价值64亿美元，特朗普媒体集团的CRO囤币计划黄了

原文作者：angelilu，Foresight News

一年前，特朗普媒體科技集團（DJT）和加密交易所 Crypto.com 高調牽手，說要成立一家上市財庫公司，囤幾十億美元的 CRO。彼時，這家政治強關聯公司與一家頭部交易所搭台唱戲，聲勢造得極大。一年後，這場資本遊戲卻黯然收場。

8 月 7 日，DJT、Crypto.com 和 SPAC 公司 Yorkville 三方正式宣佈終止這項計劃，連帶之前宣佈的預測市場和 ETF 託管方案合作一起擱置。比特幣較峰值近乎腰斬，囤幣型上市公司集體退潮——這場以政治親近起筆的合作，終究沒能寫到落地那一章。

被叫停的合作進行到哪一步

這樁合作裡分量最重的一塊，是要再造一家上市 CRO 財庫公司。2025 年 8 月，三方高調宣佈：特朗普媒體將借殼 SPAC 公司 Yorkville，設立一家名為 Trump Media Group CRO Strategy 的公司，號稱要做「首家且規模最大的上市 CRO 財庫公司」，計劃囤積約 63.13 億枚 CRO——接近當時 CRO 流通量的五分之一。整個公司規模約 64.2 億美元，由 10 億美元 CRO、2 億美元現金、2.2 億美元認股權證和 50 億美元股權信貸額度壘成。

但聲勢歸聲勢，這個財庫計劃其實從沒真正落地。2025 年 8 月宣佈的只是一紙框架協議，借殼上市還要走 SEC 申報、審批一大套流程，本就要拖上大半年；它就這麼掛在「待完成」的狀態裡，直到一年後被直接叫停，始終沒能成立。

跟著一起黃的，還有兩項配套。原本要嵌入 Truth Social 的預測市場產品 Truth Predict——讓使用者對政治、經濟、體育賽事下注——如今縮水成一紙營銷合作，只由 Crypto.com 向 Truth Social 使用者推廣自家的預測市場；Crypto.com 為特朗普媒體旗下 ETF 提供託管的安排，也一併作罷。

唯一真正落地、也仍然有效的，是另一份獨立協議。2025 年 8 月，特朗普媒體已花約 1.05 億美元買入 CRO 計入資產負債表，Crypto.com 則反手買了 5000 萬美元的 DJT 股票。這筆交易錢貨兩清，沒有被這次終止波及，成了這場退場裡唯一沒有鬆手的聯結。

政治靠攏在先，商業成交在後

要搞清楚這盤棋為什麼落在 Crypto.com 頭上，得往回看——是政治上的靠近，先鋪好了商業的路。

2024 年美國大選前後，Crypto.com 一直在向特朗普陣營遞橄欖枝：給就職典禮捐了100 萬美元，又向親特朗普的超級政治行動委員會 MAGA Inc.投了 1000 萬美元；CEO Kris Marszalek 還親自跑到海湖莊園，和特朗普當面聊加密政策。2025 年 3 月，美國證券交易委員會（SEC）撤銷了對 Crypto.com 的調查——而就在此前不久，這家機構還曾就潛在執法行動向 Crypto.com 發出過預警。

關係鋪平了，2025 年 8 月的商業合作才水到渠成。特朗普媒體想要一個加密故事、一批能入表的代幣、一個 ETF 託管方；Crypto.com 則想借特朗普的名聲給自家發行的 CRO 背書。

也正因如此，這樁交易從公佈第一天起就帶著一股利益衝突的味道——特朗普政府本身手握監管加密行業的權力，他家族關聯的企業卻跟一家剛捐過款、剛被 SEC 放行的交易所深度捆綁。參議員 Elizabeth Warren 等人曾公開要求調查 SEC 的相關決定有沒有摻進政治因素。

為什麼撤了？幣價和市場都不給機會

官方的說法挺坦白。Crypto.com 的 CEO Kris Marszalek 在聲明裡說：「從每個角度審視這些擬議的 ETF 和 DAT 之後，我們得出了同一個結論——在當前市場環境下繼續推進並不合理。」他還說，公司會把原本承諾投入財庫的 CRO 改作他用，去驅動收入、需求和生態價值。據 The Block 報導，接近交易的人透露，這個轉向更多是出於競爭格局的變化，而不是忌憚「特朗普關聯企業受特朗普政府監管」這種尷尬局面。

但市場已經把答案寫在價格上了。截至發稿，CRO 報約 0.0616 美元，一年跌了大約 70%——從去年合作官宣後就一路陰跌。

拉遠了看，比特幣從 2025 年 10 月約 12.6 萬美元的高點滑到現在的 6.5 萬美元左右，幾乎腰斬。囤幣型上市公司的熱度在整體退潮——2026 年 1 月初的數據顯示，全球前 100 大 DAT 裡至少 37 家股價跌破了持幣淨值（NAV），連行業標竿 Strategy（原 MicroStrategy）都在折價交易，甚至開始賣比特幣來補優先股的股息。

海水退了，誰還想再堆一座幾十億美元的 CRO 財庫呢？

特朗普媒體的下一站：掉頭核聚變

加密故事熄了火，特朗普媒體已經掉頭去了一個和加密八竿子打不著的方向。2025 年 12 月，公司宣佈與核聚變企業 TAE Technologies 全股票合併，估值超過 60 億美元，雙方股東在交易完成後各持約一半股份，預計 2026 年年中收官。這家成立於 1998 年的核聚變公司，將借道特朗普媒體登陸資本市場，而合併後的重心，明顯從社群媒體和加密，轉向了清潔能源。

換句話說，終止 CRO 財庫並不是一次孤立的撤退，而是特朗普媒體整體轉向裡的一環——它正忙著把自己從「特朗普概念的加密玩家」，重新包裝成一家押注前沿能源的公司。