真實鏈上資料回顧2025年Web3敘事｜ OKX年記

當市場被宏大的敘事和短暫的FOMO 情緒所主導時，真正的Web3 趨勢和使用者行為往往隱藏在表層資料之下。 OKX 錢包2025年度報告將聚焦在一個核心問題－起底鏈上用戶真實偏好。

本次報告將把這一年的鏈上資金行為講清楚：小資金和巨鯨到底有什麼不同；錢在什麼鏈、什麼協議、什麼活動裡真正爆發；哪些產品是用戶真正在用，哪些只是被炒起來的概念；鏈上理財的收益到底有多少是真實可拿到的；哪些玩法可以吃到肉，哪些又買了雷？更重要的是──今年到底是誰從鏈上賺到錢了？這些賺錢方式有沒有可能被複製？哪些趨勢已經被「提前佈局」？

DEX 交易集中在Solana 和以太坊等鏈

整體來看，2025 年DEX 聚合器市場規模已突破萬億美元，OKX DEX 聚合器在多鏈資產路由與錢包側入口優勢下，交易體量持續增長；受MEME 幣交易熱潮推動，DEX 鏈上交易活躍度在2 月出現顯著集中放大。從時間分佈來看，2 月成為全年DEX 成交較為密集的月份之一，單日成交額高峰接近20 億美元，呈現出典型的「事件驅動型」爆發特徵。在交易規模快速抬升的同時，DEX 成交在不同公鏈之間的結構分化也更加清晰。

從公鏈分佈來看， DEX 交易量主要集中在Solana、Ethereum、BSC、Base 與Polygon 五條主流公鏈。其中，Solana 表現最為突出，全年其DEX 成交規模約為Ethereum 的1.6 倍，成為MEME 幣交易最主要的承載網絡。這一現像不僅反映出在高頻、情緒驅動的交易環境下，使用者對交易成本、確認速度與執行成功率的敏感度顯著上升，也與Solana 在資產發行效率、交易並發能力以及用戶互動體驗上的優勢密切相關。大量MEME 項目選擇在Solana 首發，使得交易行為在資產生成階段即被鎖定在同一網絡內，進一步放大了鏈上成交的聚集效應。

Ethereum 作為成熟生態，憑藉長期累積的資產深度、主流項目與穩定流動性，依然構成DEX 交易的核心基礎，其成交結構更偏向多樣化資產、穩定幣交易以及相對理性的配置需求。與之相比，BSC 並非依托深度生態沉澱，而是透過低門檻、低成本與強流量動員能力，吸引大量價格敏感型與新進入用戶參與交易。在MEME 行情高度集中的階段，BSC 能夠依靠流量效率與快速擴散機制，在短期內實現與Ethereum 接近的成交規模，說明在特定市場環境下，用戶規模與交易頻次對成交放大的作用，可以部分抵消生態成熟度上的差距。

Base 與Polygon 位於後續梯隊，整體交易規模相對有限，其成長路徑更依賴明確的敘事驅動、應用爆款或階段性激勵週期。相較於前述公鏈，這一梯隊在用戶粘性與流動性厚度上仍有明顯不足，但在特定窗口期內，透過承載單一熱點應用或主題資產，仍可能快速聚集交易量，為整體DEX 市場貢獻階段性增量。

OKX DEX 交易量的公鏈分佈結構

交易場景正逐步成為影響DEX 格局演變的關鍵因素。以MEME 幣代表的交易場景，加速了交易流量向少數公鏈集中。背後疊加了快速資產發行、社交傳播與短週期博弈等機制，不僅放大了單股交易規模，也重塑了跨鏈資金流向與DEX 類型選擇。後續章節將圍繞MEME 交易展開資料拆解，進一步分析其對DEX 格局階段性演化的影響。

在此基礎上，DEX 交易格局正從「單一主鏈主導」走向「多梯隊並存、分工明確」。高效能公鏈承載高頻交易，成熟生態承擔資產沉澱與風險定價，流量型與新興公鏈在特定行情中發揮放大效應。這種分化要求交易平台具備跨鏈與場景協同能力。 OKX DEX 依托多鏈覆蓋與聚合式架構，在統一入口下連接不同梯隊公鏈與交易場景，幫助用戶高效應對短期行情與長期配置需求。

DEX 活躍交易地址數較去年同期成長2.6 倍

2025 年，去中心化交易所（DEX）繼續作為Web3 交易的核心基礎設施發揮作用。隨著公鏈生態成熟、交易基礎設施完善，以及鏈上資產執行的及時性提升，DEX 正逐漸成為更多用戶進行資產交易的首選。全年活躍DEX 用戶呈現明顯成長，交易活動從少數主流資產逐步拓展到更多新項目代幣，同時活躍度和交易頻率也顯著提升。

相較去年， 2025 年OKX Wallet 活躍DEX 使用者位址數較去年同期成長2.6 倍，增量主要集中在少數熱點公鏈。隨著專案發行和交易熱點不斷湧現，使用者行為呈現明顯鏈上聚集特徵，交易活動在特定網路和專案上快速集中，形成新的市場結構和節奏。

MEME 幣生態是DEX 市場中最具代表性的敘事之一。儘管年末市場回調，MEME 交易仍保持高度投機性。鏈上最活躍的MEME 用戶對價格波動和市場節奏高度敏感，追求快速、熱門交易機會，並受到社群活躍度和社群媒體熱度影響。他們的交易需求集中在速度、靈活性和鏈上資訊洞察：交易需快速、高成功率，並支援連續操作；同時，鏈上指標如老鼠倉追蹤、開發者持倉動態、籌碼分佈及K 線走勢分析，可幫助用戶判斷資金流向、熱度集中和潛在操盤行為，從而輔助短線跟進與高頻投機。

從全年MEME 幣交易分佈來看，Solana 與BSC 是最集中的兩條公鏈，但在交易規模與資產結構上有差異。 Solana 上全年交易量最高的項目包括TRUMP、MELANIA、swarms、BUZZ、VINE、STONKS、ai16z、LIBRA 等，項目更迭頻繁、交易節奏快，使其成為高頻MEME 交易的核心網絡。 BSC 上交易量最高的項目主要是Broccoli、TST、NODE、幣安人生、KOGE 等，更依賴社區擴散和流量驅動，在特定窗口快速聚集活躍度。儘管單一資產持續成交能力有限，BSC 依賴低門檻和龐大用戶規模，仍能形成穩定的參與基礎。

在結構差異下，Solana 全年主流MEME 交易量約為BSC 的3.6 倍。整體來看，MEME 用戶成長集中在少數熱點網絡，Solana 更適合承載高頻、快速輪動的交易場景，而BSC 在流量型參與和短週期博弈中具備優勢。二者共同構成了目前MEME 交易的重要發生場域。

Solana與BSC部分主流MEME交易狀況

值得注意的是，OKX 在2025 年11 月推出了交易所內建DEX 。用戶現在可以直接用交易帳戶裡的USDT/USDC 購買Solana、Base、X Layer 等鏈上代幣，無需跨鏈、提幣，也不必管理助記詞或私鑰。內建DEX 採用自架設計，由OKX 代付Gas，體驗更輕量、更滑順。

資訊差與時間差會直接轉化為MEME用戶利潤，因此Wallet在2025年持續傾聽社區聲音，透過數百項細節優化和核心升級提升用戶體驗，例如，新幣收錄速度縮短至1.5秒以內；一鍵交易確認簡化操作，打幣節奏加快；代幣頁面加載、K線、交易功能和整體速度全面增加到敘事行業等等。

以太坊與波場仍是跨鏈的主要場景

2025 年OKX DEX 聚合器用戶的跨鏈資金高度集中於少數高流動性公鏈之間。 Ethereum 與TRON 構成最核心的資金通道，雙向跨鏈合計佔比接近全年總流動的一半。這個架構一方面受惠於TRON 低手續費、高吞吐的鏈上特性及其在USDT 轉帳場景中的高效率，另一方面也依托Ethereum 豐富的生態資源，使TRON 成為新興市場用戶進行小額支付與資金周轉的重要節點。

Ethereum 與Arbitrum 之間的雙向跨鏈佔比超過四分之一，形成主鏈與L2 之間的高頻循環。用戶傾向於將資金配置在Arbitrum 等低費用鏈上參與短期交易或DeFi 活動，再回流至Ethereum 主網以實現資產沉澱與安全保障。整體來看，Ethereum 向TRON、TRON 向Ethereum、Ethereum 向Arbitrum、Arbitrum 向Ethereum 四大鏈對合計貢獻約七成跨鏈資金流動，顯示跨鏈行為高度集中於少數核心路徑。

從方向性來看，多數雙向鏈對中Ethereum 流出資金佔比高於回流，體現其作為資金源頭的樞紐地位；而在Ethereum 與Arbitrum 之間，回流略高於流出，反映部分L2 資金向主鏈回歸的活躍模式。同時，Ethereum 向新興L2 的單向流動佔比超過10%，顯示主鏈資金仍在持續擴展生態外溢。

相較之下，Solana、BSC、Base 等高性能公鏈的跨鏈佔比相對較低，合計約佔總流動的13%，更承擔策略性配置或短期操作功能。但Solana 與BSC 之間仍存在相對獨立的雙向資金流動，其規模接近Ethereum 與Solana 之間的跨鏈佔比，顯示新興公鏈之間已開始形成一定的獨立資金調配需求，並不完全依賴Ethereum 作為唯一樞紐。

整體而言，跨鏈資金呈現出「主幹路徑高度集中、擴展路徑持續外溢」的結構特徵。在此基礎上，OKX DEX 聚合器透過覆蓋25+ 跨鏈、40+ 公鏈、400+ DEX，並依托X Routing 智慧路由實現多DEX 最優定價，同時提供行情、限價單與KYT 安全檢測等功能，為用戶在複雜跨鏈環境中提供更高效、可控的交易體驗。

DeFi 投資正在轉向更具結構性的組合配置

在鏈上環境，借貸和質押協議仍是相對穩健、可持續的收益來源，資金也持續向這些頭部協議集中。這也間接反映：越來越多用戶，選擇OKX DeFi 賺幣產品作為參與鏈上DeFi 的主要入口之一。從用戶投入金額來看，資金主要集中在大、穩、成熟的頭部協議。在用戶投入金額Top10 的協議中，Aave V3 在投金額超過2 億美元，顯著領先其他協議，顯示其在藉貸賽道中的核心地位與高度信任度。其餘Top10 協議的在投金額均超過2,000 萬美元，整體呈現出「頭部穩定、腰部有序」的分佈結構。

Top10 協議涵蓋多個DeFi 細分方向，包括傳統借貸（Aave V3、Compound V3、Morpho、Fluid）、質押與再質押（Lido、Puffer Finance）、DEX 與流動性協議（Uniswap V3），以及新興鏈原生借貸協議（NAVI Protocol、Echelon Market、Echo Protocol）。這個結構表明，用戶在資金配置上並未單一押注高風險策略，而是圍繞成熟協議與確定性收益路徑進行組合式投入。

其中，NAVI Protocol、Echelon Market、Echo Protocol 等新興公鏈原生借貸協議同時進入Top10，顯示用戶正主動將部分資金配置至激勵更強、競爭尚未充分的新生態中，多鏈配置已成為獲取增量收益的重要方式。最後，Lido 與Puffer Finance 的並存則體現出質押資金的分層配置特徵，用戶在核心資金中選擇成熟、穩健的質押方案，同時透過再質押等新機制提升整體收益彈性。這些現象共同表明，DeFi 投資正在從單一策略轉向更具結構性的組合配置。

整體來看，高金額投入較多流向安全性、永續性與機製成熟度較高的協議，反映出使用者在DeFi 投資中對風險控制與長期可用性的重視。而無論你是否有鏈上賺幣的經驗，OKX錢包的DeFi 賺幣都為你提供了一站式鏈上申購工具，讓大家可以輕鬆參與Aave、Morpho等頭部協議的各類申購活動，在獲得協議原生獎勵的同時，還有機會享受DeFi 賺幣為用戶配置的額外獎勵。資金方面，所有操作均需使用者授權，確保資金僅與協議方直接交互參與質押。

xBTC 為今年成長最快的DeFi 投資品

從用戶投入的投資品分佈來看，穩定幣仍是DeFi 投資的底層資產核心。在用戶投入最多的Top10 投資品中，USDC、USDT 位居前列，繼續承擔流動性管理、借貸抵押與策略執行的基礎角色；同時，USDS、Usual Boosted USDC、Relend USDC 等收益增強型穩定幣產品的出現，也表明用戶在穩定幣配置上正逐步從「被動持有」向「被動持有」向「優化收益」過渡到「被動持有」。

在非穩定幣資產中，ETH 與SOL 仍是最主要的底層資產配置，反映用戶對主流公鏈資產長期價值與生態參與度的認可。值得關注的是， xBTC 成為今年成長最快的DeFi 投資品之一，並躋身用戶投入最多的Top10 資產。這項變更表明，用戶正透過鏈上化的BTC 資產參與DeFi，在保留BTC 價值敞口的同時，獲取額外收益機會，反映出「比特幣DeFi 化」趨勢的加速。

此外，SUI、sAVAX 等新興或再質押資產進入Top10，也顯示用戶在核心資產配置之外，開始嘗試具備階段性成長潛力的資產，以提升整體收益彈性。

從參與行為來看，「在投人數」此指標呈現與資金規模不同的重點。目前由於門檻相對較低、邏輯清晰且使用頻率高等特徵，借貸仍是用戶參與DeFi 的主要入口。在藉貸類協議中，NAVI Protocol、Aave V3、Compound V3 位元列在投人數Top3，這一分佈結果反映出用戶更傾向於透過成熟或原生借貸協議進入鏈上金融活動，即便單一用戶投入規模有限，但憑藉更廣泛的參與基礎，形成了可觀的整體活躍度。

在流動性類協定方面，Momentum、Uniswap V3、Hyperion 成為在投人數最多的Top3。與借貸協議相比，流動性協議更強調交易參與與手續費收益，吸引了大量中小規模用戶。這也進一步說明，人數維度更反映參與廣度，而金額維度則體現資金深度，二者共同構成DeFi 使用結構的完整畫像。

DeFi 投資依舊青睞以太幣等主流公鏈

在OKX錢包DeFi 賺幣生態中，用戶傾向於將資本配置到TVL 高、流動性深、收益穩健的公鏈，以實現高效賺幣和降低滑點風險。從用戶投入DeFi 最多的Top10 公鏈來看， Ethereum 仍位居首位，持續承擔核心資產沉澱與高價值DeFi 活動的主陣地角色。其在TVL、流動性深度及協議成熟度上的優勢，使其成為大資金進行借貸、質押與穩健策略配置的首選網絡。

同時，AVAX、SUI、SOL 等高性能或新興公鏈排名靠前，反映出用戶在追求收益與執行效率時，願意將部分資金配置至成本更低、激勵更強的鏈上環境。 BSC、Base、Arbitrum 則在用戶規模與交易頻次上具備優勢，更承擔流量承接與策略執行功能，在熱點事件或生態活動推動下形成階段性活躍。此外，PLASMA、APTOS、KATANA 等新興網路進入Top10，顯示使用者正逐步嘗試更多差異化生態，為未來成長預留配置空間。整體來看，使用者的DeFi 投入並未集中在單一公鏈，而是圍繞著安全性、效能與激勵機制形成多鏈並行的配置結構。

綜合協議、資產與公鏈三個維度可以看到，DeFi 行為正從早期的單點投機，演進為更具體系化的資產與策略配置：在協議層面，資金向成熟頭部集中；在資產層面，穩定幣打底、BTC 與主流公鏈資產增強收益；在公鏈層面，多鏈分工、協同運作。 DeFi 正逐步從“機會驅動型市場”走向“結構化資產管理場景”，用戶對長期可持續性與風險可控性的關注持續提升。

OKX Boost 發放獎金超4000 萬美元

OKX Boost 自今年9月上線，截至12月底已完成37期X Launch，累計發放獎金超過4,300 萬美元，同時舉辦22場交易賽，獎金總額$5.22M。其中， X Launch專案單分平均收益超520美元，用戶人均總收益近1,200美元，用戶人均每期收益超28美元。

由於採用X Launch的分數電腦製，小分數用戶（1-2分）通常獲得的收益率高於高分用戶（7-8分），使一般交易用戶也能實現較高回報。相較於傳統的先到先得模式，X Launch允許所有符合交易量和持倉門檻的用戶公平參與獎勵。同時，嚴格的風控措施保障了獎勵發放的公正性，對真實使用者更加友善。

OKX Boost是OKX Wallet推出的產品，簡單來說，它就是一個讓用戶優先參與鏈上新專案、同時讓專案方能獲得真實用戶關注與曝光的平台。它將不同活動形式整合起來，包括X Launch、Giveaway和交易賽三種模式，讓用戶既能賺獎勵，也能體驗新項目。系統會根據用戶的交易量和持倉來決定是否有資格領取獎勵，所有獎金通過去中心化合約自動發放，資金流動和獎勵發放都公開可查，保證公平、安全。此外，OKX交易所內建DEX功能及OKX DEX聚合器也已支援OKX Boost，用戶更新APP至6.149版本即可參與，增加瓜分獎勵的機會。

結語：使用者行為趨於理性與務實

2025年的鏈上數據表明，小資金更偏向參與短期熱點和新項目，透過OKX Boost的X Launch、交易賽或短期套利獲取收益；大資金則集中在成熟、流動性充足的借貸與質押類協議，並在高活躍鏈之間調配資金，實現穩健回報。高頻MEME使用者與巨鯨的操作軌跡清楚反映了年度鏈上資金偏好和實際行為模式，顯示出策略差異和市場參與規律。

鏈上資金流動和交易行為顯示，穩定幣交易仍占主導，主流公鏈資產和借貸質押協議是收益集中區，用戶在短期機會和長期穩健佈局之間尋求平衡。小額用戶注重公平參與和高收益率，大額資金關注流動性與套利效率，而DeFi賺幣、跨鏈交易和MEME玩法則體現了可持續性收益的可能性。

整體來看，2025年的用戶鏈上行為呈現理性與務實特徵，資金更多流向成熟、穩定的協議和鏈上機會，真正賺到收益的用戶往往結合認知差，兼顧頭部協議穩健佈局與短期機會捕捉。這些模式並非完全不可複製，而是依賴對生態邏輯和資金流動法則的理解。