摩根大通：Strategyのビットコイン売却方針、市場に「回避可能なリスク」をもたらす

Odaily星球日报讯 モルガン・スタンレーのアナリストは、Michael Saylor氏率いるStrategyが最近正式にビットコイン売却方針を導入したことで、同社が純粋なBTC買い手から潜在的な売り手へと変わり、暗号資産市場に「回避可能な双方向リスク」をもたらしたと述べた。

Strategyのビットコイン売却方針は「BTC Monetization Program」と呼ばれ、同社がビットコインを売却して最大12.5億ドルの現金準備金を調達し、優先株配当や利息の支払い、あるいは優先株や普通株の自社買い戻しに充当し、資本構成を最適化することを可能にする。

モルガン・スタンレーは、Strategyが将来BTCを売却する可能性がある場合、市場におけるビットコイン価格の不確実性とボラティリティが高まると見ている。アナリストは、同社が代わりに株式発行を通じて将来の配当支払いのための準備金を補充していれば、このリスクは回避できた可能性があると述べている。

Strategyは現在、最低現金準備金の目標を12ヶ月分の優先株配当および利息支払いをカバーする額に設定しており、現在の25.5億ドルの現金準備金は約17ヶ月分の配当をカバーできる。モルガン・スタンレーは、同社が現金準備金を24～36ヶ月分の関連債務をカバーする水準に引き上げるべきだと考える。たとえこれにより普通株が純資産価値に対して割引で取引される可能性があったとしても、投資家は同社が短期的にビットコインを売却せざるを得なくなる状況にないと、より安心できるだろう。