10x Research：ほとんどのビットコイン財務会社のNAVプレミアムが明確に縮小、今後はディスカウント時代に突入する可能性

Odaily 10x ResearchはXプラットフォームでの分析で、ビットコインのボラティリティ低下に伴い、ほとんどのビットコイン財務会社のNAVプレミアムが明確に縮小し、一部は大幅なディスカウントに転じており、関連する投資家の損失が顕在化し始めていると指摘した。

歴史的に、グレースケール傘下のGBTCは2022年12月に一時47%のディスカウントとなり、当時、投資家はこの商品を通じて、暗黙の価格1万ドル未満でビットコインを購入することがほぼ可能だった。市場は従来型金融の暗号資産ラップ商品を「ビットコインのレバレッジ手段」と誤って認識していたが、これらの構造は実際にはオプション商品に類似している。すなわち、ボラティリティ上昇時には内含価値が拡大し、ボラティリティ低下時には評価額が圧縮される。

ただし、10x Researchは、現在の市場のミスマッチは、資本運用能力を持つ一部の経営チームに新たな裁定機会をもたらす可能性もあると補足している。