原文| Odaily 星球日報（ @OdailyChina ）

作者| Ethan（ @ethanzhang_web3）

RWA 板塊市場表現

截至2025 年9 月30 日，RWA 鏈上總價值為312.7 億美元，較9 月24 日的304.2 億美元增加8.5 億美元，漲幅為2.79%，延續前一周的上行趨勢。資產持有者總數從400,880 人成長至407,788 人，一週新增6,908 人，增幅為1.72%，鏈上用戶基數持續擴張，市場活躍度穩中有升。資產發行人數從215 個上升至221 個，新增6 個，成長幅度為2.79%，維持溫和成長。穩定幣市場方面，截至9 月30 日，總價值為2,890.6 億美元，較上週的2,864 億美元成長26.6 億美元，增幅為0.93%；穩定幣持有者從1.9,283 億人小幅上升至1.9,352 億人，成長約69 萬人，增幅為0.36%。

從資產結構來看，作為RWA 板塊核心的私人信貸，本周小幅增長，從170 億美元升至173 億美元，增長3 億美元，漲幅為1.76%，佔RWA 總市值的55.3%。美國公債小幅回升，從73 億美元升至77 億美元，增加4 億美元，漲幅為5.48%，扭轉了此前兩週的連續下滑態勢，或與美債收益率企穩及風險偏好回歸有關。商品類資產本週維持21 億美元不變，漲勢放緩但仍處於高位。機構另類基金小幅上升，從20 億美元升至23 億美元，成長3 億美元，增幅達15%，為本週增幅最高的結構項，顯示部分資金正在向非傳統品類中挖掘Alpha 收益機會。非美政府債務首次被單列，規模達10 億美元，其餘如股票、私募股權、主動管理策略等小類品種整體在邊緣波動，對整體結構貢獻較小。

有何趨勢（對比上週）

本週RWA 市場進入「連續加倉+結構切換」的節奏。市值延續穩定抬升態勢，用戶成長仍保持正向，也進一步說明了RWA 板塊在穩定幣橫盤、風險偏好尚未極度回暖的背景下，依舊具備較強資金承接力。與上週相比，本週最明顯的變化來自美國國債的回暖與機構另類資產的快速抬升，暗示機構端資金已開始從保守配置過渡到輕槓桿策略。資產發行人數連續第二週成長，顯示生態仍在擴容階段，但相較於資產體量的擴張節奏，專案數量回升尚屬溫和。

結合近期三週走勢，RWA 市場整體運作在「突破平台+重構估值」的雙重邏輯中，市值站穩300 億平台期後，配置行為更具結構性；用戶和發行方的溫和擴張也為下一階段的估值重估與流動性深化提供鋪墊。

重點事件回看

SEC 主席Atkins：年內推出“創新豁免”，加速加密產品上架

根據Fox Business 報道，美國證券交易委員會（SEC）主席Paul Atkins 在採訪中表示，計劃於2025 年底前落實一項「創新豁免」（innovation exemption） ，以便企業能夠快速將鏈上產品和服務推向市場。

自4 月上任以來，Atkins 一直推動加密友善政策，並啟動名為「Project Crypto」的規則現代化計劃。 6 月時，他已指示團隊研究創新豁免機制，以簡化產品上架流程。

同時，美國國會正推動加密市場結構立法，預計在年底前通過。 Atkins 表示，他“期待國會在市場結構法案上有所行動”，並強調SEC 與商品期貨交易委員會（CFTC）正緊密合作，雙方下週將召開圓桌會議，討論如何將更多創新產品引入美國市場。

美CFTC 啟動代幣化抵押品計劃，允許衍生性商品交易使用穩定幣

美國商品期貨交易委員會（CFTC）代理主席Caroline D. Pham 宣布推出「代幣化抵押品」計劃，允許衍生性商品交易者使用穩定幣等非現金資產作為抵押，以提升市場效率與透明度。該舉措延續今年2 月與Circle、Coinbase、Crypto.com、Ripple 和Moonpay 合作的試點項目，並邀請業界在10 月20 日前提交意見。此舉被視為CFTC 推動資本市場現代化和明確加密監管的重要一步。

Naver Financial 擬與Upbit 母公司Dunamu 推動全面換股

根據韓國業界消息，Naver 正計劃透過股份交換的方式收購Upbit 母公司Dunamu，由Naver（母公司）- Naver Financial（子公司）- Dunamu（孫公司）建構控股架構。若交易完成，將結合Naver Pay 的支付基礎設施與Upbit 的加密資產分發網絡，建立以韓元穩定幣為核心的新型數位金融生態。

消息公佈當日，Naver 股價大漲11.4%。分析認為，Naver Pay 負責穩定幣發行，Upbit 負責分發，二者協同預計在2030 年實現3,000 億韓元年營收。該交易也將推動韓國fintech 與加密產業的深度融合，並增強對PayPal、Stripe、Coinbase 等海外巨頭的競爭力。 （詳情：《 從錯失Bithumb 到拿下Upbit：Naver 的加密野心進化史》）

Tether 擬以5,000 億美元估值融資最高200 億美元

知情人士透露，穩定幣發行商Tether Holdings 正在與投資者商談，計劃透過私人配售融資150 億至200 億美元，約占公司3% 股份，若交易完成，公司估值或達5000 億美元，預計將躋身全球最具價值的私人公司之一。 （詳情：《 啟動200 億美元私募融資，「鏈上聯準會」Tether 背後的全球支付帝國野心》）

SharpLink 將與Superstate 合作在以太坊上發行代幣化股票

SharpLink (SBET) 在X 平台發文表示，將與Superstate 合作，直接在以太坊區塊鏈上發行代幣化SBET 股票。 SharpLink 將成為首家這樣做的上市公司。雙方將共同努力，推動代幣化公共股權未來以完全合規的方式在自動做市商（AMM）和其他DeFi 協議上進行交易。

Cloudflare 計劃推出美元支援的穩定幣NET Dollar，旨在為AI 提供服務

根據Investing 報導，Cloudflare（NYSE：NET）宣布計劃推出NET Dollar。 NET Dollar 是一種美元支援的穩定幣，旨在為人工智慧驅動的網路活動提供即時、安全的交易。

據該公司稱，NET Dollar 將透過實現跨貨幣、跨地域和跨時區的交易，協助支付基礎設施的現代化。此穩定幣旨在實現程式化操作，使AI 代理能夠根據預定條件進行即時支付。該公司將NET Dollar 定位為從基於廣告的收入模式轉向可以獎勵內容創作者和開發者的系統的一部分，同時使人工智慧公司能夠補償內容來源。

熱點專案動態

Plume Network（PLUME）

一句話介紹：

Plume Network是一個專注於現實世界資產（RWA）代幣化的模組化Layer 1 區塊鏈平台。它旨在透過區塊鏈技術將傳統資產（如房地產、藝術品、股權等）轉化為數位資產，降低投資門檻並提高資產流動性。 Plume 提供了一個可自訂的框架，支援開發者建構RWA 相關的去中心化應用程式（dApp），並透過其生態系統整合DeFi 和傳統金融。 Plume Network 強調合規性和安全性，致力於為機構和零售投資者提供橋接傳統金融與加密經濟的解決方案。

最近動態：

9 月25 日， 萬事達卡（Mastercard）正式宣布，甄選Plume 加入其Start Path 計劃，全球僅五家。

9 月30 日， 據報道，Plume 宣布與Web 3 錢包TopNod 達成合作，推動RWA 大規模採用。

先前消息， Centrifuge 與Plume 聯合推出了“Anemoy 代幣化Apollo 多元化信貸基金（ACRDX）”，該基金獲得了Sky 生態系統內信貸基礎設施協議Grove 提供的5000 萬美元錨定投資。該基金讓區塊鏈投資者能夠參與Apollo 的多元化全球信貸策略，涵蓋直接企業貸款、資產支持貸款以及錯配信貸。 ACRDX 將透過Plume 的Nest 信貸金庫發行，代幣代碼為nACRDX，使機構投資者能夠在鏈上參與該策略。 Chronicle 將擔任預言機供應商，Wormhole 則負責跨鏈連接。經審批後，Anemoy 將擔任該基金的管理人。

MyStonks（STONKS）

一句話介紹：

MyStonks是一個由社群驅動的DeFi 平台，專注於將美國股票等RWA 代幣化並上線鏈上交易。平台透過與Fidelity 合作，實現1: 1 實體託管與代幣發行，用戶可使用USDC、USDT、USD 1 等穩定幣鑄造如AAPL.M、MSFT.M 等股票代幣，並在Base 區塊鏈上全天候進行買賣。所有交易、鑄幣與贖回流程均由智慧合約執行，確保透明、安全、可審計。 MyStonks 致力於打通TradFi 與DeFi 邊界，為用戶提供高流動性、低門檻的美股鏈上投資入口，建構「加密世界的NASDAQ」。

最新動態：

9 月25 日， MyStonks 平台公告宣布品牌升級，網域正式更換為msx.com，邁向全球化金融科技新時代。根據公告顯示，此次升級不僅簡化了訪問入口，助力用戶輕鬆連接，更體現了從Meme 文化向專業國際金融品牌的轉變，展現其在數位金融創新和全球拓展上的決心。 msx.com 團隊表示，將持續以使用者為核心，推動科技創新，提升數位金融服務的安全性和效率。

先前， MyStonks 平台正式上線港股合約交易，用戶可直接使用錢包，透過USDT/USDC 參與交易，最高支援20 倍槓桿。此次上線合約涵蓋多檔優質港股，包括包括國泰君安國際（1788.HK）、比亞迪股份（1211.HK）、小米集團（1810.HK）、蜜雪集團（2097.HK）、美團（3690.HK）、騰訊控股（700.HK）、泡泡瑪特（9992.HK）、京東集團（9618.HK）及中芯國際（981.HK）等，涵蓋科技、汽車、零售、網路及半導體等多個產業，滿足用戶多元資產配置需求。

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《 RWA 週報系列》

整理RWA 板塊最新洞察及市場數據。

《赴港RWA 資產發行最全指南》

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《全面解析RWA：連結TradFi 與DeFi 的關鍵橋樑》

加密產業正從比特幣等原生資產，轉向代幣化的現實世界資產（RWA），如國債和房產。