隨著市場整體的劇跌，近一周以來持續火爆的Meme 行情已戛然而止，喧囂聲逐漸散戶，散戶情緒回歸理性，是時候靜下心來再次聊聊過去幾天業界出現的路線衝撞與觀點差異了。

或是尚存的理想主義使然，我個人在Meme 與Build 的派系論戰中會不自覺地側向後者。雖然我並不反對Meme 概念，也的確認可Meme 作為後互聯網時代的一種群體性的精神符號具有其客觀意義，並相信這種群體情緒的集合自然利於價值的凝聚價值。但我並不認為近期湧現的諸多存在明顯媚上色彩且有著露骨利益慾望的所謂「Meme」符合Meme 的核心定義，同時不認為這些「Meme」具備可持續的價值預期—— 因為此類情緒的維繫需要來自媚上目標以及倉位收益的持續正反饋，而非像經典Meme 那樣依賴於群體的自發性的自發性情緒

以創新為偽裝，將投機行為混入時代的熱門敘事中，類似的故事在業界十餘年的發展史中其實曾多次上演。

投機奪走注意力，但業界發展離不開建設者

從比特幣的白皮書開始，到以太坊引入智能合約，到各類Layer 1 + Layer 2 打破性能桎梏，再到DeFi、NFT、GameFi、Meme 等解鎖應用層的不同用例……在加密貨幣業界的進化與迭代中，各種不同形態的投機故事從未缺席。

比特幣時代也有著各種妖魔鬼怪般的礦幣橫飛；以太坊時代的IC0 雖然曾孕育出了一些未來的種子項目，但也造就了更多的「空氣幣」；DeFi 的爆發讓自由、無需許可的金融成為了現實，可也很難逃避Rug 騙局頻出的事實；NFT 更是不用說，在市場的洗禮中證明了其共識韌性，但更多的“Meme”本質上只是一個短線的收割工具…

可悲的是，類似的投機活動最終往往會以陰謀集團的得逞和散戶群體的虧損收場，甚至使得行業背上了“暴漲暴跌”、“詐騙橫行”的污名，客觀上阻礙了加密貨幣的擴展以及去中心化理念的普及。

但好在，此類投機行為從來都不是主導行業發展的“因”，而只是技術突破與敘事升級過程中附帶的“果” —— 是比特幣讓去中心化的概念深入人心；是以太坊、Solana 讓鏈上可編程成為了現實，並逐步提高了區塊鏈的應用承載能力；打破了鏈上世界的障礙；是Tether、Circle 讓穩定幣逐漸普及，並走進主流視野…

在投機熱潮吸引著更多的注意力且不計後果的破壞著行業聲譽之時，是一群具有遠見的平台與建設者在默默地用持續的Build 扭轉偏見、重建信任，推動著底層技術的持續迭代與生態系統的持續創新。

產業突破之年，主流世界看見了什麼？

2025 年，注定是加密貨幣歷史上值得被記住的一年。在這一年間，加密貨幣產業在合規監管以及主流接納方面雙雙迎來突破—— BTC 與ETH 的ETF 產品已成為傳統金融市場新星；DAT 引來各路資本熱逐；穩定幣首次獲得立法支持；「幣股」和「股幣」正在雙向奔赴幣。

主流世界之所以逐漸開始關注並願意接納加密貨幣行業，顯然不可能是因為鑼鼓喧天的炒作和投機，而是看到了加密貨幣和區塊鏈在重塑金融未來方面的價值：DeFi 帶來了傳統金融無法比擬的透明度與自由度，同時還可大幅減少中間成本，提高系統效率；穩定幣則已展現了其主權無法比擬的透明度與自由度，同時還可大幅減少中間成本，提高系統效率；穩定幣則已展現了其主權可能成為全球支付潛力的基礎模式；則打通了現實世界資產與鏈上世界之間的通道，解鎖了新的價值流通場景。

正是這些技術突破與用例創新，正推動加密貨幣產業向主流世界靠攏，讓更多的資金願意甚至迫切希望配置加密貨幣，這或許才是今年加密貨幣總市值不斷創下新高的最底層邏輯。

長期主義不易，請給予建設者更多耐心

真正的創新從不依賴短期的喧囂，而是需要耐心與時間的累積。從技術研發、合規建設，到使用者教育和場景落地，每一步都需要時間與工夫來進行打磨。

雖然在更短的周期內，以Meme 為幌子的投機熱潮會在聲勢上呈現壓倒性優勢，其所謂的財富效應也短暫奪去了所有用戶的關注。但當潮水退去，人們終會發現絕大多數的「Meme」從誕生到消亡往往只是一瞬，所謂的財富效應本質上則是波動性，只不過還沒來得及演繹下跌的故事。

誠如OKX CEO Star 在X 上表示，引導一小部分「早起的鳥」批量製造Memecoin，是一種殺雞取卵的短視行為，將損害整個行業的長期健康，更可能觸碰合規與法律的底線。而平台的職責，是建構一個公平、透明的市場環境。

回看過去多輪投機幻滅的故事，每當這種“造夢式繁榮”破碎之後，總是需要那些堅持長期主義、持續耕耘的團隊來為整個行業“善後”，逐步修復投機行為所造成的創傷，並在未來的某一天用新的技術成果和創新敘事讓行業重生機，繼始建機而再次依賴貨幣，而再次依賴於這些行業的整體發展者又成為了一批新貨幣的建設者，而再次依賴貨幣。

或許這些建設者沒辦法給你一天百倍的刺激，但身為產業發展的既得利益者，我們至少不該以錯配的標準去苛責他們。

暴跌是來了，但行業前途依舊光明

繼312、519 之後，加密貨幣市場今天再次迎來歷史級的重挫，合約交易市場24 小時因爆倉蒸發了近200 億美元。

然而，即便在如此劇烈的市場波動中，我們卻清楚地看到了整個產業基礎設施的全面升級。從底層網路到DeFi 協議，再到CeFi 服務，各條戰線在面對極端波動時的表現都遠超往日—— Solana 在市場波動最劇烈的那一小時達成了每秒6000 至8000 筆交易，gas 費用始終維持在歷史中位數水準；Aave 在單小時內處理了創紀錄的1.8 億美元抵押資產系統運作穩定，平台在各地區保持順暢與平穩，所有系統指標均處於正常水位…

這就是Build 的力量所在。歷史已一再證明，短期的喧囂不過是市場的噪音，行情的波動也只是其中的插曲。正是透過無數建設者的持續努力和深耕，業界每一次都能在挑戰面前涅槃重生，以更穩健的姿態回歸。