カナダ銀行：Aave V3のゼロ不良債権の代償は損失をすべて借り手に転嫁すること
2026-04-03 12:00
Odailyの報道によると、カナダ銀行が発表したワーキングペーパーは、Aave V3が2024年に不良債権ゼロを達成したが、そのリスク管理メカニズムの本質は、貸し手の利益を保護するために損失を完全に借り手に転嫁することであることを示している。この研究は、2023年1月27日から2025年5月6日までの取引データに基づいており、Aave V3が過剰担保と自動清算メカニズムに依存し、担保価値が未返済債務を下回る前にポジションを清算することで、貸し手の損失を効果的に抑制していることを発見した。しかし、このモデルは借り手の利益を犠牲にしており、資本効率も従来の貸付システムよりも低い。
論文はまた、再帰的レバレッジ（すなわち、担保を繰り返し借り入れ、借り入れた資産を新たな担保として循環的に操作すること）が総借入額の20％以上、借入件数の8.2％を占めており、市場下落時の借り手のエクスポージャーを悪化させていると指摘している。清算イベントは集中して発生する傾向があり、WETH、wstETH、WBTC、weETHの4種類の資産が清算総価値の90％を占めている。（Cointelegraph）
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