10x Research: ビットコインはレンジ内での取引を維持しているようだが、デリバティブ市場ではすでに大きな変動が予想されている。

10xリサーチのレポートによると、ビットコイン価格は最近、ボラティリティが限定的となっているものの、デリバティブ市場の価格設定は大幅な価格変動の可能性を反映し始めている。レポートは、最近市場で現れているいくつかの構造的なシグナルを指摘している。ボラティリティは売られるよりも買われる傾向にあること、オプションのスキューは下落リスク回避の方向に回帰していること、資金調達率が低下していること、先物の建玉が乖離していること、そしてETFからの純流出が続いていることなどである。

本レポートは、市場はレンジ内で安定しているように見えるものの、ファンドのポジショニングと価格設定構造は、市場が予期せぬ事態に備えていることを示唆していると主張している。強気な投資家は、米国財務省の一般会計の再構築、量的引き締めの終了、そして潜在的な利下げを流動性押し上げ要因と見なすのが一般的だが、一貫した市場構造がなければ、マクロ経済期待が持続的なトレンドを牽引する可能性は低い。

10x Researchは、流動性だけでは方向性のある市場トレンドを形成するには不十分であり、レバレッジ水準、ポジション構造、取引フローが同期しているかどうかを観察することも必要だと指摘しています。この週次レポートでは、ビットコインとイーサリアムのデリバティブのポジション、ボラティリティの動向、資金調達率、ETFとステーブルコインのフロー、オプション取引、そして今後1～2週間の潜在的なレンジと主要なカタリストについて取り上げています。