最良のガバナンス実践? YFIの動作メカニズムを1つの記事で理解する

拔丝地瓜

特邀专栏作者

2020-07-29 18:59 (UTC+8)

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YFI の配布が完了すると、経済的取り決めとガバナンスに関する議論がコミュニティから質の高いフィードバックを受け取り、 Yearn.finance がこれまでで最も興味深い製品であることが証明さ

AI要約

展開

編集者注: この記事は以下から引用しましたクリプトバレーライブ (ID:cryptovalley)編集者注: この記事は以下から引用しました

クリプトバレーライブ (ID:cryptovalley)"クリプトバレーライブ (ID:cryptovalley)"、著者：Market Research、翻訳：Liam、Odailyによる許可を得て転載。

今年の初めに、a16z は次のタイトルの論文を発表しました。
段階的な分散化: 暗号化されたデジタル通貨を構築するためのガイド
彼らはブログ投稿の中で、プロジェクトを成功させる 3 つの重要な要素について次のように述べています。

地域社会への貢献

完全に分散化（コミュニティ所有）

副題

Yearn.Finance または YFI とは何ですか?

Yearn.finance は、以前は iearn.finance と呼ばれていましたが、これは自動化された DeFi 利回りアグリゲーターであり、先週土曜日に YFI が開始される前、資産管理規模は約 800 万米ドル、総合利回りは約 10.5% でした。これは主に、AAVE、Compound、dYdX などの複数のプロトコルを介したステーブルコインの自動入金と流動性マイニングを通じて機能します。 Yearn.financial は、ytrade、yliquidate、yleverage、ypool、スマートコントラクトクレジット信託ローンなどの新しい収入ツールセットも提供する新しく発売された製品です。

フェアブーツ？

その背後の主任開発者である Andre Cronje は、YFI トークンを作成し、yearn.finance ツールスイート全体の制御/ガバナンスを引き継ぐことを決定しました。彼は自分自身にプレマインまたは創設者の報酬を与える権限を持っていますが、自分自身のためにトークンを確保しないことを選択します。

このようにして、YFIはDeFiコミュニティにおいてこれまでで最高の供給分布を持ち、トークンを獲得する人は全員同じリスクを負い、すべての情報は誰でも自由に利用できるようになります。この公平な展開はビットコインマイニングの初期の頃を彷彿とさせます。なぜなら、創始者のアンドレさえも含め誰も先行者利益を持たず、それを獲得する唯一の方法がイールドマイニングを通じてだったからです。初期のビットコインマイナーと同様に、初期の YFI マイナー自身が DeFi に最適な参加者を選択し、コミュニティの熱意と参加を確保しました。

副題
収入を得る方法は？
つまり、エコシステムに流動性を提供する必要があります。 30,000 YFI の初期供給は、メカニズムの異なる 3 つのプールに均等に分配され、各プールの目標も異なります。

モビリティのインセンティブ。 DAI の 98% と YFI の 2% の流動性をバランサーに提供することで、流動性プロバイダーはプール内のシェアに応じて 10,000 YFI の一部を 1 週間以内に獲得できます。

ガバナンスへの参加。バランサーに 98% の yCRV と 2% の YFI 流動性を提供し、バランサートークン (BPT) に賭けることで、1 週間以内にプール内のシェアに応じて 10,000 YFI の一部を獲得できるだけでなく、金額に応じて誓約された BPT の数に応じて議決権が配分されます。投票権は、手数料報酬プールに参加するための前提条件でもあり、報酬契約の適格な YFI ステーカーに契約手数料が発行されます。

Yearn の使用量の急激な増加は、AUM が 1 週間足らずで 4 億ドルをはるかに超えて急上昇しており、Defipulse.com によれば、同社が製品市場に適合しているという事実を雄弁に物語っています。 DeFiエコシステム全体のTVL（Total Value Locked）。しかし、これらの資本が今のところ利回りを追い求めているだけかもしれないため、これらの資本がどれだけ粘り強くなるかという問題は依然として残っている。重要なのは、この収益率が現実のものであるためには、トークン YFI 自体が永続的な価値を持っている必要があるということです。

副題

公正価値？

最近、Compound、Balancer、BZRX、そして今回の YFI などのガバナンストークンのクレイジーなローンチにより、誰もが気になるのは、ガバナンスをどのように評価するかということです。"プロジェクトの価値はロックされた合計値 (TVL) 以上でなければならないと主張する人もいます。ご想像のとおり、それより安ければ、プロトコルに重大なセキュリティリスクが生じるからです。誰かが悪意のあるガバナンス攻撃を行う可能性があるためです。さらに、ガバナンストークンは、必要に応じて、企業が生み出す将来のキャッシュフロー/収益を受け取るためにいつでも投票でき、おそらくトークンにプレミアムが与えられます。"ただし、Yarn のロックされた合計値は、実際には AAVE や Curve などの他の基礎となるプロトコルと重複していることは注目に値します。 Yearn の 1 ドルは、Aave と Curve の 1 ドルでもあります。だから見てる

DeFiでロックされた合計値

インジケーターを待つときは、この点に注意する必要があります。

副題

YFI の発足に伴い、いくつかの重要な提案も提出されました。それぞれの提案は、第 3 のプールに参加する人々によって投票される必要があります。"に賛成"提案 0: YFI の鋳造
に賛成"反対する"勝利した場合は、毎週の割り当てを決定するために提案 2 が提出されます。

もし

反対する

勝った場合、それ以上のトークンは配布されません。

提案 0 が可決されない場合、新しい YFI は発行されず、総供給量は常に 30,000 に制限されます。これはトークンの希少性を認識し、初期のマイナーに報酬を与えるには良いですが、新規参入者にとっては良くありません。何のメリットもないので、最終的には YFI の成長を妨げることになります。さらに、既存の流動性プロバイダーは流動性を提供し続けるインセンティブがなくなり、TVLの低下につながります。"これはコミュニティで長い議論と討論を引き起こし、匿名の yfi_whale (yfi クジラ) が「賛成」に投票し、最後の数時間の投票で提案 0 は失敗したかに見えました (支持 31%、反対 69%)。 yfi_whale は、広報とマーケティングの観点から、インフレを維持してから流動性マイニングを維持することが新規参入者を引き付ける方法として使用でき、そのコストはわずかな希薄化にすぎないと考えています。"インフレモデルを維持する必要があることは明らかですが、どのモデルを実装するかを誰もが検討しています。 Synthetix はすでにインフレ計画を試みて大成功を収めていたため、YFI にもそれを実施するという提案がありました。この提案は多大な支持を受け、DeltaTiger (オリジナルの Synthetix インフレを設計した) や Substreight (低発行とロングテールインフレを伴う新しいインフレスキームのシミュレーションの先駆者) などのコミュニティメンバーによるインフレに関する議論の基礎となりました。 1% であり、コミュニティメンバーからの意見が組み込まれています)。次のステップは、どのプールにインセンティブを与えるかを決定することですが、提案されたスキームでは、取引所プールを 80%YFI/20%yCRV プールに置き換えることで、ユーザーのモチベーションを高める、流動性を高める、ガバナンスをより YFI 中心にするという Andre の 3 つの懸念を満たすことができます。。"議論されている提案に加えて、人々が変更したいと考えている元のガバナンス設計の別のメカニズムがあります。それは、yEarn ガバナンスメカニズムの現在の設計が主に YFI 保有者ではなく、大規模なステーブルコイン保有者に偏っていることです。保有者は、プロトコルに最も長期的な関心を持っている人たちです。当初の設計では、98% yCRV / 2% YFI プールからの BPT を使用することでしたが、これにより投票の重みに不均衡が生じ、アンドリュー・カン氏が提案の中で述べたように、

サポート

、得票率は99.63%でした。 (執筆時)

しかし、ガバナンスに関係する出来事はこれだけではありません。$YFI の立ち上げから数日後、TVL が 1 億米ドルを超えたとき、アンドレがいつでもトークンを鋳造できる能力を持っていることに誰かが気づきました。彼は当初計画していました。将来的にはこの能力をコミュニティに引き渡すことを予定していましたが、彼はこの能力がこんなに早く使用されるとは予想していませんでした。しかし、コミュニティの懸念を考慮して、彼はガバナンス契約の管理をコミュニティに引き渡しました。9人のコミュニティメンバーの中には、Compound and CurveのCalvin Liuなど、DeFiの有名な人物もいますが、残りはYFI に当初から参加しているコミュニティメンバーからの意見です。これは、マイナーが存在せず、少なくとも 3 日間はタイムロックを設定できないため、短期的には新しい YFI が発行されないことを意味します。マルチシグの所有者はマイナーを設定できますが、残りのガバナンスの決定は現状に従い、チェーン上で提案を行って投票することになります。

YFI は、契約がユーザーに価値をもたらす限り、市場が製品の検証に役立つことを証明しました。これは、保有者を惹きつけるために複雑な権利確定計画を立てる必要はなく、公平な分配を通じて情熱的なコミュニティを構築する必要があることを証明しており、ビットコインが発売されたときと同じように、内部のメンバーのグループもプロトコルに完全に精通しています。そのように。これは、チームに 0 トークンが割り当てられ、プロトコル制御がまったくなかった唯一の最近のプロジェクトであり、アンドレはガバナンス契約の制御を放棄しただけでなく、マイナーから完全に外れ、この責任を 9 人のマルチシグ所有者に引き渡しました。

危険

暗号通貨分野で最もパフォーマンスの高いプロジェクトは、最も強力なコミュニティを持つ傾向があり、典型的な例としては、Chainlink や Synthetix があります。コミュニティのメンバーは、多くの場合、議論、開発、最終的な導入を推進し、ネットワーク効果の推進力を生み出すのに役立ちます。判断するには時期尚早ですが、プロトコル全体の管理を YFI 保有者に引き渡すことで、このコミュニティに火がつきました。"Prod "副題

危険

明らかに、流動性マイニングの利点は非常に大きく、アンドレ氏は

実稼働/メインネットのテストはよく知られているため、どのようなリスクがあるのかを尋ねる必要があります。

2) 金融政策リスク。ガバナンス層が不利なインフレスケジュールを採用した場合、プラットフォームの流動性の流出につながる可能性があり、間違いなくエコシステム全体に連鎖反応を引き起こす可能性があります。