2019年のセキュリティトークン市場の8つのトレンド

8 Security Token Market Trends to Watch Out for in 2019

カディーム・クラーク著

序文

Bawei Research Institute によるオリジナル。転載する場合は出典を明記してください

序文

As a blockchain-focused venture capital fund, 8 Decimal Capital is focused on assisting in the mass adoption of blockchain technology. We believe that this can be done by investing in the future, not only what’s popular. This is why we are consistently conducting thorough research, due diligence, and speaking to industry leaders. As of recent, our research has been primarily geared towards the security token space.

8D Capital は、ブロックチェーン分野に焦点を当てた投資機関として、ブロックチェーン技術の大規模な応用の促進に取り組んでいます。私たちは、現時点で最も人気のあるコンセプトを追うのではなく、投資を通じて未来を創造したいと考えています。そのため、私たちは綿密な調査、デューデリジェンス、業界リーダーとの対話を継続的に実施しています。最近では、セキュリティ トークンの分野が当社の重要な焦点となっています。

Based on our research, here are 8 security token market trends to look out for in 2019:

調査の結果、2019 年のセキュリティ トークン市場の 8 つの主要なトレンドについての判断は次のとおりです。

Note: This is merely my opinion and I expect many readers to have differing viewpoints.

注：これはあくまで個人的な意見ですので、今後も様々な意見を交えて対話をしていきたいと思っています。

1.Exchanges won't be successful in 2019 

1. 取引所は2019年に最も成功するセクターではない

As the security token market gains popularity among the blockchain community, many people are focused on the exchanges as the gateway to liquidity. However, I believe that the market is too nascent for exchanges to bring any value to the tokens that are being listed on them. With that being said, I still believe that major traditional exchanges, such as the Nasdaq, will develop their own solutions to facilitate the trade of security tokens in 2019.

セキュリティトークン市場が勢いを増す中、多くの人が流動性をもたらすゲートウェイである「取引所」に注目している。しかし、市場全体としてはまだ時期尚早であり、取引所が上場トークンに付加価値を与える可能性はまだ非常に限られていると感じています。それにもかかわらず、ナスダックなどの主流の伝統的な取引所は、2019年にセキュリティトークン取引用の独自のソリューションを開発すると私は依然として信じています。

As an investor in the space, I have spoken to dozens of projects launching an exchange for security tokens and I ask them the same question, How will you create liquidity for the tokens listed on your platform?” Oftentimes, they answer this question by mentioning the market makers they will partner with and their plans to attract users to their platform. In my opinion, this method won’t produce the results that these exchanges anticipate. Market makers can create liquidity for those exiting a position, but won’t be able to sell the tokens for a profit if there isn’t a market of buyers.

この分野の投資家として、私たちは特にセキュリティ トークンの取引所を構築する多くのプロジェクトとコミュニケーションをとってきました。「プラットフォーム上でトークンの流動性をどのように提供する予定ですか?」と同じ質問をしました。協力しているマーケットメーカーについて言及します（注：マーケットメーカーは、証券取引所によって指定された売買の仲介業者です。その主な業務は、買い手と売り手の価格を提示し、適切な価格マッチング取引を見つけることであり、彼ら自身がそこから利益を得ています）買値と買値のスプレッド）、および投資家を引き付けるための戦略と計画。しかし、これらの方法はうまくいかない可能性があると感じています。マーケットメーカーは、すでに投資家がいるターゲットに流動性を提供できますが、買い手がいない市場でトークンを販売する可能性は低いです。

In my opinion, exchanges don’t create liquidity. Exchanges are a way of managing an already liquid market and facilitating the trading of liquid assets. Rather, broker-dealers will be essential in the security token market in 2019 as security tokens will initially be used to only digitize the fundraising process, not create liquidity.

私たちは、取引所は流動性を内生的に生み出すものではないと考えています。取引所は、すでに流動性がある市場を管理し、流動資産の取引を容易にするプラットフォームです。ただし、セキュリティ トークンは流動性を生み出すためではなく、まず資金調達プロセスをデジタル化するために使用されるため、ブローカー ディーラー (ブローカーとマーケット メーカー) がセキュリティ トークン市場の重要な構成要素になるでしょう。 （注：ブローカーとマーケットメーカー、ブローカー・ブローカーは、取引手数料を得るために顧客に仲介サービスを提供することで利益を上げますが、取引される資産の所有権を所有しません。また、ディーラー・マーケット・メーカーは、独自の収益方法を使用して収益を上げます）資金を使って有価証券を購入し、それをより高い価格で投資家に売却して買値と売値のスプレッドを獲得します。取引プロセス全体に参加し、売買する不動産の所有権を完全に所有します）

2.More security tokens will appear, but the quality of some tokens will resemble the bad(💩)  coins of 2017 

2. より多くのSTが誕生しますが、品質は異なり、中には2017年に登場したゴミコインに似たものもあります

Many businesses, both traditional and blockchain, are becoming curious about security tokens and how it can benefit their company. In 2019, people will become more knowledgeable about the security token space. As more tokenization platforms appear globally, the Security Token Offering process will become easier and relatively cheaper. Additionally, institutional players will become comfortable with security tokens as more custodians and other infrastructure players provide solutions for security tokens. This combination will result in businesses taking action and launching their own security token, rather than just curiously exploring the idea.

伝統的な産業やブロックチェーン産業を含む多くの企業は、セキュリティ トークンに非常に興味を持っており、この新しいものを通じて自社に利益をもたらす方法を知りたいと考えています。 2019 年には、人々はセキュリティ トークンについてより客観的かつ深く理解できるようになるでしょう。世界中で発行プラットフォームがますます登場すると、セキュリティトークンの発行プロセスはより便利で安価になるでしょう。同時に、カストディ機関などの金融インフラがより充実すれば、機関投資家もより積極的に参加するようになるだろう。この 2 つの組み合わせにより、人々はコンセプトについて議論する段階を超えて、実際に商業的な行動を起こすことになります。

Along with traditional businesses, blockchain projects without revenue are also showing interest in the security token market. Investors should beware of risky security tokens, especially those backed by projects without assets or revenue. Security tokens and regulation don’t eliminate the risks of ICO businesses, they only decrease the risk.

従来の産業に加えて、不採算のブロックチェーンプロジェクトもセキュリティトークン市場に興味を持っています。投資家は、この新しい金融商品、特に資産や利益に裏付けられていないプロジェクトのリスクをより客観的に理解する必要があります。セキュリティ トークンと監視は ICIO のリスクを排除したわけではなく、軽減しただけでした。

3. Security tokens will no longer be considered "the new 1CO", a new class of security token will be created to replace 1CO

3. セキュリティトークンは「新しいICO」とは見なされなくなり、ICOに代わる新しい資産クラスになります

Security tokens are supposed to be digital assets (emphasis on the word assets). In my opinion, a business without any assets or revenue should not consider launching a security token, yet.

セキュリティ トークンはデジタル資産とみなされます (資産を重視)。私の考えでは、現時点では資産や利益のない事業者はセキュリティトークンの発行には適さないと考えています。

Using a utility token as an investment vehicle doesn’t make any sense to me, but I do believe that startups should be able to crowdfund their companies. With the pending downfall of the utility token investment market, ICO companies will have to find a new way to raise money.

投資手段としてユーティリティトークンを使用するのは意味がないと思います。しかし、私はスタートアップが企業のために株式クラウドファンディングを行うことができるべきだと信じています。ユーティリティトークン市場が下落すると、ICOを計画していた企業は新たな資金調達の道を模索する必要があります。

In 2019, I’m looking forward to seeing a new class of security tokens that will allow new blockchain businesses to access capital from global investors while also protecting investors from fraudulent and worthless projects. This would have to result from the creation of information platforms, new protocols, and new regulations. As I brainstorm this idea more, I will be able to create a more concrete vision of this new class of security token.

2019年には、投資家を詐欺などから守りながら、スタートアップのブロックチェーン企業が世界中の投資家から資金を調達できる、新しいセキュリティトークンファイナンスモデルが登場することを楽しみにしています。これを達成するには、開示プラットフォーム、新しい契約、新しい規制が必要です。これらの要素を考慮すると、より具体的な新しい資産クラスが開発されます。

4. More advanced security token protocols will emerge, catalyzing the creation of liquidity in the security token market

4. セキュリティトークン市場の流動性を強化するために、より高度なセキュリティトークン契約が誕生します

One major issue with the current security token market is the lack of advanced financial instruments. At the moment, I have only seen security tokens that represent equity in a business. This has been an easy way to start, but won’t be enough to lead to the mass adoption of security tokens. As the next generation of security token protocols emerges, tokens will be able to handle bonds and other derivatives.

最近セキュリティ トークン市場が直面している大きな問題は、高度な金融ツールの欠如です。現時点では、ほとんどのセキュリティ トークンはクラス エクイティのみを表すことができます。良いスタートではありますが、大規模な展開には十分ではありません。次世代のセキュリティ トークン コントラクトが成長するにつれ、債券やその他のデリバティブも扱えるようになります。

Currently, there is a lack of debt protocols in the security token market, but I anticipate many to pop up in 2019. Debt protocols can decrease the systematic risk associated with most security tokens and provide investors with immediate cash flow. Additionally, debt holders have first priority in the case of a failing business. 8 Decimal is currently working with technology partners to release our own debt protocol in 2019 that will be used on our soon-to-be-announced tokenization platform.

現時点では債務プロトコルはまだ少ないですが、2019 年には多くの債務プロトコルが登場すると予想しています。負債型の契約はリスクを軽減し、投資家に直接的なキャッシュフローを提供します。同時に、債権者は破産時に優先的に返済を受けることもできます。 Eight-Dimensional Capital は技術パートナーと協力して債務タイプの契約を開発しており、2019 年にはトークン化プラットフォームと契約がまもなく利用可能になる予定です。

5. The global economy will have an impact on the growth of the security token market

5. 世界経済はセキュリティトークン市場の成長に大きな影響を与える

As a venture capitalist, timing must be considered when making any investment. For the security token market, the timing could have a negative impact on the growth of the market. Globally, capital markets are approaching a peak in the cycle. Recent volatility in the US markets and a 10-year bull market has led many to believe that a downturn will happen in the next 6 months. Considering this, there are two schools of thought. Some believe that the security token market will be inversely correlated to the traditional markets, while others believe that there will be a direct correlation.

ベンチャーキャピタル機関として、投資のタイミングは非常に重要です。セキュリティ トークン市場にとって、今はセキュリティ トークン市場の成長にとって最適な時期ではないかもしれません。世界に目を向けると、資本市場は景気サイクルの底に達しつつあります。最近の米国市場の脆弱性とボラティリティは、10 年間にわたる強気相場と相まって、今後 6 か月以内に市場全体が下落すると多くの人が信じています。この点に関しては、2 つの異なる見解があります。 1 つは、セキュリティ トークン市場が従来の市場状況と負の相関関係にあると信じており、もう 1 つは、それらが直接かつ正の相関関係にあると信じています。

I believe that there will be a direct correlation. In times of economic downturn, asset values don’t experience much growth due to the lack of capital in the market and a lack of expected short-term economic growth. The security token market doesn’t remediate either of these issues, so shouldn’t it also experience a decrease in asset values? On the other hand, investors typically flee to fixed income during an economic downturn because of the constant coupon payments. This is why I stress the importance of security tokens that represent debt. Debt tokens will be able to attract institutional investors, even during a time of economic downturn.

私の意見では、セキュリティトークン市場と世界資本市場には正の相関関係があると考えています。景気後退時には、市場の資金不足や短期的な経済成長への悲観的な期待により、資産価値はあまり上昇しません。セキュリティトークンは資金と期待の上記2つの問題を解決できず、資産評価の下落という事態にも直面するのでしょうか？一方、投資家は通常、景気低迷時に安定した金利を得るために債券商品を選択します。これが、私がクレームを表すセキュリティ トークンの重要性を強調する理由です。デットトークンは、特に景気低迷時に機関投資家を惹きつけると予想されています。

6. Securities regulation will begin catching up in 2019

6. 2019 年、証券規制政策はそのペースに合わせて加速するだろう

As we’ve seen in 2018, some small countries, such as Malta, Gibraltar, and Singapore, around the world will continue creating security token friendly legislation in 2019. Due to the size of their governments, these countries are able to adapt at a quicker pace than larger countries, allowing them to act as nimbly as a startup.

2018年に見られたように、マルタ、ジブラルタル、シンガポールなどの多くの小国は、2019年も引き続きセキュリティトークンに対して友好的であるでしょう。これらの国々は政府が小さいため、小規模な新興企業が大企業よりも迅速であるのと同様に、大規模な政府よりも機敏かつ迅速に対応できます。

Larger countries, with more decision-makers and gate-keepers, will take more time to create regulations specifically for security tokens. Unlike ICOs, regulators around the world are showing positive sentiment towards the STO market, even the SEC. I believe that global regulation will come quickly after the SEC creates regulations which are specific for digital assets.

大国では、意思決定プロセスが長くなり、既得権益を持つゲートキーパーが増えるため、これらの大国が個別にセキュリティトークンを法制化するには少し時間がかかるでしょう。 ICO とは異なり、米国 SEC を含め、世界中のほとんどの規制当局はセキュリティ トークン市場に対して友好的な態度をとっています。 SEC がデジタル資産に関連する規制ガイドラインを策定すれば、世界的な規制もすぐに更新されると私は信じています。

7. Information plarforms will become more important 

7. 情報開示プラットフォームは非常に重要になる

In order for large institutional players to enter the secondary security token market, investors must be provided with reliable and trustworthy information. I believe that platforms, similar to the Bloomberg Terminal, will appear in 2019. However, these platforms won’t use traditional methods to analyze businesses.

大規模な機関投資家がセキュリティトークンの流通市場に参入するには、投資家は信頼できる情報を提供する必要があります。ブルームバーグターミナルのようなプラットフォームは2019年に登場すると思います。ただし、これらのプラットフォームはビジネスを分析するために従来の手段を使用しません。

A combination of blockchain and other advanced technologies, such as artificial intelligence, will be used to increase the efficiency and reliability of reporting information about and rating the underlying assets. Since we started looking at the security token market, 8 Decimal has been on the search for an information platform that could service the market in this capacity.

この情報プラットフォームでは、ブロックチェーンと人工知能などの先進技術を組み合わせた技術的手段を活用し、情報開示や裏付け資産の評価をより効率的かつ信頼性の高いものにします。八次元キャピタルでは、そのような機能を備えた情報（開示）プラットフォームや情報端末を探しています。

8. Higher quality talent will enter the space

8. より優れた人材が市場に参入する

Working in the blockchain industry requires you to be a jack-of-all-trades which is why the blockchain industry is full of diverse talent from a wide range of ages, industries, and regions. Even though this is what makes the industry so great, it is also something holding the industry back. The top tech talent is still working at large companies in the traditional tech space. The top finance talent is still working at traditional banks and financial institutions. That leaves the security token space with a smaller pool of top talent.

ブロックチェーン分野で働くにはオールラウンダーであることが求められます。そのため、この分野には年齢、業界、地域の異なる多様な人材がいます。これがブロックチェーン業界を素晴らしいものにしている一方で、業界の足かせとなっている問題でもあります。トップクラスのテクノロジー人材は今でも大きな組織で働いています。優秀な金融人材は依然として従来の銀行や金融機関に雇用されています。このため、セキュリティ トークン分野の人材は非常に貴重になります。

I believe the current talent in the security token space is highly skilled and intelligent, but the experts of the tech and finance industries could help shape a stronger industry. As the security token market gains more traction in 2019, experts from traditional industries will enter the security token industry for new opportunities.

結論は

Conclusion

結論は

All in all, 8 Decimal is excited to see how the security token market develops in 2019. In addition to investing in security token projects, we intend to participate in the market too. 8 Decimal, along with our technology partners, is developing an end-to-end platform to facilitate the tokenization of real assets (including equity, debt, and real estate). While this platform is being developed, we are advising a multitude of traditional and blockchain businesses that want to go through the process of launching their own security token. If you or your business has questions about launching a security token, reach out to me via Wechat，LinkedIn or email us at: kadeem@8dcapital.com or contact@8dcapital.com

全体として、8D Capital は 2019 年にセキュリティ トークン市場が活発に発展すると予想しています。私たちはこの分野への投資に加えて、この初期の市場の構築にも全力を注ぐつもりです。 Eight-Dimensional Capital は、技術パートナーと協力して、資産 (株式、負債、不動産を含む) をトークン化できるプラットフォームを開発しています。このプラットフォームはまだ開発中ですが、当社はさまざまな伝統的な業界の企業にコンサルティングとトークン設計サービスを提供しています。ご興味がございましたら、WeChat 経由でお問い合わせください。