原文| Odaily星球日報（ @OdailyChina ）
作者| 叮噹（ @XiaMiPP ）
2025 年 6 月 5 日，穩定幣巨頭Circle 正式在紐約證券交易所掛牌上市，發行價定為每股31 美元，顯著高於早期預估 24 ~ 26 美元區間。而更令人矚目的是，截至目前，CRCL 盤後價格一度攀升至214 美元，市值突破480 億美元，短短十餘日內，累計漲幅接近600% 。同時，SBET、SRM 等新一批加密概念股也表現強勁。 （詳情參考：《加密牛市，全在美股：Circle 從 31 美元到 165 美元的十天》）
在美國監管環境持續改善、機構資金加速入場的背景下，加密企業「奔赴華爾街」的趨勢正在全面提速。依主營業務定位劃分，交易所、穩定幣、礦業均已有代表，而本次加密主經紀商FalconX 被曝籌備年內上市計畫。這家估值80 億美元、服務對象為全球機構投資者的公司，正試圖抓住這波「機構化浪潮」的時間窗口，搶佔資本市場先機。
從矽谷出發，FalconX 如何跑出加密主經紀路線？
FalconX 誕生於2018 年的矽谷，一個擅長將科技敘事轉化為資本神話的地方。共同創辦人Prabhakar Reddy 擁有深厚的跨國金融基礎設施背景，其早期創辦的OpenFX 曾專注於外匯市場技術服務，也為FalconX 奠定了堅實的交易系統基礎。
有別於面向散戶的加密交易所，FalconX 自創立之初便將目標鎖定在機構客戶，明確定位為「加密主經紀商」（Prime Broker），專注於為專業投資者提供全方位服務，其業務涵蓋三大核心板塊：
聚合多家交易所流動性與智慧訂單路由，實現高效能撮合與成本優化；
提供結構化融資與加密資產抵押貸款服務，滿足機構彈性融資需求；
拓展資產管理與衍生性商品策略產品，打造機構投資組合的完整解決方案。
截至 2025 年，FalconX 已在紐約、倫敦、新加坡、矽谷、班加羅爾、瓦萊塔等七地設立全球辦事處，基本完成機構服務網絡的初步搭建。
FalconX 的團隊則融合了傳統金融與科技領域的雙重基因，核心成員來自摩根大通、花旗、PayPal、Kraken、Affirm 與微軟等頂尖企業，兼具嚴謹的風控能力與卓越的技術執行力。
2022 年，公司完成1.5 億美元融資，估值躍升至80 億美元，背後投資方包括GIC、Tiger Global、Accel、Lightspeed 等知名機構資本，為其機構青睞的品牌形象再添砝碼。
加速併購擴張，FalconX 的 2025
進入2025 年，FalconX 大幅加快了業務擴張的步伐，圍繞著衍生性商品市場、機構融資與資產管理三大板塊展開重點佈局，策略意圖日益清晰：
2025 年 1 月，收購衍生性商品新創公司Arbelos Markets，進一步增強其在結構性產品設計與風險避險方面的能力；
2025 年 3 月，與StoneX 合作，在芝加哥商品交易所（CME）推出Solana 期貨產品，並完成首筆大宗交易，同時成為CME 加密衍生品的主要流動性提供者；
2025 年 5 月，與Cantor Fitzgerald 合作，完成首筆比特幣支援的融資交易，並計劃為機構客戶提供高達20 億美元的融資額度。同期，與全球銀行Standard Chartered 建立策略夥伴關係，並藉助其銀行與外匯服務能力，進一步打通傳統金融與加密市場之間的通道；
2025 年 6 月，收購資產管理公司Monarq Asset Management 的多數股權（前LedgerPrime，原屬FTX 生態），擴展FalconX 在資產管理與量化交易領域的產品能力與客戶觸達。
透過一系列併購、產品推出與策略合作，FalconX 正從單一交易撮合的「經紀商」角色，逐步轉型為覆蓋多資產、多服務模組的平台型金融服務商。這些舉措不僅豐富了其業務矩陣，也為即將到來的IPO 籌備構建了更具說服力的資本敘事。
為何此時上市？ IPO 背後的資本邏輯與節奏控制
消息人士透露，FalconX 已與投行顧問展開非正式接洽，評估IPO 的可行性，並可能於年內提交上市申請。
選擇此刻啟動上市籌備，並非倉促之舉。過去幾個月，加密產業發生了一系列標誌性事件。
Circle 成功登陸紐交所，上市十餘日市值飆升至480 億美元，遠超市場預期。這項壯舉極大提振了投資者信心，也迅速改變了資本市場對加密企業的風險定價邏輯；Kraken、Gemini、Bullish 等頭部平台也紛紛傳出IPO 籌備計劃，資本窗口正在逐步開啟。
同時，監管環境出現微妙變化。新一屆美國政府釋放出更友善的訊號，SEC 態度趨於溫和，為加密企業提供了更明確的預期空間。機構客戶的需求結構也悄悄轉變，從單一交易走向結構化融資、衍生性商品管理與綜合風險配置，主經紀商的地位日益凸顯。
種種訊號交織之下，FalconX 似乎找準了自己的時點。不是作為追隨者，而是試圖成為這場制度化週期中的先行者。對FalconX 而言，IPO 不僅是一次籌資機會，更是一次品牌重塑與戰略躍遷的關鍵節點：從“高成長初創公司”躍升為“全球加密金融基礎設施提供者”，公開市場的認可將成為其可信度的重要背書。
當然，窗口雖開，但不會長久。 Circle 點燃的情緒紅利仍在延續，而資本市場的節奏向來瞬息萬變。若FalconX 無法在此輪週期內順利入場，下一次視窗的開啟可能需等待數年乃至一個完整的市場週期。
截至目前，FalconX 仍未正式聘請投資銀行承銷，這是啟動上市流程的常規第一步，意味著IPO 尚處於籌備初期，仍有許多不確定性。
潛在隱憂：組織調整與主管離職潮
值得注意的是，FalconX 在高速擴張的同時，也面臨組織管理上的挑戰。
2025 年 3 月，公司被揭露出現高階主管密集離職，包括歐洲區負責人、信貸主管、總法律顧問及首席合規官等十餘位員工先後出走。據傳此次人事波動涉及裁員與主動辭職，公司對此未作公開回應。
在快速成長的公司中，人事調整並不罕見。然而，對於正謀求 IPO 的企業而言，治理結構的穩定性與高階主管團隊的連續性，往往被投資人視為企業成熟度與風險管理能力的重要指標。
這也提醒市場：IPO 的考驗不僅在於營收成長與顧客擴張，更在於公司能否在資本、組織、人事與合規等多個維度展現出穩定、可持續的「全端能力」。
小結：華爾街敞開，加密主經紀的下半場開局
FalconX 能否順利敲響納斯達克的鐘聲，仍有待更多官方訊號釋放。但可以肯定的是，其一系列戰略動作已清晰勾勒出未來輪廓：
在Circle 開啟加密IPO 信心視窗之後， FalconX 正試圖作為「加密機構化浪潮的下一顆落子」進入公眾視野。它的角色，不只是某一家公司的估值故事，更是整個加密產業從邊緣走向主流的象徵轉折。
它能否複製Circle 的資本奇蹟？又是否能避開Coinbase 曾在 2021 年遭遇的估值高點與幣價下滑共振？這些問題的答案，也許將在其即將披露的招股書中逐步顯現。
但可以確定的是：在這場資本、信任與制度協同的新周期中，FalconX 不再是旁觀者。
