DeFi「流動性マイニング」の波が来ているが、FCoinの悲劇は繰り返されるのだろうか？
編集者注: この記事は以下から引用しましたバビット情報（ID：bitcoin8btc）、作者：無料で簡単、承認を得てリリースされました。
編集者注: この記事は以下から引用しました
バビット情報（ID：bitcoin8btc）
バビット情報（ID：bitcoin8btc）
最近、Defiコミュニティでは、「流動性マイニング」、「ペンディングオーダーマイニング」、「ローンマイニング」などの概念が人気になっており、必然的にいくつかの懸念が生じます。
結局のところ、「XX はマイニングです」と言えば、多くの人が最初に FCoin を思い浮かべるでしょう。FCoin は、かつて「トランザクションはマイニング」モデルによって人気を博した集中型取引所ですが、今ではみんなで叫んで戦うプロジェクト。
この懸念は正当なものでしょうか?[1]「XX マイニング」現象と Defi サークルにおけるその影響について話す前に、集中プラットフォーム「XX はマイニング」モデルの歴史を簡単に理解しましょう。
副題[2]XX は鉱山の歴史です
実際、「トランザクションはマイニング」モデルは FCoin の最初のものではなく、13 年前には、Bit Era などの初期の集中取引プラットフォームが登場しました。
はすでにこのパターンを試しています。 「トランザクション・イズ・マイニング」とは、簡単に言うと、ユーザーにプラットフォーム上の通貨での取引を促すことであり、早く参加すればするほど報酬が多くなるというもので、ルールも実際の取引量に応じて分配するという非常にシンプルかつ粗雑なものです。
この単純なルールに触発され、参加者は注文を前後にスワイプすることで天文学的な取引量を生み出すことができます。FCoin のピーク期には、多くの取引マイナーがロボットを使用して取引量をスワイプしました。これにより、FCoin プラットフォームは 15 日に開始されました。天后市場の取引高が288億元を突破
、OK、Binance、Huobi、その他の確立された集中型取引所を一気に上回りました。
しかし、目の肥えた人の目には、これは実際には人間が作り出した偽りの繁栄であり、バブルは一度はじけると簡単にはじけてしまいます。
このモデルを通じて、FCoin は短期間に投機の狂気を味わいましたが、同時に巨大な隠れた危険も植え付けられ、ついには制御不能にまで発展しました。
もちろん、FCoinの失敗は「トランザクション・イズ・マイニング」モデルだけが原因ではなく、管理者が規制を受けずに何の躊躇もなくユーザーの資金を使用できるため、人的要因も関係している。次に、「分散型」Defi の世界に戻ります。副題
Defiの「○○はマイニング中」の目的は何ですか？
筆者は前回の記事でこう書きました。
Defiの勉強ノート
「多くのいわゆる Defi プロジェクトは実際には非常に集中化されていると言われています。たとえば、スター プロジェクトである Compound の初期段階では、チームが管理キー (Admin Key) を管理しています。つまり、Compound プロジェクトの当事者が契約を停止・凍結したり、金利などのルールを変更したりすることができ、理論的にはユーザーの資金を盗むことも可能です。
もちろん、管理キーを設定することが必ずしも悪であるわけではありませんが、プロジェクトの成熟度が高まり、より多くの資金が関与するようになると、分散管理はプロジェクト当事者にとって避けられないステップとなり、そうでないとユーザーは自信を失い、プロトコルから離れてしまいます。結果として。[3]このような状況において、ガバナンストークンの立ち上げは非常に合理的な選択となっています（注：この方法は最初に Maker に適用され、比較的良い結果を達成しました）。
その結果、CompoundやBalancerなどのDefiスタープロジェクトが相次いでガバナンストークンの発行計画を発表しましたが、これらのガバナンストークンをどのように配布するのか？[4]。
これはプロジェクト関係者が考慮しなければならない問題となっており、結局のところ、IXO のような従来の配布方法は長い間野良ネズミと化しているため、採用には適していません。
Compound が選択した方法は、トークンの半分を投資機関やチームに割り当て、残りの半分を融資を通じて割り当てることであり、毎日約 2880 COMP トークンが割り当てられます。
、約4年間の時間配分が完了します。
バランサーが選択した方法は、BAL ガバナンス トークンの 1/4 を創業チーム、アドバイザー、投資家に分配し、残りの 3/4 はユーザーが提供する流動性比率を通じて分配され、毎週 145,000 個の BAL ガバナンス トークンが分配されます.通貨
簡単に言えば、Compound の「ローン マイニング」は、FCoin の「トランザクション イズ マイニング」と実質的に非常に似ており、どちらも参加者にトランザクションの完了を促すため、投機や偽りの繁栄を容易に招く可能性があります。
バランサーのやり方は、参加者を集めて資産プールに流動性を提供することであり、本質的には「注文を出すことはマイニングである」という別のモデルと非常によく似ていますが、目的としては、システムの流動性または深度を向上させることです。取引を完了するよう参加者を直接インセンティブを与えることは、事実上、偽りの繁栄を促進するのではなく、真の繁栄を促進することになります。
ただし、ガバナンストークンの価格は非常に不安定な性質があるため、これは投機を招き、短期的にはプラスになる可能性がありますが、長期的にはマイナスになる可能性があります。[5]では、流動性を促進する他の方法はあるのでしょうか?
副題
1 つの可能性は、インセンティブとしてプラットフォーム コインの代わりにステーブル コインを使用することです。たとえば、Loopring は最近、Hummingbot の流動性マイニング ルールを採用しました。
、USDTをインセンティブとして使用して、参加者が流動性を提供する注文を行うことを奨励します。 (関連するルールを簡単に説明します。未決注文の量が多いほど報酬も高くなります。未決注文の価格と買値および売値との価格差が小さいほど、報酬も高くなります。その後、アルゴリズムを通じて包括的な計算を実行します) 、下の図に示すように）
このように、インセンティブ額の確実性は非常に高く、参加者にとっては計算が容易で通貨価格の変動にも影響されませんが、もちろん、プロジェクト当事者がリアルマネーを提供する必要があるというデメリットがあります。
もう 1 つの方法は、市場で最も認知されている仮想通貨 (BTC や ETH など) をインセンティブとして使用することです。この方法のインセンティブ効果は優れている可能性がありますが、ステーブル コインよりもボラティリティが高いため、計算を実行するのは困難です。 。筆者はこれまでのところ、この方法を採用しているプロジェクト関係者を見たことがありません。
副題[6]Defiの流動性を促進する他の方法は何ですか?
実際、ユーザーに流動性を提供するよう動機づけるためにプロジェクト当事者が提供するインセンティブに加えて、Defiプロジェクトの流動性を向上させる方法は他にもあります。
一般的なものとしては、dydxが提供するレバレッジ取引サービスなどがありますが、このモデルは集中型取引所で広く使われており非常に分かりやすく、オーダーブック型のDEX取引所にも非常に適しています。多数の参加者が清算されるリスク。
もう 1 つは、Uniswap や Balancer などのプロジェクトで採用されている定数関数マーケット メーカー (CFMM) アルゴリズムです。
一方、CFMM には通常、次の 3 種類の参加者がいます。
裁定取引者: 資産プール内の資産の市場価格を維持し、そこから利益を得る。
要約する
プロジェクト当事者は、複雑な数学的アルゴリズムを通じて、ユーザーが非常に低コストでシステムに流動性を提供できるように導くことができますが、この方法の最大の欠点は、大規模なトランザクションには適していないことです。これは、取引額が大きくなるほど CFMM による価格スリッページが大きくなり、当然クジラレベルの参加者には適さないためです。
副題
関連情報:
1.要約する
4.関連情報:
