原文標題：《Money, Tokens, and Games》
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原文來源：Web3小律
Web3小律原文標題：《原文來源：
一、背景
一、背景
Web3小律
。目前近1 萬億規模的加密原生市場已然激情澎湃，想像一下數十萬億美元市場該是何等波瀾壯闊！
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一、背景
一、背景
顛覆性技術往往改變了人們做事的方式，如人們如何生活、工作、消費、投資、社交等等。區塊鍊和相關的Web3 概念都是顛覆性的技術，在過去的幾年裡，人們一直在談論通過區塊鏈進行代幣化的潛力，認為它具有變革性，但我們目前尚未達到大規模應用的地步。與新能源汽車或ChatGPT 或Metaverse 等最近的創新不同，區塊鍊是一種後端基礎設施技術，並沒有突出的消費者界面，因此很難從表面看到它如何創新。
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1.1 數十億用戶（Billions of Users）
社交媒體（Social）：微支付，包括在Metaverse 遊戲中的支付，很可能會應用區塊鏈技術。此外，大型消費品牌也正在推動Web3 的應用。藝術品收藏領域、影視、音樂娛樂領域也會基於區塊鏈的特性（如NFT）進入到區塊鏈行業中來，其中不乏大品牌的如Nike、星巴克等的助力。
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1.2 數十萬億市場規模（Trillions of Dollars）
到2030 年，可能會推動全球貿易金融中高達1 萬億美元的資產代幣化。我們預計證券和基金等私人部門/ 非上市公司將推動高達5 萬億美元的代幣化市場：非金融企業和準主權債務市場；回購、證券融資及抵押品市場；房地產、私募股權（PE ）和風險投資（VC）等另類資產市場。金融行業對代幣化規模總量的估計甚至更高。
1.3 技術和法律（Technology and Legal Enablers）
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將數十億用戶和數十萬億美元的資產帶入區塊鍊及Web3 行業，需要對技術和法律進行全面完善，以支持、維護整個生態系統。這些變化可能包括基於區塊鏈的身份解決方案（Decentralized Digital Identities），由零知識證明支持的隱私解決方案（Zero-Knowledge Proofs），連接/ 提供鏈下真實世界數據的解決方案（Oracle），跨鏈技術解決方案（Secure Bridges）。
當然，還有一個強大的監管和法律框架，允許個人和機構接受這項新技術。下一代的法律智能合約（Smart Legal Contract, SLC）正在路上，SLC 將為全球商業和金融提供一套全新的運行模式。
二、Web3，代幣化，與機會
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2.1 代幣化的定義
代幣（Token）是區塊鏈上的代碼片段，用於記錄有關底層資產的負債的信息，包括其屬性或特徵、狀態、交易歷史和所有權。資產代幣化後可以在區塊鍊網絡上直接交易/ 轉移其所有權和價值。資產代幣化可以分為兩類：
A. 現實世界資產（Real World Assets）：代表高度非流動性、定制化的資產，如房地產、藝術品和收藏品、農業、氣候資產和無形資產（如碳信用額和知識產權）。現實世界資產還可能包括那些不經常或不容易被交易的金融資產，如貿易發票、私人貸款或抵押貸款，這些資產通常不被定義為「證券」。
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2.2 代幣化的機會
根據BCG 和ADDX 的研究，全球非流動性資產的代幣化將會產生16 萬億美元規模的市場（這將接近10% 的2030 年全球GDP），包括3 萬億住房資產市場， 4 萬億上市/ 非上市資產市場， 1 萬億債權和投資基金市場， 3 萬億另類金融資產市場，以及5 萬億其他資產代幣化的市場。
我們認為，因為代幣化之後產生的流動性、透明度和碎片化，私人部門/ 非上市公司市場更適合區塊鏈的應用。對於跨行業的上市公司證券，代幣化還將在效率、抵押品使用、數據使用和ESG 跟踪等領域提供益處。
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2.3 為什麼需要現實世界資產的代幣化（RWA）？
RWA 開啟了一種將非流動性資產貨幣化的新範式，這有助於保留資產的部分所有權的同時，能夠釋放流動性。如藝術品收藏家可以將其珍藏的收藏品代幣化，一方面能與全球各地的愛好者分享所有權，另一方面也能將其收藏品交給博物館保管，並公開展示。此外，代幣化還能為基礎設施資產（如道路、重型機械和公共產品）提供了新的融資方式，並且為小公司和中小企業（SMEs）開闢了新的直接去中心化融資渠道。運用區塊鏈技術的代幣化，能夠解決部門傳統融資上的問題，如缺乏透明度、缺乏流動性和缺乏民主。代幣化還有助於提高投資者在資產負債表上持有真實資產的效率，因為它能夠為非流動性資產提供流動性，並簡化抵押流程。
A. 房產（Real Estate）：傳統房產市場一直被缺乏透明度、難以流通和眾多中介化所詬病。區塊鏈可以是一個很好的選擇，能作為一個單一的、公開信息來源，為所有參與者提供數據，並作出協調。代幣化還可以幫助降低最低投資額並可能對資產進行重新定價。
C. 非標大宗商品（Unconventional Commodities）：從黃金到農產品，越來越多的大宗商品被帶上了區塊鏈。農業：像Agrotoken 這樣的平台使用Oracle 和現實世界的糧食儲備證明來創建由大豆、玉米和小麥等商品支持的穩定幣，提供新的融資解決方案。氣候融資項目：區塊鏈可以幫助供應商和需求方之間的可靠記錄和碳信用轉移，同時也降低了碳交易的進入門檻。
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2.4 現實世界資產上鍊（RWA）的挑戰
數字資產的規模化主要障礙，在於不同司法管轄區對於數字資產支離破碎的法律監管環境，以及全球範圍內不統一的分類或分類標準。此外，現實世界資產的代幣化也可能遇到其他額外的挑戰：
重複和未經授權的代幣化（Duplication and Unauthorized Tokenization）：雖然區塊鏈上的信息是公開可見的，但缺乏監督和實踐標準來削減與現實世界資產相關的重複或未經授權的代幣化。
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現實世界的流動性風險（Real-World Liquidity Risks）：鏈上的流動性往往更甚於現實世界的流動性，可能是由於所有權碎片化的市場准入。
網絡安全風險（Elevated Cyber Risk）：需要發展更多的技術來實現區塊鏈的透明度，而不會洩露借款人和資產所有者的實際信息。目前使用最廣泛的隱私解決方案是零知識證明（ZKP）。區塊鏈上的網絡黑客攻擊，將會帶來與代幣被盜或丟失相關的額外風險。
完全去中介化的困難（Difficulty of Full Disintermediation）：用於基礎現實世界資產的評估和狀態報告的物聯網（IOT）技術和Oracle 網絡仍處於起步階段，可能需要一段時間才能達到大規模商業化。在此之前，許多關鍵步驟，如評估、會計和報告，可能仍然依賴於人類的專業知識和體力勞動，就像傳統金融一樣。
基於區塊鏈的貨幣、遊戲和社交產品將對消費者產生重大影響。在本章中，我們將討論區塊鍊是如何徹底改變這些領域的，它為什麼會在現在發生，以及它是如何獲得數十億用戶的。
3.1 央行數字貨幣（Central Bank Digital Currencies, CBDC）
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CBDC 是中央銀行發行的以國家貨幣單位計價的數字貨幣，代表中央銀行的一種負債形式。這區別於其他形式的數字支付工具（如，卡支付，電子貨幣，信用轉賬），這些工具則是私人機構的負債。
目前超過100 個國家有對CBDC 進行研究、討論、試驗，但是只有一些小國家已經採取了基於分佈式賬本技術的CBDC 項目，一些大國家（人口總數合計約為20 億）可能即將嘗試與分佈式賬本技術相關的央行數字貨幣（CBDC），如數字歐元（EUR）、數字英鎊（GBP）、數字盧比（INR），這些項目將大致覆蓋全球1/4 人口及貨幣儲蓄。但是如中國這樣的大國出於政策等原因，採取的是基於中心化賬本技術的CBDC 項目。
除了CBDC 的個人用例，數以百萬計的企業和進口商/ 出口商將使用不同國家之間制定的雙邊或多邊CBDC 結算安排。如，中國、香港、泰國和阿聯酋之間的分佈式Multi-CBDC 項目，並正在試點不同的用例，從跨境外匯（FX）貿易結算開始。
此外，CBDC 項目的增加可能將眾多穩定幣項目推向檯面，因為穩定幣項目可以持有CBDC 作為其儲備，這比一般的貨幣市場工具更加穩定且具流動性。
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遊戲在娛樂產業中佔比最大，其收入超過了電影和音樂產業總和。根據Newzoo 的數據，截至2022 年，遊戲市場規模龐大，擁有近32 億玩家。 2022 年以及將產生1840 億的遊戲收入，其中亞洲玩家的貢獻佔了一半，北美玩家26% ，歐洲玩家18% 。即使僅有一小部分遊戲玩家使用基於區塊鏈的遊戲，這一增量足以撬動整個區塊鍊和Web3 生態系統。
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在我們看來，遊戲行業本質上適合區塊鏈。遊戲玩家精通技術，大多數人已經對數字所有權和數字資產有了很好的理解。 Web3 的出現和新經濟模式的興起（Play to Earn）旨在讓玩家擁有自己的遊戲內資產。這些數字資產的範圍可以從數字貨幣到已經被代幣化的遊戲內資產。
到目前為止，基於區塊鏈的遊戲通常是由加密原生人員開發的，他們更關注遊戲內的代幣經濟學，而不是讓遊戲變得有趣和令人興奮。硬核玩家經常批評基於區塊鏈的遊戲中膚淺和簡單的玩法。一些玩家還擔心NFT 和遊戲內代幣可能成為從玩家身上榨取更多錢的另一種工具。
下一代遊戲開發者已經在努力將數字資產整合到有趣的遊戲中。這將有助於解決遊戲社區當前的擔憂，並提高采用率。例如，最近由Yuga Labs 舉辦的Dookey Dash 比賽為Bored Ape Yacht Club 社區提供了有趣的遊戲體驗，吸引了來自世界各地的參與者，並證明了NFT 在遊戲中的重要性。
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3.3 社交媒體（Social）
Web3 的支持者認為需要建立一個完全去中心化的新系統。基於區塊鏈的社交媒體可以幫助身份核驗，賬戶驗證，並且這個過程完全公開透明度。區塊鏈創建的公開共享、不可篡改數字交易賬本也可以幫助用戶提高交易可信度，有助於建立信任。
像Aave 這樣的公司正在建立像Lens Protocol 這樣的去中心化社交媒體平台，用戶可以在鏈上創建個人資料，關注他人，創建和收集內容，這些內容的所有權和對內容的控制權仍然掌握在用戶手中（Social Capital），並且用戶也能將其代幣化。這區別於Web2 時代用戶數據被鎖定在一個平台中，並被平台壟斷並無償利用。
我們認為目前創造者經濟的市場規模為600 億/ 每年，並且以每年9% 的增長率遞增。到2024 年，市場規模將達到750 億，許多細分賽道都以雙位數的幅度進行增長。基於區塊鏈的社交媒體平台旨在將社交媒體置於鏈上，提供隱私保護、個人數據所有權和生成內容控制這些優勢。大多數平台還提供原生代幣，用於創作者內容的代幣化。然而，去中心化的社交媒體網絡仍處於萌芽階段，用戶體驗也不如傳統媒體那麼豐富。
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3.4 藝術品、NFT 與元宇宙（Art, NFTs, and The Metaverse）
區塊鏈技術能夠幫助藝術品在整個生命週期中創建所有權歷史、獨立評估記錄、權屬認證等不可變記錄。這些證明記錄，也被稱為資產代幣，可以被法律所約束，是所有權證明的數字表示。我們可以看到藝術品所有者和傳統畫廊，如蘇富比、佳士得和菲利普斯，都在與區塊鏈公司合作，創建數字證明，以捕獲與藝術品相關的所有信息。
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此外，藝術品的數字證明也可以包裝在代幣資產中，為高價值藝術品和收藏品創造機構級投資機會。基於區塊鏈的藝術基金可以通過提供藝術品數據、屬性表現和更新記錄，來為潛在投資者創造了一個公開透明的環境。如瑞士的數字資產銀行Sygnum，就將畢加索的Fillette au béret 作品本身根據瑞士的數字資產法律框架代幣化，使個人/ 機構投資者能夠參與該作品藝術品證券代幣（Art Security Tokens）的投資。
四、數十萬億市場規模（Trillions of Dollars）
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4.1 證券市場的代幣化
雖然行業還處於早期階段，但是根據我們與行業專家及內部人士的交流，我們預計，假設1% 的公司和準主權債券、 7.5% 的房地產基金、 10% 的私募股權和風險投資基金，以及1萬億美元的證券融資和抵押品活動被代幣化，那麼數字證券市場規模將達到4 萬億至5 萬億美元。同時伴隨著的是貿易金融市場的代幣化，到2030 年，基於區塊鏈技術的貿易金融規模可能高達1 萬億美元，約佔全球貿易金融規模的8% — 10% 。
4.2 證券市場為什麼需要代幣化？
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那麼為什麼如股票、債券、基金這類證券市場產品會需要代幣化？傳統證券市場已經為大部分產品解決了可觸達性、高流動性、公開透明等問題。又是什麼動力驅使私募巨頭（如KKR、Apollo、Hamilton Lane）在Securitize, Provenance Blockchain, and ADDX 這類數字資產交易所設立它們的加密基金？為什麼一些最大的資產管理公司，如Franklin Templeton 和Wisdom Tree 正在嘗試在以太坊或Stellar 等公鏈上設立加密共同基金？
原因可能是：一些金融資產可能受到傳統金融市場和規則的限制，如固定收益、私募股權以及其他資產，並具有像公開交易的證券這樣的流動性，並且想要投資這些資產也相對困難；此外，金融市場的一個現像是金融機構會為獲得資產的部分控制權而支付高溢價，這可能與投資者的意願相違背，因為這些資產更加昂貴、更加複雜、更加難以控制；而且現在金融市場的基礎設施是割裂的，支付體系、價值發現、市場撮合、清算結算體係都是不同的；金融系統中諸多中介也為數據的流通造成障礙。
而基於區塊鏈的分佈式賬本技術以及代幣化方案，能夠提供的是一種全新的技術堆棧，它能夠允許所有利益相關者在一個相同且共享的基礎設施上，就一個黃金數據源開展所有相關活動——不再需要昂貴的對賬、承擔結算失敗風險、等待傳真文件或「原文件」的郵件發送，或者投資抉擇受到操作難度的限制。上述僅僅是區塊鏈技術帶來的運營效率提升，並非區塊鏈技術改造金融市場的最終形態。
除了上述基於金融區塊鏈的優勢之外，不同類別的資產也可以在同一區塊鏈上表示，這與今天的傳統金融市場不同。儘管現金代幣與債券代幣在概念和功能上有所不同，但它們在金融區塊鏈上的處理方式可以基本類似，每種資產的細微差別可以在智能合約中得到處理（如基金代幣的限制持有期和現金代幣的限制篩選）。之後可以對智能合約進行編程，以自動觸發公司特定行為或股息期限的現金代幣支付。代幣化的用例是無窮無盡的。但這需要一個全新的區塊鏈基礎設施，支持可編程性、可驗證性和無需信任網絡。
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4.3 證券市場代幣化的好處
代幣化後，流動性金融資產的直接好處集中體現在清算、結算、託管和資產服務的效率上，非流動性資產則具有更廣泛的上行空間和可擴展性。
流動性（Liquidity）：高價值的非流動性資產會從代幣化中受益，因為代幣化允許資產所有權碎片化，這使得交易、所有權轉移和記錄更新變得更容易，並可以顯著提高高價值非流動性資產的流動性。高價值資產通過資產所有權碎片化之後，降低了投資的最低門檻，並且能夠迎合所有權人的定制化需求（只出售或抵押一小部分高價值資產，並享受其餘部分的升值/ 收益）。
運營效率提升（Distribution）：整個代幣分配流程（從創建代幣到轉移所有權）可以公開透明地在鏈上完成（沒有任何尋租中介），從理論上講，任何連接到互聯網的人都可以打開錢包來擁有代幣。此外，建立在區塊鏈上的交易能夠同時實現交易和結算（對於跨境外匯交易，以及房產交易而言意義重大），不論交易對手是誰，也不需任何交易中介。
中小企業的機會（Opportunities in Smaller Companies）：在傳統金融市場中，許多資產想要獲得融資是存在一定困難的。這類資產的代幣化，如中小企業私人公司股權、應收賬款等，能夠打開全新的融資渠道以及投資渠道。
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運營效率（Operational Efficiency）：智能合約使發行、交易和交易後流程更順暢、更迅速、可能更便宜，從而有效降低了發行人、投資者、交易商和市場基礎設施之間的溝通成本。從理論上講，這也可以減少交易錯誤和交易成本。智能合約和其他可互操作協議的結合可以一起執行關鍵功能，可以應用於KYC/AML、保證金計算和企業行為等應用場景，智能合約還可以通過自動計算和有條件支付、提高公司治理投票的靈活性和提升投資者之間溝通的效率。最後，基於區塊鏈的基礎設施有可能提供更短、更靈活的淨額結算、清算和結算週期。
可組合性（Composability）：現實世界資產和金融資產的代幣化可以通過與數字資產交換、混合和組合來實現金融行業的產品創新。資產和財富管理公司可以創建更加多樣化和靈活的投資組合，包括通過單個數字錢包訪問的現實世界資產、金融資產和數字資產。代幣化模型的可組合性還可以實現現金流的直接產生、替代新的數據驅動的契約，以及改善傳統金融市場中的投資者待遇。
最小程度的信任和最大程度的透明（Trust Minimization and Transparency）：現實世界資產、金融資產和無形資產（如證券、藝術品、房地產和知識產權）的交易往往依賴於買家、賣家之間的信任，有時還依賴於經紀人和其他具有法律、估值和交易專業知識的第三方之間的信任。智能合約支持的代幣化資產可以在滿足預設條件時自動執行和記錄交易，並轉移所有權，從而消除交易對手風險。物聯網（IoT）和Oracle 網絡的使用也可以進一步減少人工報告和託管資產評估的需求。
現實世界資產的代幣化，尤其是房地產、藝術品和收藏品，為資產的來源和價值評估帶來了急需的透明度和可追溯性。區塊鏈可以自動更新每筆交易的所有權歷史記錄，並記錄帶有時間戳的評估簽名，為現實世界資產的質量和真實性提供清晰的證據。評估師的歷史驗證可以在鏈上可見，因此，這類資產的價格發現變得更容易。
4.4 證券市場代幣化的障礙
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如果想要實現上述金融區塊鏈的最終形態，根據目前的情況做類比，就像需要為飛機在3 萬英尺高空飛行時更換發動機。此外，新的引擎需要完全重新佈線，同時仍然與舊系統相互兼容。
在代幣化對金融市場產生有意義的影響之前，必須將首先將整個金融市場及其工作流程數字化。這就需要法律文檔以數字原生方式（而不是通過掃描和PDF 格式）的方式出現，如智能合約，以實現具有智能功能的可組合性。不同司法管轄區正在優先考慮使數字文件具有法律效力，這將為更多代幣化項目鋪平道路。瑞士、法國、英國，以及新加坡、菲律賓等國家已經著手實施相關代幣化的試驗交易項目。
但是，一個全新的技術創新需要時間的檢驗，需要取代現有技術需要的成本，更不用說想要取代繁雜龐大的傳統金融市場了。區塊鏈行業也缺乏一個可操作的共識標準，而且僅僅將現有區塊鏈的基礎設施直接用於傳統金融體係並不合適。
無論何如，傳統金融機構依舊對代幣化十分熱衷。在傳統金融市場有海量的市場參與者，以及巨量的規模資產：房產市場規模超300 萬億美元，證券市場規模超250 萬億美元，受監管的公開基金超60 萬億美元，以及快速增長的私募股權市場。即使是上述1% 的體量能夠被代幣化，那麼規模也將達到上萬億美元。早期參與者將會受益巨大。
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4.5 證券市場代幣化的實踐
我們提到的證券是通過兩種途徑實現代幣化的：
A. 證券的代幣化：指的是將底層資產——傳統證券，置於區塊鏈代幣化的基礎設施中，並以代幣化的方式二次發行。這是目前最常見和最廣泛的方法。使用分佈式賬本技術來記錄證券的流轉可以提高現有記錄的效率，同時還允許資產所有權碎片化並進行抵押。
B. 原生證券代幣：指直接在區塊鏈的基礎設施上發行新證券，並將其保存在與分佈式賬本相關的錢包中。雖然由於監管限制，目前代表性的案例有限，但從長遠來看，這可能是影響最大的領域。原生證券代幣的發行，不僅能夠享受到區塊鏈金融帶來的諸多益處，不再受限於傳統金融體系，還為新的創新產品功能打開了大門，如ESG 跟踪和動態投資組合重新分配。
代幣化可以作為現實世界資產進入Web3 區塊鏈生態的入口，這可以使資本有序地過渡到新的Web3 生態，從而避免造成對現行基礎設施破壞。目前，對於證券的代幣化程序各個司法轄區都在積極探索，而對於原生證券代幣的發行主要集中在債券。
案例一：數字抵押品市場
抵押品/ 證券借貸市場，或稱回購市場（Repo Market），是可從代幣化中立即獲益的關鍵證券市場部分。儘管回購市場的月交易量超過2 萬億美元，但市場現有的交易和交易後流程仍然主要是手動操作且效率低下，存在巨大風險。
一些新的基於分佈式賬本技術的代幣化項目已經出現，通過在區塊鏈上創建數字抵押記錄來瞄準這個龐大而低效的市場。一旦數字化，這些資產將進入一個單一的、無縫的抵押品資產池，並能夠利用智能合約功能，如自動化和限條件結算，大幅提昇運營效率。
HQLAX 平台、摩根大通的Onyx 回購平台和Broadridge 的DLT Repo 等平台已經開始處理數十億的證券借貸量，並有可能進一步擴大規模。這些平台將為行業帶來可觀的運營和資本節省。鑑於當前的行業發展勢頭，數字抵押品市場似乎有可能成為數字證券的第一個大規模用例。
案例二：私募基金代幣化
從歷史上看，對於散戶投資者而言，投資私募市場基金存在一定門檻，這個市場局限於大型機構投資者和超高淨值個人。此外，另類資產市場的一個明確目標是增加對散戶投資者的配置。導致這種持續配置不足的原因是投資的最低限額很高，持有期長，流動性有限（包括缺乏發達的二級市場），價值發現手段缺乏，複雜的手動投資流程，以及缺乏投資者教育等。
支持這種持續分配不足的挑戰是投資的最低限額很高；持有期長；流動性有限，包括缺乏發達的二級市場；破碎的資產發現選項；複雜的手動投資流程；以及缺乏投資者意識和教育等。
儘管代幣化還處於早期階段，但資產管理公司正在通過推出其流行基金的代幣化版本來試水。
私募市場投資公司Hamilton Lane 與數字證券交易所ADDX 合作，將其旗下最受歡迎的全球私募資產基金的一個股票類別代幣化，從而將最低投資門檻從125, 000 美元或更多降至10, 000 美元，這也讓投資者可以選擇在數字證券交易所交易這些代幣資產。
2022 年底，另類資產管理公司KKR 還通過數字資產公司Securitize 在Avalanche 區塊鏈上對其醫療保健基金進行了代幣化。與此同時，私募股權公司Apollo 在Provenance 區塊鏈上與金融科技公司Figure 對投資管理業務進行合作，並推出新的代幣化基金。
五、貿易金融（Trade Finance）
貿易金融是一套用於減輕國際貿易固有風險的技術或金融工具，確保向出口商付款以及向進口商交付商品和服務。貿易金融是一個巨大的市場，到2022 年規模達到約8 萬億美元，到2030 年可能增長到12 萬億美元。世界貿易組織(WTO) 估計，貿易金融在促進和支持多達80% — 90% 的國際貿易方面發揮著關鍵作用。到2030 年，法律的變革以及技術的進步可能會推動全球貿易金融中高達1 萬億美元的資產代幣化。
貿易金融變革的另一個驅動力是互操作性的增強。以前，銀行和公司部署了專用封閉式的網絡，這相當於一些人使用短信，其他人使用WhatsApp，另一個人使用Telegram。但是現在，人們越來越意識到網絡之間需要通信——擁有一個網絡的網絡。
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中國人民銀行、阿聯酋中央銀行、國際清算銀行、泰國銀行和香港金融管理局（HKMA）一起加入了mCBDC 橋樑，以促進實時、基於分佈式賬本技術的跨境外匯支付。國際貿易結算被選為第一個在mBridge 上進行試點的業務用例。 mCBDC 試點由直接在mBridge 上的四個參與司法管轄區組成，該試點在兩個方面有所不同：( 1) 國際支付的結算直接發生在區塊鏈通用平台上，而不是在每個國家的國內支付系統上，以及( 2) 支付銀行和收款銀行直接相互進行交易。 mCBDC 試點旨在展示區塊鍊網絡和央行數字貨幣的能力，以提高跨境支付速度和效率，同時降低成本和結算風險。
到2030 年之後，我們可能會看到區塊鏈在貿易金融中更廣泛的應用，互操作性將使代幣化達到更高的百分比。更廣泛地應用將需要更簡單的應用程序、低成本或零成本來使用的基本功能，以及新的流動性提供者來支持貿易金融。
六、技術推動力（Technology Enablers）
那麼Web3 及區塊鏈生態要實現數十億用戶和數十萬億美元市場規模，還需要在技術層面需要完善什麼？
6.1 去中心化數字身份（Decentralized Identity）
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Web3 的數字身份是指個人或實體在區塊鏈上的唯一、可驗證和去中心化的身份表示，即以數字方式證明「我是誰」。 Web3 數字身份解決方案旨在為個人和實體提供對其數據的掌控，以及以安全和可信的方式使用這些數據的能力（如交易、交互）。
我們從Web1 數字身份的簡單電子郵件範式，發展到Web2 時代唯一更安全、更孤立的數字身份形式（如Google，Apple，Facebook 都有自己獨立的賬戶驗證體系，用戶僅能在單獨平台租用空間進行Read Write，並支付數據租金）。現在，我們正處於Web3 時代的風口浪尖——去中心化鏈上自我主權身份。這能夠允許用戶擁有自己的身份，從而擁有自身的數字內容和數字資產（Read Write Own）。
我們為什麼需要去中心化身份？ Web3 的去中心化身份能夠將大型平台掌握數據的模式轉變為自我控制，並將該去中心化身份系統用於整個平台和網絡。同時，這能有效方式中心化平台利用其壟斷地位作惡（不論是其利用用戶數據謀取自身利益，還是可能造成的數據隱私洩露）。
我們認為去中心化數字身份可能是與去中心化金融、去中心化社交和開放元宇宙等Web3 世界中進行交互的鑰匙。 Cheqd 公司的一份2022 年報告預計，去中心化數字身份的潛在市場約為5500 億美元。麥肯錫估計，僅在他們分析的七個重點國家中，全面的去中心化數字身份系統覆蓋，就可以在2030 為GDP 增加3% — 13% 。
6.2 零知識證明（Zero-Knowledge Proofs）
二級標題
零知識證明（ZKP），簡單來說，就是一種將知識（驗證所需要的信息）與驗證分離的證明，既能充分證明自己是某種權益的合法擁有者，又不把有關的信息洩露出去——即給外界的「知識」為「零」。
在密碼學中，這種「證明」過程通常是交互式完成的，驗證者向證明者提出一系列問題，證明者回答這些問題。例如，這些問題可能涉及在特定位置「打開」解決方案以證明解決方案是正確的，但這種「證明」的方式不會洩露有關整個秘密解決方案的所有信息，即證明者向驗證者證明並使其相信自己知道或擁有某一消息，但證明過程不能向驗證者洩露任何關於被證明消息的信息，在重複足夠的次數後，就有很高的概率保證證明者知道解決方案。
隱私是個人、機構的基本權利和必需品。銀行和金融機構可能希望將區塊鏈用於交易、支付和各種流程，利用該技術提高中台和後台的效率。然而，鏈上數據對任何人和每個人都是公開的，任何人都可以看到銀行兩個客戶之間的私人交易。 ZKP 解決上述隱私問題，付款金額、交付的商品或服務、付款條件等信息不會公開披露。
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6.3 預言機（Oracles）
區塊鏈根據設計只能訪問和處理「鏈上」數據。 Oracle 則可以被認為是一個應用程序編程接口（API），它有助於將區塊鏈與現實世界連接起來，將鏈上與鏈下數據打通。 Oracle 是將區塊鏈連接到現實世界數據和信息的核心。
Oracle 是擴展區塊鏈的先決條件，因為如何沒有訪問現實世界資產的數據，Web3 的用例將僅限於鏈上生態。 Oracle 將創建一個混合智能合約（Hybrid Smart Contract），由鏈上的合約代碼以及鏈下現實世界數據節點組成。
目前，我們發現Oracle 的大部分工作都是在DeFi 領域完成的。然而，我們開始看到受監管的金融機構為市場和數據定價建立許多Oracle。隨著越來越多的資產上鍊（如債券、股票、現實世界資產），儲備證明將是一種必要，預計Oracle 將在外部金融市場數據方面發揮更大的作用。
6.4 跨鏈橋（Secure Bridges）
二級標題
未來區塊鏈的本質是多鏈的，因為不同的區塊鏈正在以不同的設計思路為不同的用例構建和優化。這導致了鏈與鏈之間互操作性的需求，並出現了跨鏈橋的潛在的解決方案。
跨鏈橋是指協議或中介，使用戶能夠將鏈上資產從一條區塊鏈轉到另外一條區塊鏈。跨鏈橋適用於廣泛的信息通訊，智能合約調用和其他類型的跨鏈通信。在推動傳統金融市場應用區塊鏈的背景下，這一點尤其重要，因為信息和數據需要在不同的機構或區塊鏈生態系統之間傳輸。
跨鏈橋其中一個常見的用例就是Lock and Mint 模式，在這個模式下，用戶能夠在B 區塊鏈使用A 區塊鏈的代幣。首先，用戶將代幣從A 區塊鏈發送到由跨鏈橋的智能合約並鎖定；然後，跨鏈橋在B 區塊鏈上部署一個智能合約，旨在B 區塊鏈上鑄造相同數量的代幣，這通常是A 區塊鏈代幣的「Wrapped」版本；最後，B 區塊鏈代幣發送到用戶的地址，用戶現在可以在B 區塊鏈上使用代幣進行消費、借貸等。
日常生活中，合同無處不在，它們中的每一個都在兩個（或更多）當事人之間建立了法律關係。我們應該注意如何履行合同，因為合同無論是在商業環境中或是與我們的個人生活中都是息息相關的。雖然合同已經成熟，隨著技術的發展，將把合同提升到了一個新的水平——法律智能合約（Smart Legal Contract, SLC），帶來自動化、效率和安全性上的提升。
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出於我們報告的目的，我們做了一個區分：法律智能合約（SLC）是一種智能合約，但具有與智能合約不同的特徵：
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A.SLC 可能使用也可能不使用區塊鏈——這構築在區塊鏈的智能合約形成對比。
B.SLC 旨在（在形式和結構上）創建符合其司法轄區的法律和監管要求的，並具有法律約束力的協議。而智能合約很少考慮法律可執行性。正如英國法律委員會所述，智能合約可用於定義和履行具有法律約束力的合約的義務。委員會明確將SLC 定義為：「具有法律約束力的合同，其中部分或全部合同義務由計算機程序定義和/ 或自動執行。」
C. 由於智能合約缺乏法律強制執行力，智能合約中使用的代碼語法是雙方協議的主題——他們沒有法律強制執行作為後備。相比之下，SLC 包括對雙方的意圖以及如何使用自動化來實現該意圖的協議。這允許法院系統參與爭議、執行不當或計算機代碼故障的情況。
E. 雖然智能合約和SLC 都可以連接和使用外部數據源（用於智能合約時稱為Oracle），但SLC 的法律可執行性增強了它們在自我執行中使用人工協助的能力。審計員、檢查員或代理人等角色可以使用Oracles 來根據法律協助處理。
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7.2 法律智能合約的分類及特徵
A. 支付標識符（Payment Identifiers）：SLC 可以在合同文本中創建和嵌入國際銀行賬號(IBAN) 或任何其他標識符（如用於「鏈上」支付的區塊鏈「公鑰」），這些標識及其條款由SLC 獨家管理。這意味著（通過IBAN）向SLC 支付的款項將得到快速準確的處理，並由SLC 驗證是否已滿足付款要求。例如，基於SLC 的公司債券會收到借款人支付的利息，並將利息分配給每個債券持有人。支付自動化是通過銀行集成服務創建的，它在SLC 和全球銀行系統之間架起了一座橋樑。
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B. 民意調查/ 問題（Polls/Questions）：SLC 包含民意調查（或相似的功能）。這些民意調查要求協議的各方（即協議的簽署方或協議的服務提供商）回答有關無法數字化的合同部分問題，這些問題往往基於主觀評估或需要某種形式外部活動的協助。這正是SLC 需要人工參與的一部分。
這很重要，因為許多法律協議包含的條款沒有人工的幫助，就無法有效地實現。例如，在發送付款之前，一份合同每年可能需要進行X 次審計。因此，民意調查可能會問：是否已經進行了X 次審計？這需要人工回答這個問題，並且根據答案，可以執行合同的下一階段。
C. SLC 連接API（The SLC Connects APIs）：這允許SLC 使用外部數據作為其決策的一部分，並能夠記錄SLC 被執行時已實現的條件。它還可以通過API 向外部系統提供SLC 的數據，如其條款或其執行歷史或狀態。這對於賬簿上有大量合同組合的企業極其重要，可以應用機器學習等其他技術來幫助提取見解和作出業務決策。這些洞察可以包括合同的執行方式、合同失敗的地方、存在爭議的地方、企業可能集中暴露於法律風險的地方以及重複失敗的地方，如SLC 被多次違約。
根據SLC 的上述特點，我們可以看出SLC 不一定需要區塊鏈，其可以部署在傳統雲服務器上。由此英國法律委員會對SLC 採取了相對中立的態度，SLC 領域的機構如Accord Project 也不僅僅只針對在區塊鏈部署SLC 協議。但是基於區塊鏈的SLC 相比傳統的協議能帶來諸多好處，如長時間地獨立保存在去中心化的賬本中，合約的公開透明（包括履行條件、執行程度等），使用加密和散列技術而提高了安全級別且有效防止任何篡改，共識機制的引入以解決爭議。
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7.3 SLC 的應用案例
雖然SCL 還處於早期階段，而且每個應用案例並不相同（case by case），但SLC 的互通之處在於一旦滿足某些條件（換句話說，一旦觸發某些事件），特定流程或任務將被自動執行。 SLC 依賴數據來檢驗條款的條件是否得到滿足，包括了付款或所有權轉讓。 SLC 還可以用於將資金轉移到一個人的錢包中，付款可以是法定貨幣、數字資產或CBDC。
A. 房地產（Real Estate and Proptech）
在房產購買過程中，可以對SLC 進行編程，以便在獲得合法所有權後將錢轉給賣方；或者在租賃場景中，SLC 可以被編程為：租約在某個特定日期結束，除非你支付第X 天的錢；對於需要通過貸款購買房地產的，SLC 可以消除對中介的需求，可以對SLC 進行編程，以便在收到所有支票和文件後立即發出抵押貸款。
SLC 還可以與現實世界資產的代幣化結合。在這種情況下，代幣化可以實現數字所有權確認和轉移，每個代幣代表整個資產所有權的一小部分（類似股權）。 SLC 可以包含觸發事件發生所需滿足的所有條款和條件（如，記錄部分所有權並在付款和收到付款後將所有權轉移給買方）。
雖然代幣和代幣化一直是智能合約和DeFi 的核心用途，但它們對於SLC 來說是一個有趣的用例，因為房地產等傳統資產的代幣化需要使用合法可行的所有權結構。標的房地產可能由SPV 公司擁有，該公司使用代幣代表SPV 的股權，一個基於這種法律結構的SLC 的股東協議將設立，並定義相應代幣的購買和所有權條款，確保一種新型的房地產所有權形式（代幣購買）與傳統房地產所有權形式（佔有和轉讓）的法律框架相協調。
B. 託管支付（Escrow Payments）
與使用託管資金來買賣財產的案例相關聯的是，第三方持有金錢或財產直到合同中的某些條款得到滿足。 Transpact 公司通過使用SLC 自動化託管支付流程來實現這一點。雙方以自然語言就合同條款達成一致，買方向Transpact 付款，一旦滿足SLC 條件，資金將自動釋放。如果不滿足條件，資金將退還給買方。整個循環是自動化和自運行的。
基於SLC 可編程技術的託管協議也能成為協助複雜船舶交易。 SLC 託管協議能根據交易的步驟，分階段地支付相應款項，如在船舶購買交易中，如船舶技術檢驗條件、相關協議的簽署、實地檢驗、所有權交割等條件滿足，都能觸發部分支付條款。
C. 保險理賠（Insurance）
SLC 可用於自動支付理賠，SLC 將明確定義需要發生什麼事件才能發生支出（如，航班需要延誤X 小時以上）。為此，SLC 連接到機場數據庫、跟踪航班號和時間（如，Oracle 可用於連接到鏈下數據庫，如航班跟踪器，檢查航班延誤了多少小時，然後將此信息傳輸到鏈上供SLC 使用） ，並在航班延誤達到保險單的水平後立即觸發賠付。
相同的邏輯適用於旅行以外的其他類型的保險索賠，只要需要根據發生的特定事件進行保險賠付即可。但是，並非所有類型的保險相關用例都可以完全自動化。有些保險索賠要求在賠付前對資產（如建築物）進行實物檢查。在這些情況下，SLC 可以依靠人工進行實物檢驗。
D. 供應鏈（Supply Chains）
