Matrixport市場觀察：反彈修復還是趨勢反轉？
- 核心观点：加密市场多项指标显示进入修复阶段。
- 关键要素：
- 宏观转鸽与资金回流支撑市场情绪。
- BTC、ETH价格企稳，链上数据积极。
- Layer2、RWA等板块展现结构性机会。
- 市场影响：为风险资产反弹提供支撑，但仍需突破关键阻力。
- 时效性标注：短期影响。
宏觀層面，聯準會政策預期明顯轉鴿，12月降息機率已由月初約30%升至接近90%，為風險資產反彈提供關鍵支撐。地緣風險未進一步升級，「恐懼與貪婪指數」從極度恐慌區間回升，市場情緒出現邊際改善。同時，加密投資產品在連續數週淨流出後，開始出現小幅資金回流跡象。
BTC 與ETH 企穩回升，鏈上與衍生性商品同步修復
截至12 月1 日，比特幣目前運行在91,500 美元附近，較上週80,000 美元低點反彈約15%。 80,000 美元一線初步形成階段性支撐，但98,000–100,000 美元仍是關鍵壓力區，若不能有效突破，本輪上漲仍可能屬於技術性反抽。以太幣目前約3,025 美元，重回3,000 美元上方緩解了市場緊張情緒，後續若站穩3,200 美元，將更有利於確認趨勢修復。
鏈上資料釋放出正面訊號。 11 月期間USDT 等穩定幣供應量增加約13 億美元，反映資金先行避險；近期部分穩定幣重新流入交易所，顯示配置意願回升。以太坊質押率接近總供應量30%，BTC 與ETH 活躍地址穩定回升，巨鯨地址持續於低位，顯示長線資金佈局未改。衍生性商品方面，隱含波動率回落，Put/Call 比回歸均衡，永續合約資金費率由負轉正，多頭力量逐步修復。
結構性機會與配置思路
板塊層面，Layer2、RWA 與Solana 生態展現韌性。以太坊二層網路用戶活躍度穩定，RWA 賽道鏈上國債與現實資產代幣化規模持續擴大，提供穩定收益錨點。 SOL 自11 月低點大幅反彈，疊加現貨ETF 等利好預期，生態信心持續回溫。
策略上，若判斷目前為技術性反彈階段，建議以穩健收益型結構化工具為主，在震盪中獲取區間收益；若認為市場已進入反轉初期，可透過Accumulator、正向型FCN 等工具進行多頭佈局，在控制風險的同時提升收益彈性。
整體來看，多項指標顯示市場正從恐慌區間邁入修復階段，但關鍵阻力尚未突破、宏觀政策仍有待落。在趨勢真正明朗之前，靈活配置、穩中求進，仍是目前階段較優的因應策略。
以上內容皆來自Daniel Yu，Head of Asset Management，本文僅代表作者個人觀點
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