MSX美股每日观察：迈威尔科技 FY2027年Q2财报：数据中心占比升至79%，下季指引高出预期4%
- 核心观点：迈威尔科技FY2027 Q2财报显示，数据中心业务已成为绝对增长引擎（营收占比升至79%，同比+46%），公司正从通信芯片公司转型为AI数据中心互连为核心的公司，且下季指引超预期4%，AI需求能见度持续延伸。
- 关键要素：
- 本季营收27.39亿美元，同比+37%、环比+13%，创历史新高，略超市场预期的27.12亿美元。
- 调整后每股收益0.94美元，超一致预期0.93美元；GAAP口径每股收益仅0.33美元，差异源于股权激励及并购摊销。
- Non-GAAP毛利率58.9%，GAAP毛利率53.1%；数据中心收入21.71亿美元，同比+46%，占总营收79%（上季76%）。
- 通信及其他收入同比+10%、环比-3%，与数据中心环比+18%形成鲜明分化，印证业务主轴切换。
- FY2027 Q3营收指引中值31.50亿美元，高于一致预期4%，环比增速将从13%提升至15%，订单能见度延长。
- Q3毛利率指引中值58.0%，低于本季58.9%，推测与定制化ASIC占比上升有关，需关注单位盈利质量。
MSX 美股每日觀察：邁威爾科技 FY2027年Q2財報：資料中心佔比升至79%，下季指引高出預期4%
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今日觀察
邁威爾本季營收與調整後每股盈餘雙雙超預期，資料中心業務是核心驅動力，收入年增46%、佔總營收比重升至79%。公司給出的下季營收與獲利指引同樣高於市場預期，營收指引中值較一致預期高出約4%，AI相關需求的能見度仍在延伸。
數據一分鐘
• 營收27.39億美元，年增+37%、季增+13%，創歷史新高，高於市場一致預期的27.12億美元
• 調整後每股盈餘0.94美元，一致預期0.93美元；同期GAAP稀釋每股盈餘僅0.33美元
• Non-GAAP毛利率58.9%，GAAP毛利率53.1%，兩個口徑的差異主要來自股權激勵與併購相關攤銷
• 資料中心收入21.71億美元，年增+46%、季增+18%，佔總營收79%，上一季度為76%
• 通訊及其他收入5.68億美元，年增+10%、季增-3%；兩個分部合計27.39億美元，與總營收吻合
• FY2027 Q3營收指引中值31.50億美元，高於一致預期30.30億美元；按中值計算，季增將再增15%
• Q3調整後每股盈餘指引1.10美元，高於一致預期1.08美元；Q3 Non-GAAP毛利率指引57.5%–58.5%，中值58.0%
• Q3 Non-GAAP營業費用指引約6.55億美元，稀釋加權平均股數約9.21億股
MSX View
資料中心年增46%、季增18%，把佔比從76%推到79%，而通訊及其他季增是下滑3%的，兩條線的方向已經完全分開：邁威爾正在從一家均衡的通訊晶片公司，變成一家以AI資料中心互連為主軸的公司。真正給市場信心的是下季指引：營收中值31.50億高出一致預期約4%，按中值算季增速從13%提到15%，說明訂單能見度在往後延伸而不是收窄。需要留意的是毛利率，Q3指引中值58.0%低於本季的58.9%，在營收加速的同時毛利率反而小幅走低，通常指向產品組合中客製化ASIC佔比上升。這對營收規模是好事，對單位獲利品質則是一道需要持續觀察的題。
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