MSX美股每日觀察：Lumentum FY2026 Q4財報：AI光互連需求推動營收翻倍，下季指引再超預期

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今日觀察

Lumentum交出營收翻倍以上的一個季度，AI數據中心的光互連需求是核心驅動力，元件與系統兩塊業務同步超預期。公司給出的下季營收與獲利指引同樣明顯高於市場預期，管理層表示這一指引意味著比原定計畫提前一個季度以上達到其目標經營模型。

數據一分鐘

undefined FY2026 Q4淨營收10.063億美元，年增109.3%，季增24.5%，高於市場一致預期約9.85億美元。

undefined 分部看，元件業務收入6.494億美元、系統業務收入3.569億美元，兩塊合計與總營收吻合，均高於各自預測值。

undefined Non-GAAP口徑淨利潤3.263億美元，稀釋每股盈餘3.23美元，高於市場一致預期約2.95美元。

undefined GAAP口徑為淨虧損72億美元、稀釋每股虧損84.65美元，主因是本季部分可轉換債券轉股，產生一筆約78億美元的一次性非現金債務清償損失，不涉及經營與現金流出。

undefined 獲利能力方面，Non-GAAP毛利率50.4%、營業利潤率36.6%；GAAP毛利率47.4%、營業利潤率27.8%。

undefined 全財年FY2026淨營收30.1億美元，年增83.2%。

undefined 下季指引：FY2027 Q1營收12.25億-12.75億美元（中值12.50億），高於一致預期11.60億美元；Non-GAAP稀釋每股盈餘指引4.05-4.35美元（中值4.20美元），高於一致預期3.63美元；Non-GAAP營業利潤率指引39.5%-40.5%。

undefined 公司點名的增長來源包括光路交換（OCS）方案與雲模組業務的1.6T推進、超高功率CPO雷射器需求增加，以及ELS模組獲得首筆訂單。

MSX View

Lumentum過去季度的表現整體穩健：營收年增翻倍以上、季增再近四分之一，元件與系統兩端同步走強，Non-GAAP毛利率過半、營業利潤率接近37%，規模擴張與獲利改善是同向的。GAAP端72億美元的巨額虧損完全來自可轉債轉股的一次性非現金處理，與經營無關，但絕對值太大，閱讀時必須先分清口徑。真正值得關注的是下季指引：營收中值較一致預期高出約7.8%、每股盈餘中值高出約16%，且管理層明確稱提前一個季度以上觸及目標模型，說明AI數據中心光互連的需求兌現節奏快於公司自己此前的規劃。後續的關鍵變數在於這種超預期能持續幾個季度，以及1.6T、CPO這些新一代產品的放量能否接得住。

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