打臉川普，聯準會三年來首次升息

原文來源：華爾街見聞

堅持要求降息的美國總統川普希望破滅。

美東時間9月16日週三，聯準會聯邦公開市場委員會投票一致通過，將基準利率上調25個基點至3.75%至4.00%區間。

最新點陣圖顯示，今年內至少還有一次升息，市場對10月升息的押注概率隨即升至約50%，12月升息預期同步走高。

聯準會三年來首次升息，並發出強烈信號表明緊縮週期遠未結束。鷹派信號引發市場連鎖反應，美股、黃金雙雙承壓，美元飆升至一個月高位，殖利率曲線急劇熊平。

此次新聞發布會比以往提前約20分鐘結束，為近期最短記錄，與沃什一貫強調不提供前瞻指引的立場相吻合。據彭博報導，此次Fed日的市場波動再度主要來自發布會，而非FOMC聲明本身。

聯準會全票通過三年來首次升息，點陣圖料年內還將加一次

美東時間9月16日週三，聯準會在貨幣政策委員會FOMC會後公布，將聯邦基金利率的目標區間從3.50%至3.75%提高到3.75%至4.00%，升息25個基點。

這是聯準會進入2026年來首次調整政策利率，也是聯準會自2023年7月以來首次升息。在此之前，聯準會連續五次貨幣政策會議決定保持利率不變。

本次利率決策完全在投資者意料之中。到本週二收盤，芝商所（CME）工具顯示，期貨市場預計本週聯準會升息25個基點的概率超過92%，下次10月會議再升息同一幅度的概率達到44%，到今年底共兩次25基點升息的概率接近80%。這顯示，多數市場人士押注9月並非一次性的利率調整，年內聯準會還將行動。

有「新聯準會通訊社」之稱的記者Nick Timiraos撰文稱，本次會議聯準會官員全票通過三年來首次升息，無形中削弱了白宮關於「通膨無需擔憂」的論調，此次多數官員預計今年還將升息一次，能源價格衝擊和人工智慧（AI）投資激增重塑了通膨前景。

Timiraos提到，分析人士此前就指出，雖然近期市場高度關注8月通膨數據，但經濟前景最大的變化其實源於能源和大宗商品價格上漲。前「聯準會三把手」、紐約聯準會主席杜德利表示：「關鍵在於伊朗局勢再度緊張，且能源價格衝擊的規模正再次擴大。」

此次升息決定本身在市場預期之內，但點陣圖與發布會釋放的信號整體較預期更為鷹派。最新點陣圖刪除了此前預計明年降息的中位數預測，同時顯示多數官員支持今年內至少再升息一次。

下圖藍點代表9月點陣圖預期，灰點代表6月點陣圖預期。

點陣圖顯示，在18名提供利率預期的聯準會官員中，本次有12人預計，繼9月升息後，2026年內還有一次25個基點的升息，四人預計今年內還有兩次此類升息，兩人預計今年內利率將保持不變，即年內不再升息、僅9月一次，無人預計今年會降息。

然而，2027年的利率路徑存在顯著分歧。有八名聯準會官員預計明年將升息一次，六人預計全年利率保持不變，三人預計將有兩次降息，一人預計有四次降息。這意味著部分官員隱含地認為當前路徑存在政策失誤風險。

諮詢機構LB Macro執行長Luigi Buttiglione表示：

通過表示此次升息有助於『更及時地』回歸2%的通膨目標，FOMC明確表示仍有更多工作要做，很可能還需要至少三次升息。

本週三會後公布的聯準會官員利率預測中位值顯示，隨著今年升息的預期力度加大，聯準會官員本次上調了今明後三年的利率預期：

2026年底的聯邦基金利率中位值為4.1%，6月的預期3.8%，2027年底聯邦基金利率為4.1%，6月預期為3.6%，2028年底聯邦基金利率為3.9%，6月預期為3.4%，2029年底聯邦基金利率為3.6%，更長期的聯邦基金利率為3.2%、6月預期3.1%。

除了決定升息，本次會議聲明還特別提到，此次「採取的政策行動將有助於推動通膨更及時地回落至（FOMC）委員會設定的2%目標」。

相比上次7月末的會議聲明，本次聲明的另一大區別是，全體FOMC投票委員12人均贊成升息，而上次有三名票委反對繼續保持利率不變。這顯然和一再表態青睞降息的美國總統川普主張背離，凸顯了在中東衝突推升油價的背景下，聯準會面臨的抗通膨壓力。

在評論經濟方面，本次會議聲明和上次相比基本保持不變，本次聲明繼續強調，聯準會致力於實現價格穩定，並再次重申：美國經濟穩步擴張，就業增長與勞動力規模增長保持同步，失業率基本保持不變。

前兩次聲明稱，中東衝突導致經濟高度不確定性，通膨仍處高位、部分源於能源價格上漲，本次聲明則將「中東衝突」的說法改為地緣政治局勢，並新增國內支出有韌性的評價。聲明寫道：「雖然部分受地緣政治局勢發展影響，不確定性仍較高，但國內支出表現出韌性。」

此外，本次聲明略為調低了對資本投資形勢的評價，上次稱資本投資和生產率增長均強勁，本次則緊接著上面那句稱不確定性較高的評價寫道：「生產率增長強勁，資本投資勢頭穩健。」

以下紅字可見本次決議聲明相比上次的刪減和新增內容。

沃什：升息展現FOMC內部堅定一致，通膨太高太久，降通膨不會犧牲就業

聯準會在通膨仍高於目標、但美國經濟和勞動力市場展現韌性的背景下升息25個基點，主席沃什則明確表示，當前首要任務是推動通膨更及時地回到2%目標，同時拒絕對未來利率路徑作出前瞻性指引。

沃什在發布會上反覆強調，通膨是此次政策行動的核心原因。

「顯而易見的事實是，通貨膨脹太高了，並且已經持續了太長時間。」

但他表示，根據最新的CPI和PPI數據，基本趨勢已經有了有意義的改善。8月總PCE價格指數同比漲幅可能在3.6%（7月份為3.7%）左右，核心PCE和CPI分別約為3.2%（7月份為3.3%）和2.4%。

他此前在傑克遜霍爾會議上提出，聯準會需要觀察通膨趨勢，而不是僅僅關注某一個數據點。此次發布會上，他再次強調：

「趨勢很重要。數據點是嘈雜的，數據點依賴是一個危險的關注點。」

沃什表示，過去十年左右，市場參與者和記者已經習慣於「在一個數據點上屏息等待」，但這並不是他的決策方式。「我並沒有屏息等待任何特定的數據，無論是今天早上的零售銷售還是上週的CPI。」

對於升息是否可能最終導致經濟增長低於潛在水準、令就業市場惡化，沃什給出的答案相對明確。

「我不認為我們需要損害勞動力市場來實現我們的目標。」

沃什稱，美國經濟正在加強，勞動力市場總體處於充分就業附近，當前美國國內支出具有韌性，生產率增長強勁，資本投資也保持強勁，信貸流動尤其是企業信貸一直「很強勁」。與此同時，他認為當前廣泛金融狀況並不具有限制性。

「我很難將廣泛的金融狀況描述為限制性的。」沃什說。他表示，這一判斷也得到了委員會廣泛認同，因此聯準會決定「取消了一些適應措施」，使金融和信貸狀況更加符合政策目標。

面對長期美債殖利率近幾個月、尤其是最近幾週明顯上升的問題，沃什表示，他希望讓債券市場「告訴我他們想說的任何故事」，並嘗試分析殖利率變化背後的原因。他給出了三個主要因素，美國經濟走強、資本競爭和地緣政治。

在被問及AI快速發展以及AI行業人士對於失控風險的警告時，沃什表示，他本人花了大量時間思考AI及其經濟影響。但沃什強調，AI相關的風險、回報以及政策選擇屬於政府其他部門的決策範圍。對於聯準會而言，需要關注的是這些政策決定最終如何影響其日常工作。

美國股債齊跌，AI板塊相對抗跌，美元拉升，黃金日內跳水

美股在聯準會決定公布前基本保持穩定，但發布會期間迅速轉向下跌。

聯準會主席沃什在發布會上表示，「我們移除了一定程度的寬鬆，以使金融和信貸條件與我們的目標更為一致」，措辭被市場普遍解讀為明確的鷹派立場。

各主要指數盤中探低後出現短暫反彈，但整體收盤仍普遍走弱。

標普500指數下跌0.45%，道瓊工業平均指數跌1.2%，創三個月新低。僅納斯達克100指數幾乎持平，AI相關板塊相對抗跌。

10年期美債殖利率升至5.02%，2年期殖利率上漲7個基點至4.74%，為2024年以來最高。而30年期殖利率基本持平，2年期與30年期利差收窄約8個基點，為2025年4月以來最平坦水準。

與此同時，美元指數連續第六日走強，升至近一個月高點，現貨黃金跌0.5%至每盎司4269.95美元。原油價格因中東供應中斷部分緩解而回落約3.6%，WTI原油報102.05美元每桶。