原文作者： 1912212.eth，Foresight News
近日BERA 幣價一度跌至2.66 美元，創下了自今年2 月TGE 以來的新低。 3 月以來BERA 一路陰跌至今，曾經風頭無二的Berachain 到底怎麼了？
TVL 從34 億跌至11.47 億
Berachain 作為新興公鏈，在未上線主網前就因其Meme 文化、流動性機制以及知名VC 的支持而備受市場關注。它的核心創新在於其流動性證明（PoL）機制，透過BGT 排放和賄賂激勵鏈上流動性。然而，這機制的複雜性使其難以吸引新用戶，同時也暴露出永續性問題。 PoL 依賴流動性的持續注入，但當市場環境惡化或激勵減少時，流動性提供者迅速撤離，導致總鎖定價值大幅下降。
根據defiLma 數據顯示，其總TVL 已從最高點3 月28 日的34.93 億美元跌落至如今的11.47 億美元，跌幅超67% 。
早在今年4 月初，知名套利KOL 本末發推文表示Berachain 可能面臨問題，其二池TVL 在代幣分發佔比大幅降低，代幣排放機制大等等，其POL 機製或許行不通。
時間來到近期後，上圖的流動性池TVL 則出現更大幅度的下跌。
這三個流動性池子是Berachain 的核心流動性池。由於PoL 機制下的代幣激勵分配比例減少（尤其是「二池」即非主力池），流動性迅速流出。這反映出三個核心的關鍵問題：流動性提供者缺乏長期信心，激勵一減即跑路。依賴代幣激勵維持生態的機制不穩固；真實需求不足，僅靠「擼空投」吸引用戶。
相當多的BGT 釋放，均發放給了BERA 以及BGT 流動性代幣作為存入的資產金庫，而其他資產鮮有用戶以及交易量。 超過一半的賄賂也來自WBERA、BGT 的衍生性商品以及HONEY，其賄賂的資產結構堪憂。
從長遠看，該問題不解決，礦池最終將會崩塌。
1000 萬枚解鎖BERA 代幣造成市場拋壓
Berachain 於5 月6 日正式解鎖1,000 萬枚BERA，該部分主要以空投為主，若以3 美元單價計算，其總價值約3,000 萬美元拋壓。前文所述，大部參與Berachain 的用戶為套利玩家，一旦激勵變小，很快就選擇離開。挖賣提成了常規操作。
此外，BERA 長期被詬病為典型的VC 幣，其總量的34.31% 代幣分配給了私募投資者。作為對比，一般而言其VC 的份額通常佔20% 上下波動，而近35% 的份額讓其VC 幣備受批評。
Berachain 的匿名聯合創始人Smokey the Bera 對此則在接受Un Chained 採訪時表示，「不認為批評完全錯誤。如果能重來一次，而且團隊能從零開始，可能不會把那麼多的供應賣給風險投資公司。事實上，大部分供應是在2022年初的種子輪出售的。
在市場熱度關注度迅速消散之後，BERA 代幣買盤承壓，幣價難以上揚。
聯創再次承認犯下錯誤「未設定Boyco TVL 上限」
5 月中旬，Berachain 的匿名聯合創始人Smokey the Bera 在評論區與社區互動時承認犯下錯誤，包括沒有設置Boyco TVL 上限以及未向其發放BERA 激勵。
為什麼這兩項錯誤有負面影響？ TVL 越高，獲得的獎勵應該是非線性衰減或有封頂，以防止資本過度集中、激勵被「掠奪」。沒有上限，TVL 越大，拿到的代幣越多，導致像Boyco 這樣的大戶可以無限循環套取BERA 誘因。這種機制等於預設「誰錢多誰主導」，把公平性徹底打破。
激勵也應該透過PoL 激發多元生態參與，但結果卻導致BGT、HONEY 等重要代幣幾乎被少數人收割，直接引發社區不滿與信任危機。一旦其他用戶發現誘因被大戶全部吃掉，就會選擇退出或觀望，形成流動性雪崩效應。
「未向參與Boyco 活動空投BERA 激勵」，則成了社區不滿的另一個槽點。如果協議設定了激勵模型，而專案方在未公告的情況下跳過激勵分發，本質上是違背鏈上規則，會讓任何大資金參與者都感到不安：那以後我是不是也會被隨意取消獎勵？
知名擼毛KOL 冰蛙針對此事件表示，「幾個月過去了，Berachain 一次次認錯，卻就是學不會怎麼改？」並進一步質疑稱「這只說明，這些問題，他們從一開始就知道，社區的反饋他們不是沒聽見，不是不知道問題出在哪裡。只是，從頭到尾，就沒想過要改在哪裡。
那麼，Berachain 最近真的在行動上「改進」嗎？至少在空投激勵上並沒有。
不過在近期，官方公佈協議等級的升級引入了可設定的BGT 分配獎勵持續時間。金庫管理者現在可以將獎勵週期設定為3 到7 天，並在變更之間設定1 天的冷卻期。所有新建立的金庫將預設採用7 天週期。這項變更為團隊提供了更大的靈活性，使排放節奏能夠更好地與金庫策略和使用者體驗對齊。
此外，圍繞PoL 的升級提案也在進行中。
BERA 價值捕獲仍有待加強
BERA 是Berachain 網路中所有交易和智能合約執行的Gas 代幣，為純消耗品，協議上的激勵本質上是在用高賄賂效率從Berachain 上提取價值。
BERA 代幣也沒有治理權，而是將治理權交付給了BGT 持有者，這也在一定程度上削弱了BERA 的價值。
BERA 亟需較多的價值捕獲機制。
Berachain 聯創曾於5 月11 日公佈其POL V1.1 提案，希望在維持激勵效率的同時，強化BERA 的價值捕獲機制。其核心內容包括：協議將對生態應用的賄選激勵收取一小部分，部署到Protocol owned liquidity，用於建立BERA 核心交易對LP（如BERA-HONEY、BERA-wBTC on BEX），從而實現：
提升鏈上基礎交易對的深度與穩定性、
減少BERA 流通
增加長期的手續費收入來源（初期收入優先部署到主要交易對上；後期可用於質押至基金會運營的驗證節點並定向發放BGT 給原生應用的RV、delegate 給創新的應用方運行的節點、與別的主流資產組成新的LP、部署至其他原生協議比如Bend，Berp 等）
提案 建議初期以固定20% 比例收取激勵再分配費用，並逐步引入動態費率模型：
應用賄選激勵效率高（bribe efficiency）→ 收費比例較低
應用賄選激勵效率低→ 收費比例上調
控制範圍設定為10% -30% ，與市場狀況連結調整。此機制鼓勵資源高效使用，並與應用實際表現形成回饋閉環。
近期，Smokey 透露將很快發布PoL 新提案v1.2 ，預計將融合各方回饋後加強其代幣的價值捕獲。
小結
曾經有多麼喧囂熱鬧，如今就有多沉寂。在長期幣價萎靡不振之後，Berachain 社群很快也變得沉默。目前Berachain 將會如何真正解決問題仍不得而知，但時間不等人，如果官方仍行動緩慢，或很快就會被社群拋棄。
