原文| Odaily星球日報（ @OdailyChina ）
作者｜Golem（ @web3_golem ）
今晨，川普家族加密計畫 World Liberty Financial（WLFI）發文即將有重大新聞發布並暗示與開啟代幣轉移有關。社群對於 WLFI 的熱情再度高漲，高喊「大的要來了」。
在 6 月中旬，市場就已經傳出了 WLFI 即將提前開始流通的新聞，原因是 WLFI 專案方在官網刪除了強制鎖倉 12 個月的條款，並附加上了「公司可隨時修改和更新服務條款」的霸王聲明。受消息影響，此前 WLFI 單價在場外一度漲到 0.15 美元，相比第一輪預售價（0.015 美元）已經上漲 10 倍，現價格回落到 0.12 附近。
WLFI 上線在即，其上線後的價格預測也成為市場普遍關心的議題。 Odaliy 星球日報將在本文中重新回顧 WLFI 的代幣經濟學，並結合持倉數據對其上線後的價格和拋售壓力進行解析，供讀者參考。
WLFI 預售回顧，總募資超5.5 億美元
WLFI 總量為 1000 億枚，目前均處於鎖定狀態，此前 WLFI 共經歷過三輪預售，詳細資訊如下：
WLFI 的第一輪預售於 2024 年 10 月開啟，售價為0.015 美元/枚，總量200 億枚（佔總供應量的20% ）。 WLFI 的第一輪預售進展緩慢，因為此時市場充斥著許多 FUD 的聲音，但川普發幣後，WLFI 熱度也逐漸上升，最終於 2025 年 1 月 20 日成功將 200 億枚 WLFI 代幣售出，募集3 億美元
第一輪預售結束後，WLFI 緊接著開啟了第二輪預售，價格為0.05 美元/枚，總量50 億枚（佔總供應量的5% ）。第二輪預售 2025 年 3 月 14 日售罄，募資2.5 億美元。
WLFI 的前兩輪預售對外開放，第三輪預售為機構輪，不對外開放，售價為0.1 美元/枚。目前已知的是 4 月 9 日 DWF Labs 以 2500 萬美元認購了 2.5 億枚 WLFI，同時某一巨鯨先後於 6 月 4 日和 6 月 12 日共購買了 8 億枚 WLFI，花費 8000 萬美元，該巨鯨被認為是機構B2C 2枚 WLFI，花費 8000 萬美元，該巨鯨被認為是機構B2C 2 枚。
根據以上的公開資料，WLFI 透過三輪預售共售出了 260.5 億枚代幣，佔總供應量的 26.05% 。不過因為第三輪預售並非對外開放，所以真實預售資料可能會有偏差。
WLFI 的持倉人資料與拋壓
1000 億枚 WLFI 代幣除去預售的 26.05% ，仍有 739.5 枚（佔總供應量的 73.95% ）「下落不明」。
不過根據白宮發布的川普 2025 年財務狀況披露文件（截止日期為 2025 年1 月），川普透過 ETH 錢包持有的157.5 億枚 WLFI 代幣，一個人便佔總供應量的 15.75% 。財務文件中將這部分價值計算為 1000-15000 美元左右，但若以目前 0.12 美元左右的場外價，約價值 18.9 億美元。
在 WLFI 的持股人中，另一個不可忽視的存在是孫宇晨。孫宇晨在 2024 年 11 月至 2025 年 1 月期間透過 HTX 關聯地址和 TRON DAO 共向 WLFI 投入 7500 萬美元；根據公開信息，孫宇晨目前共持有 30 億枚 WLFI，佔總供應量的 3% 。
根據鏈上數據，持有 WLFI 代幣的地址共有 85870 個。加密部落客@pow_fan統計了參與 WLFI 購買的用戶的資金檔位，雖然數據截至 5 月 27 日，但也具有參考意義，其本人購買了 191 萬美元的 WLFI 代幣。
如上圖顯示，如果購買 0-1000 美元的地址數達 66910 ，佔總購買地址的 77% ，但這部分用戶總購買數量約為 5.2 億枚，僅佔總購買數量的 2% 。因此即使這部分全部流通，對於整個盤面也並無大影響。反倒是購買資金達 100 萬美元以上的地址雖只有 64 個，但購買數量佔 56.4% 。
WLFI 代幣拋壓
因此由上述數據可看出，WLFI 是一個代幣持有高度集中在大戶手中的代幣，這即是拉盤優勢，但若拋售，也可以瞬間給市場造成壓力，散戶將為大戶接盤買單。
代幣流通量決定了拋壓，WLFI 官方並未公佈若 WLFI 代幣開放轉移，是選擇一次性全部釋放還是線性解鎖或專門對大戶進行限制的方式，但若我們考慮一次性全部釋放的極端情況。大戶中有誰會成為拋壓呢？
根據持有人數據，可能的拋壓首先將來自於川普（持有 15.75% ）、其次是孫宇晨（持有 3% ）等大戶投資者、最後是 DWF Labs（持有 0.25% ）等機構。
實際上孫宇晨拋售 WLFI 機率較低，雖然此前孫宇晨有「出門拐彎就賣 HSR」、「吃完晚宴就拋 TRUMP」的習慣，但這也是在目的達成之後。孫宇晨購買 WLFI 的目的是向川普家族表忠心，以此來為波場在美國合規、上市等掃除障礙，這個目的未達成之前，孫宇晨大概率會怕惹怒特朗普家族而選擇持有 WLFI。
而真正的拋壓將來自川普和機構們。川普既是最大的持有人，也是 WLFI 最大的拋壓，因為川普家族將加密行業當成提款機已經是不爭的事實（相關閱讀：總統特權變現記：川普家族如何用 TRUMP 代幣收割加密市場？ ），只是鑑於其仍對加密行業有“價值”，加密用戶才沒有爆發大規模抗議和 FUD。而這 15.75% 的代幣若真的悄悄流入市場，或許將給市場沉重打擊，WLFI 將復刻 TRUMP 的歷史，但在崩盤前可能難以達到曾經 TRUMP 的高度。
WLFI 上市市值預估
那麼，WLFI 上線後的價格究竟能達到多少呢？
若預售的超 260 億枚代幣將全部流通，以當前 0.12 美元的場外價格，流通市值為 31.2 億美元，相當於 Aptos 的市值，排名加密第 39 名；若價格突破 0.5 美元，市值為 130 億美元，將超越 HYPE，排名加密第 13 名市值突破 200 億美元，若 60 億的市值，排名加密第 8 名。
而川普家族的上一個代幣 TRUMP 價格最高達 82 美元，當時的流通市值約為 130 億美元，相當於WLFI 價格突破 0.5 美元。
若是結合業務對比，WLFI 旗下有穩定幣產品USD 1 ，可以與 Circle 對比：Circle 如今市值達 447 億美元，流通市值約為 237 億美元；以此對標，WLFI 價格將在 0.8 ～ 1 美元附近。
當然，社區中也有季度樂觀派認為 WLFI 上線將達到 0.47 美元，隨後會突破 4.7 美元，最後達到 47 美元的高度。為什麼是「 47 」這個數字？原因可能是先前 WLFI 給持有者空投了 47 枚USD1，以及川普如今任職第 47 屆美國總統。
