Reddit 熱議 AI 第二波：資金正從算力股流向應用層？

原文作者：Select-Leading-4542

原文編譯：深潮 TechFlow

近日，Reddit 美股社群 r/stocks 掀起熱烈討論——隨著以輝達（NVDA）為代表的 AI 基礎設施股完成主升浪，越來越多投資者開始關注真正將 AI 轉化為利潤的應用層公司，認為新一輪輪動行情正在悄然展開。

本輪討論中被頻繁提及的標的包括：

原貼：

NVDA 和所有 AI 基礎設施股票顯然已經完成了它們的大幅上漲。

我開始想，資金是否終於在向那些真正利用 AI 來提升自身利潤率的公司輪動。

目前主要關注 RDDT、SNOW、NOW 和 SHOP。

RDDT 顯然作為數據提供商處於核心位置，基本面看起來確實很強勁。SNOW 在財報後的那次瘋狂跳漲說明市場非常買帳它的新 AI 產品。NOW 和 SHOP 都在大力將 AI 整合進自己的平台——純粹從圖表角度來看，兩者看起來都是不錯的反彈型態。

你們的觀察清單上還有哪些符合這個邏輯的標的？有沒有值得深入研究的？

評論區部分代表性回覆：

DeathStar_81（10小時前）：RDDT 現在字面意義上正在突破。基本面太強了，壓不住。70% 的營收成長、90% 的利潤率，PEG 比率低於 1。

Ambitious_Traffic530（11小時前）：Reddit 這幾天漲了很多，現在還值得買入還是等回調？

tobybells： Reddit 一直在同一個區間震盪——從 120-130 跌下來後，在 140-150 附近盤整，然後拉升到 160-170。在這個區間任何位置買入都可以。我長期持有 RDDT，2000 股，成本價 170，所以你現在買比我還便宜。

ShowerMotor（12小時前）：說我保守也好，但我覺得第二波還是半導體，第三波才是超大規模雲廠商和 Mag7……無聊的東西。我計劃明年把大部分倉位轉到納斯達克 100，然後持有到不知道什麼時候。

AloneStaff5051（11小時前）：補充背景：所有 LLM 模型都是用 Reddit 數據訓練的。Anthropic 和 Perplexity 沒有付費，目前顯然有一場針對它們的訴訟正在進行。

PotatoAjacent104937（12小時前）：如果你是這個邏輯，Palantir 應該在你的清單上。我持有 Palantir，但感覺他們政府合約的採用正在放緩。上次財報政府營收年增 84%，商業營收年增 133%。

去年感覺每天都有 Palantir 新合約的頭條，但數字不會說謊！

Zipski577： 國防/AI 支出每年都在增加，Palantir 的份額也在逐年增加。我以前以為商業端才是最大機會，覺得它嚴重高估，但深入研究政府合約和歷史數據後重新建模，200 美元以上的目標價看起來非常現實。

Hoosier2016： META 也是。他們 AI 輔助廣告定向已經非常賺錢了。

🔴 多頭陣營總結：RDDT 是這波最強邏輯

社群內對 Reddit（RDDT）的討論最為熱烈，多頭觀點集中在其數據護城河上——所有主流大型語言模型（LLM）幾乎都使用了 Reddit 數據進行訓練，而 Anthropic、Perplexity 等公司尚未付費，相關訴訟正在推進。支持者認為：

• 營收年增 70%，毛利率高達 90%，PEG 比率接近甚至低於 1，估值仍被嚴重低估
• 隨著 LLM 向電商場景滲透，Reddit 作為「真實人類反饋的信任層」，數據價值將持續走高
• 股價目前在 140-170 區間震盪，技術面存在向上突破訊號

分歧焦點：Reddit 數據的護城河到底有多深？

也有投資者持保留態度，認為：數據多不等於品質高，大量新模型已轉向在現有數據集上微調小型語言模型（SLM），Reddit 內容本身可靠性存疑，對大科技公司的議價能力被高估。

例如：

TyrannosPyros（8小時前）：我已經完全清倉 RDDT 了，因為它表現不好，讓我沒辦法把更多錢投入 AMD 和 TSMC。數據護城河被嚴重誇大了。大多數新模型都是在已有數據集上微調 LLM 創建的。他們廣告收入不錯，但我不覺得他們對大科技公司有多大議價能力。

Fireballsdude： 我真不理解為什麼有人覺得 LLM 已經爬取了 Reddit 現有數據集，就意味著持續供應的新鮮數據不重要了。LLM 不會只是企業向的，它們也會做電商，作為這些巨額投資的另一個變現來源。

🟢其他熱門標的觀點

• META：AI 輔助廣告定向已在大幅提升變現效率，部分投資者認為市場因元宇宙失敗和高 CapEx 對其懲罰過度，當前存在低估機會
• Palantir（PLTR）：最新財報顯示政府營收年增+84%、商業營收年增+133%，數字強勁，但部分投資者感知與新聞熱度不符
• Snowflake（SNOW）：財報後單日飆漲 30%+，AI 數據產品獲市場認可，但也有人感嘆「上車太晚」
• 半導體與超大規模雲廠商：部分老派投資者認為第二波仍是半導體，第三波才輪到谷歌、蘋果等 Mag7，建議直接買入納指 100 長期持有

專業視角，選擇權市場怎麼看這波輪動？

評論區一位用戶從波動率曲面角度提出了更專業的分析：基礎設施股（如輝達、戴爾）財報後出現波動率壓縮，市場對 CapEx 擴張方向已有共識；

而應用層標的（RDDT、SNOW、SHOP）的不確定性是雙向的，隱含波動率結構並未像基礎設施股那樣偏向上行。因此，與其用選擇權加槓桿博應用層，不如直接買這些股票更為乾淨。

這場討論折射出當前市場的核心分歧：AI 基礎設施的錢已經賺了，下一個十倍在哪裡？

多數參與者傾向於認為應用層的變現邏輯正在逐步清晰，但催化劑尚未完全兌現。RDDT 因其獨特的數據資產成為最受關注的標的，而 META、Palantir 則憑藉已經落地的 AI 變現能力獲得更多基本面支撐。