关停8只ETF、裁员14%，Bitwise为何还在推新产品？
- 核心觀點：加密資產管理公司Bitwise在客戶資產減少至少40億美元並清算八隻ETF後，裁員約14%（從180人降至155人），同時將資源轉向質押和代幣化基金等新賽道。
- 關鍵要素：
- Bitwise裁員約25人，員工人數從180人降至155人，CEO稱調整後團隊仍是公司歷史上最大規模，未公布受影響部門及補償方案。
- 公司客戶資產從2月的超150億美元降至5月披露的110億美元，帳面差額至少40億美元，但未拆分幣價波動、申贖及統計範圍變化的影響。
- 4月至8月期間，Bitwise共清算八隻ETF，包括Web3主題基金、比特幣/以太幣輪動策略基金及六隻期權收益ETF。
- 同期公司推出Avalanche ETP、Hyperliquid ETF，並接手Superstate旗下規模超2.67億美元的Crypto Carry Fund，押注代幣化基金領域。
- 截至6月底，Bitwise管理70種投資產品，服務5500多個客戶，合作20多家機構，產品結構調整將影響剩餘團隊的運營負擔。
原文作者：ChandlerZ，Foresight News
彭博社 8 月 12 日報導，加密資產管理公司 Bitwise 已裁減約 14% 的員工。Bitwise 隨後透過郵件確認，員工人數從約 180 人降至約 155 人，按兩組約數計算，相當於減少約 25 個崗位。公司沒有公佈受影響的具體部門、補償方案和後續調整計畫。
Bitwise 執行長 Hunter Horsley 在回應中稱，調整後的團隊依然是公司八年歷史中規模最大的一支，並預計公司會隨著加密資產融入全球經濟繼續增長。公司仍然看好長期增長，但當前人員和產品配置已經開始收緊。
今年多家加密企業同樣在縮減團隊，Coinbase 於 5 月裁員約 700 人，占全球員工的 14%，官方說明提及市場波動、成本控制和 AI 帶來的組織重構；鏈上資料平台 Dune 同月裁員 25%，其 CEO 同樣談到 AI 效率；BitGo 於 6 月裁員 15%，把資源集中到安全、交易、穩定幣、結算和 AI 基礎設施。Bitwise 至今沒有披露本輪裁員的具體動因，也沒有將其歸因於 AI。這次減員與產品調整之間是否存在組織層面的對應關係，目前仍無法確認。
客戶資產減少至少 40 億美元，八隻 ETF 隨後退場
人員調整之前，Bitwise 披露的客戶資產口徑已經發生明顯變化。Bitwise 2 月 3 日發布產品公告時稱客戶資產超過 150 億美元；5 月 1 日發布的另一份公告則顯示，截至 4 月 1 日，客戶資產為 110 億美元。按照公司兩次自行披露的數字計算，帳面差額至少為 40 億美元。Bitwise 沒有說明這部分變化中幣價、申贖和統計範圍各自貢獻了多少。
客戶資產是一個同時受市場價格和資金流動影響的統計口徑，幣價上漲或下跌會改變資產市值，客戶申購和贖回會改變管理份額，新增與終止產品也可能改變統計範圍；兩個時點的資料無法拆分這些因素各自貢獻了多少。Bitwise 沒有公佈相關分項，因此無法將至少 40 億美元的減少直接等同於客戶淨贖回。
Bitwise 的業務包括 ETF、私人基金、單獨管理帳戶、質押和鏈上投資產品，各類產品的收費標準與計費基礎並不統一，公司也沒有披露兩次統計中各類資產的構成變化。Bitwise 披露的客戶資產基礎在兩個時點之間明顯收窄，資管業務可供收費的資產規模隨之承壓。
產品退出幾乎發生在同一時期，4 月 30 日，Bitwise Funds Trust 董事會決定清算 Bitwise Web3 ETF 和 Bitwise Trendwise BTC/ETH and Treasuries Rotation Strategy ETF，兩隻基金於 5 月停止交易並完成清算。6 月 30 日，董事會再次決定清算六隻期權收益 ETF，標的分別關聯 Coinbase、MARA、Strategy、GameStop、Circle 和以太坊，相關基金於 8 月停止交易並發放清算款。
約三個月內，Bitwise 集中退出了八隻 ETF。
前兩隻基金分別覆蓋 Web3 主題股票和比特幣、以太坊與美國國債之間的輪動策略，後六隻則依靠單一股票或以太坊相關期權獲取收益。八隻產品的投資邏輯不同，共同點是都需要持續的交易、合規、估值和資訊披露支援。清算可以減少需要維護的產品數量，其收入影響仍取決於各基金清算前的資產規模與費率。
舊產品退出，新資源流向質押和代幣化基金
八隻 ETF 退場期間，Bitwise 仍在增加其他方向的產品。4 月，公司在歐洲市場推出帶有內部質押安排的 Avalanche ETP；5 月，Hyperliquid ETF 正式上線；6 月，公司接手 Superstate 旗下規模超過 2.67 億美元的 Crypto Carry Fund，進入代幣化基金管理領域。
這些新品同樣會產生託管、質押、合規和分銷需求，產品方向變化無法直接等同於整體營運負擔下降。它說明公司仍願意為新賽道配置資源，也讓裁員與產品擴張同時出現在一張業務清單上。
Bitwise 在 6 月 30 日發布的公告中稱，公司擁有 70 種投資產品，服務 5500 多個私人財富管理團隊、註冊投資顧問和家族辦公室，並與 20 多家銀行和經紀交易商合作。產品數量意味著公司需要持續承擔合規、託管、交易支援、資訊披露和客戶服務等營運工作。團隊減少約七分之一後，產品結構將直接影響剩餘人員需要維護的業務複雜度。
將八隻 ETF 的集中清算與同期新品放在一起觀察，Web3 主題基金和圍繞單一標的構建的期權收益策略退出，直接追蹤底層加密資產、附帶質押收益及將基金份額搬上鏈的代幣化產品繼續獲得投入。
人員從 180 人降至 155 人後，剩餘產品將由更小的團隊管理。Bitwise 尚未說明哪些崗位與產品調整有關，也沒有披露一次性裁員費用。
