RWA週報｜美國國債資產發力領漲8.3%；美SEC交易與市場司司長：數位資產「無信任」機制需在「有信任」市場中運作（11.19-11.25）

Ethanzhang

Odaily资深作者

@ethanzhang_web3

2025-11-25 10:57

本文約5241字，閱讀全文需要約8分鐘

香港證監會正就對數位資產交易及託管服務的監管制度敲定最終方案；香港投資推廣署：10年後代幣化基金普及程度將與ETF不相伯仲。

原文| Odaily 星球日報（ @OdailyChina ）

作者| Ethan（ @ethanzhang_web3 ）

RWA 板塊市場表現

截至2025 年11 月25 日，RWA 鏈上總價值攀升至360.1 億美元，較11 月19 日的356.7 億美元增長3.4 億美元，漲幅約為0.95%，扭轉了此前一周的微幅回調態勢，重拾上升通道並突破360 億美元關口。資產持有者總數成長，從539,895 人躍升至549,443 人，單週大幅新增9,548 人，增幅達1.77%，增幅明顯快於上週。資產發行人數出現微調，從251 個減少至250 個，減少1 個。穩定幣市場方面，總市值溫和上漲，從2977.2 億美元增至2982.4 億美元，增加5.2 億美元，漲幅0.17%；穩定幣持有者數量穩步突破2.04 億大關，由2.0330 億上升至2.0433 億人，增加約103 萬人，增幅為基礎的高度流動性。

資產結構上，私人信貸本週繼續維持在189 億美元，與前一周持平，作為RWA 的基石板塊表現出較強的穩定性，未受市場波動影響。與之形成鮮明對比的是美國國債板塊的強勁發力，規模從84 億美元迅速攀升至91 億美元，單週淨增7 億美元，漲幅達8.3%，成為本週總市值增長的核心。機構另類基金小幅回暖，從29 億美元增加到30 億美元。商品類資產則持續保持靜默，維持在30 億美元水平，在大盤劇烈震蕩的背景下顯得較為平穩。值得特別注意的是非美政府債務部門出現顯著縮減量，從12 億美元大幅回落至6.383 億美元，縮減近半。

趨勢分析（對比上週）

本週RWA 市場結束了短暫的震盪整理期，在美債資產強勁流入的帶動下確立了反彈走勢，整體呈現「美債領漲、信貸穩定」的積極格局。用戶成長速度較上周明顯加快，近萬人的新增持幣用戶暗示市場關注度正在回升，且增量資金開始轉化為實際的鏈上資產持有。資金流向呈現出劇烈的結構性輪動特徵：資金似乎正在從非美政府債務等邊緣資產快速撤出，轉而集中火力配置流動性更強、共識度更高的美國國債資產，導緻美債板塊佔比顯著提升。私人信貸作為存量壓艙石保持了極高的黏性，而穩定幣的穩定擴容也為後續資產規模的進一步上攻提供了充足的彈藥。

市場關鍵字：回升、輪動、美債領先。

重點事件回顧

美國SEC 交易與市場司司長：數位資產「無信任」機制需在「有信任」市場中運作

美國證券交易委員會交易與市場司司長Jamie Selway 在SIFMA 市場結構大會上表示，儘管加密資產建立於「無需信任」的去中心化機制，但其健康交易仍依賴於基於「信任」的市場結構。 Selway 指出，SEC 將透過「Project Crypto」推動明確監管規則，支持競爭與創新，避免監管扭曲市場公平競爭。他強調，無論新舊市場參與者，政策制定應公平對待，市場本身才是價值的最終裁判。

香港證監會正就對數位資產交易及託管服務的監管制度敲定最終方案

香港證監會行政總裁梁鳳儀表示，香港正致力於建構安全可靠的數位資產平台，正就對數位資產交易及託管服務的監管制度敲定最終方案，將是建立穩健數位資產生態系統的最後兩塊監管「拼圖」。香港對代幣化金融產品的採用日益增加，例如綠色債券、香港證監會認可的貨幣市場基金和零售黃金產品，相關代幣化產品在香港的市場規模約為30 億美元。

香港投資推廣署：10 年後代幣化基金普及程度將與ETF 不相伯仲

香港投資推廣署金融服務及科技、永續發展環球總裁梁瀚璟表示，近日有銀行從券商接收代幣化存款，成功認購基金公司發行的代幣化貨幣巿場基金，代幣化基金面世意味資產管理業由「2.0」演進至「3.0」，相信10 年幣化基金的普及程度將與今天仲伯的後代。

以太坊聯創、Sharplink 主席：Sharplink 機構持股比例持續增加，數據延遲揭露容易影響市場信心，代幣化股票或將帶來改觀

針對Sharplink CIO Matt Sheffield 提到的「13F 文件（大型資管機構持倉揭露文件）通常在每季末45 天內提交導致市場採用資料往往落後」一事，以太坊聯創、Consensys 創辦人、Sharplink 主席Joseph Lubin 在X 平台發文表示認可。他提到：「近期的文件申報顯示了一個明確的趨勢：機構在@SharpLink 股票的持倉持續增加。即使股票和加密市場正在適應當前宏觀環境，持股數據仍顯示機構信心在增強。延遲的披露使得這一點很容易被忽視；另一個原因是代幣化股票最終將提供更清晰的實時透明度。」

賈躍亭參投上市公司QLGN 已更名為AIxCrypto，將進行股票代幣化業務

法拉第未來發文表示，FFAI 策略投資的納斯達克上市公司QLGN 已更名為AIxCrypto（AIXC），並公佈新三大業務。

其中AIXC 將開展股票代幣化RWA 業務，首個項目為FFAI 的股票代幣化。公司將透過獨立第三方，計劃首批購買500 萬美元的FFAI 股票，幫助法拉第未來獲得比Web2 成本更低的Web3 融資。

Circle: USYC 鏈上突破10 億美元，其中9 億美元來自BNB Chain

根據RWA.xyz 數據，Circle 的生息穩定幣USYC 鏈上總供應量已突破10 億美元，其中超過9 億美元部署在BNB Chain。

這一成長反映出更多全球機構正在將BNB Chain 作為核心基礎設施部署鏈上資產。過去一年中，多個機構均已在BNB Chain 上推出代幣化產品，包括：

• BlackRock：其BUIDL 基金由Securitize 進行代幣化，並已獲多家主流機構接受為抵押品

• Ondo：上線100 種代幣化美股與ETF

• 招銀國際：將38 億美元規模的貨幣市場基金上鍊

• Franklin Templeton：將其Benji 平台擴展至BNB Chain

• Securitize × VanEck：推出提供美國公債曝險的VBILL

TopNod 錢包整合1inch Swap API 打造RWA 資產操作體驗

TopNod 宣布正式整合1inch Swap API，引入RWA 資產交易體驗，用戶現在可以透過加密貨幣直接購買NVDAon、TSLAon 等鏈上資產。此整合旨在簡化用戶與現實世界資產市場的互動。 TopNod Wallet 同步上線總額達100,000 USDC 的新手獎勵活動，用戶可透過完成任務來獲得參與機會。

Animoca Brands 與Hang Feng Technology 簽署MOU 擬支持分銷RWA 代幣

Animoca Brands 宣布與納斯達克上市公司Hang Feng Technology 簽署戰略合作諒解備忘錄（MOU），旨在推動後者RWA 生態發展並且擬支持分銷RWA 代幣，據悉雙方將在鏈上財庫市場NUVA 建立RWA 財庫，還計劃聯合製作Web3 教育內容。

Visa 和萬事達卡將在穩定幣領域尋求收購或投資交易

Visa 和萬事達卡正迅速擁抱加密貨幣支付，以利用穩定幣在發展中國家日益增長的普及度，並抵禦試圖繞過其網路的商家的競爭。這兩家公司已在海外大力拓展加密貨幣支付業務，並一直在尋求收購或投資機會。 Visa 希望投資穩定幣新創公司，尤其是有助於其擴展銀行網路和增加用戶數量的基礎設施。

Obex 完成3,700 萬美元融資，旨在打造RWA 抵押型穩定幣的“Y Combinator”

根據Coindesk 消息，加密孵化器Obex 宣布已完成3,700 萬美元融資，由Framework Ventures、LayerZero 和Sky 生態系統領投。 Obex 的核心目標是孵化和資助下一代生息型穩定幣項目，並被描述為穩定幣領域的「Y Combinator」（知名矽谷孵化器）。

重點領域： Obex 將專注於由高品質現實世界資產（RWA）抵押的穩定幣策略，以機構級風險控制標準來避免先前合成穩定幣出現的失敗。

Sky 的角色： Obex 將成為Sky 生態系統（MakerDAO 的繼承者，旗下擁有USDS 穩定幣）的資本分配者。 Sky 生態系統已透過治理投票，授權部署高達25 億美元的USDS 至透過Obex 孵化的合格項目，為這些穩定幣策略提供資金支持和規模化能力。

Framework Ventures 聯合創始人Vance Spencer 表示，Obex 將提供為期12 週的孵化計劃，為早期團隊提供資本、技術資源和Sky 基礎設施的訪問權限，旨在解決當前生息型穩定幣市場缺乏嚴格風險基礎設施的問題。

熱點專案動態

Ondo Finance (ONDO)

一句話介紹：

Ondo Finance是一個去中心化金融協議，專注於結構化金融產品和現實世界資產的代幣化。它的目標是透過區塊鏈技術為用戶提供固定收益類產品，如代幣化的美國國債或其他金融工具。 Ondo Finance 讓用戶投資低風險、高流動性的資產，同時保持去中心化的透明性和安全性。其代幣ONDO 用於協議治理和激勵機制，平台還支援跨鏈操作，以擴大其在DeFi 生態中的應用範圍。

最新動態：

11 月24 日，Ondo Finance 宣布對納斯達克上市公司Figure 旗下子公司推出的穩定幣YLDS 策略投資2,500 萬美元，用於增強其旗艦代幣化基金OUSG 的收益來源並提升多元化配置。

先前，Ondo Finance 在X 平台發文表示，已獲得歐盟批准，可在歐洲各地提供代幣化股票和ETF。該批准將其代幣化股票和ETF 的覆蓋範圍擴大到歐盟和歐洲經濟區超過5 億的投資者。管理代幣化股票和ETF 發行的基礎招股說明書已獲得列支敦士登金融市場管理局（FMA）的批准。此舉將允許Ondo Finance 向30 個歐洲市場的散戶投資者提供代幣化股票和ETF。

MSX（STONKS）

一句話介紹：

MSX是社群驅動的DeFi 平台，專注於將美國股票等RWA 代幣化並上鍊交易。平台透過與Fidelity 合作，實現1:1 實體託管與代幣發行。用戶可使用USDC、USDT、USD1 等穩定幣鑄造AAPL.M、MSFT.M 等股票代幣，並在Base 區塊鏈上全天候交易。所有交易、鑄幣與贖回流程均由智慧合約執行，確保透明、安全、可審計。 MyStonks 致力於打通TradFi 與DeFi 邊界，為用戶提供高流動性、低門檻的美股鏈上投資入口，構建"加密世界的納斯達克"。

最新動態：

11 月5 日，麥通MSX 平台正式發表S1 積分賽季與M 豆激勵機制。平台將對美股現貨、幣幣合約及美股合約的真實交易及持倉行為進行積分統計，每日10:00（UTC+8）自動結算前一日積分。 M 豆作為衡量用戶交易活躍度及貢獻度的核心指標，未來也將用於平台token $MSX 分配與激勵。 M 豆運算不僅綜合交易量，也檢視部位長度、損益表現與團隊Boost 等級，確保公平激勵。團隊Boost 採用T+2 更新機制，自動同步加成，歷史交易積分回溯納入社群激勵。

先前， MyStonks 平台宣布品牌升級，網域正式更換為msx.com，邁向全球化金融科技新時代。此次升級不僅簡化了訪問入口，更體現了從Meme 文化向專業國際金融品牌的轉變，展現其在數位金融創新和全球拓展上的決心。 msx.com 團隊表示，將持續以使用者為核心，推動科技創新，提升數位金融服務的安全性和效率。