん冗談ですが、私が言いたいのは、短期的な相関関係は良い物語を語ることはできるが、それほど意味はないということです。

ハッピーエンドの物語

相関関係は価格の動きに基づいており、特に価格の動きが必ずしも意味をなさないこの異常な時代にはそうです。全体として、価格はファンダメンタルズから切り離され、感情によって動かされています。センチメントは市場の勢いを加速させますが、これを傾向と誤解することがよくありますが、価格の方向性を永続させ、相関関係を誇張する可能性もあります。

しかし、投資家が落ち着かず、彼らを落ち着かせる要因がたくさんある場合、センチメントは急速に変化する可能性があります。また話が変わりました。

ストーリーを裏付けるデータのこの理解は、私たち人間がすでによく知っているものの文脈にビットコインを置くことが非常に必要であることを明らかにしています。それをある認知的な次元に当てはめると、理解しやすくなり、意思決定も容易になります。しかし、こうした認識は長期的には持続可能ではありません。

短期的にも、これらの市場は狂気の沙汰であり、物語はあちこちで飛び交っています。私たちが知っているように、ビットコインは決して特定の物語に属していませんが、相関指標が示すように、ある物語から別の物語へと移りつつあります。

短期的な市場の動きに関しては、私たちがビットコインのナラティブをどう考えるかは、他の人がビットコインのナラティブをどう考えるかほど重要ではありません。他の企業は市場の変化を推進しているため、それらが何を使用しているのかを知る必要があります。相関関係の引数はこれに役立ちます。

相関関係は、ポートフォリオの多様化にとって、長期的な市場の動きにとって何よりも重要です。そう遠くない将来には、市場の混乱が緩和され、短期的な共分散やその他の関係さえもより安定し、計画の目的で使用しやすくなることが期待されます。その時点で、ビットコインの相関関係はストーリーではなく、資産がどのように分配されるかが重要になり始めるかもしれません。

その時には、できればビットコインを事前に設定された認知フレームワークに置くことはなくなるでしょう。それは道を見つけるでしょう。

出典: Coindesk ニュースレター