原文| Odaily 星球日報（ @OdailyChina ）
作者｜Azuma（ @azuma_eth ）
穩定幣賽道的絕對龍頭Tether 近期動作頻頻，不僅在礦業、交易所、 Layer1/Layer2等加密貨幣垂直領域接連出手，更是在AI、腦機介面、農業、運動等產業積極佈局。
雖然在過往幾年，Tether 的業務觸手也並非僅限於穩定幣板塊，但近期其佈局節奏已有明顯加速態勢。究其原因，隨著《GENIUS 法案》的一步步推進，穩定幣正逐步以合規形式融入主流金融市場，但由於Tether 及USDT 很難滿足《GENIUS 法案》對於發行機構註冊、儲備資產類型、審計標準等多方面的要求，其市場地位勢必會在後續的合規化進程中遭受衝擊。在這背景下，Tether 似乎多少了有些焦慮感，而近期的多方向加速佈局，或許正是Tether 的破局嘗試。
合規趨勢下，Tether 遭遇挑戰
本月早些時候，備受關注的穩定幣監管法案（即《GENIUS 法案》）已正式通過參議員最終表決，並交由眾議院審議。
《GENIUS 法案》最早於今年2 月由美國參議員Bill Hagerty、Tim Scott、Kirsten Gillibrand、Cynthia Lummis 聯合提出，旨在為美國境內合法使用穩定幣支付建立法律框架。
該法案的核心條款如下：
支付穩定幣的定義：錨定固定貨幣價值的數位資產，需以1: 1 比例完全由美元或其他高流動性資產支持，專用於支付結算場景。
雙重許可監管：聯邦監管，市值超100 億美元的發行商須接受聯邦監管；州級監管，小型發行商可選擇州級註冊（須符合聯邦等效標準）。
100% 儲備金要求：儲備資產限制現金、短期美債或央行存款，且須與營運資金隔離。每月需提交儲備金充足證明，確保用戶可以面額贖回。
透明度強制揭露：定期公開儲備金構成及贖回政策，由註冊會計師事務所進行合規審計。
反洗錢合規：將發行商納入《銀行保密法》管轄，履行金融機構級AML 義務。
優先保護用戶：當發行商破產時，穩定幣持有人債權優先於其他索賠方。
監管權屬明確：明確規定支付穩定幣不屬於證券、大宗商品或投資公司範疇，劃清監管邊界。
簡而言之，作為第一個聯邦層級的穩定幣法案，市場普遍認為《GENIUS 法案》有助於幫助穩定幣走出野蠻生長階段，正式融入合規市場，但與此同時， 《GENIUS 法案》也對現存的穩定幣發行商提出了嚴格的合規要求，其中註冊於海外、儲備資產相對複雜（部分為比特幣和黃金）、長期拒絕率的最大審計。
先前在接受Forbes專訪時， Tether 執行長 Paolo Ardoino 曾表示該公司計劃在美國市場發行一種新的合規穩定幣，該產品將「針對高度銀行化、數位化的美國經濟量身定制」 ，但這或許只是Tether 應對美國穩定幣合規趨勢的折中選擇，畢竟對於什麼可預測的核心產品，Tether 的核心產品，而新幣合規趨勢。 WSJ 先前也曾通報表示，《GENIUS 法案》對於合規的要求可能會導致Tether 成為「最大輸家」。
類似的狀況不僅發生在美國。今年2 月，歐盟《加密資產市場監管法案》（MiCA）合規穩定幣發行商名單公佈，包括Tether 最大的競爭對手Circle（USDC 發行商）在內合計有10 家機構獲得許可，但Tether 卻並未出現在名單之內。
重壓之下，Tether 加速佈局
山雨欲來，Tether 自然不會「坐以待斃」。不久之前Paolo Ardoino 曾強調， Tether 將其業務重心繼續將放在美國以外的市場，為全球尚未充分接入傳統金融體系的30 億用戶提供服務，從市場方向上避開USDT 與其他偏向主流金融的穩定幣之間的直接競爭。
同時，Tether 也在加密貨幣產業內、外加速佈局，以期尋找到新的成長點。
經Odaily 星球日報統計，僅在2025 年內，Tether 便已透過直接入場或間接投資的形式在礦業、錢包、Layer 1/Layer 2、交易所等加密貨幣垂直領域頻繁出手。
礦業方面：
3 月， Tether 宣布增持比特小鹿（ Bitdeer ）股份，持股比重21.4% ；
6 月，Tether 宣布計劃在今年第四季開源其比特幣挖礦操作系統MOS，以降低新礦工的進入門檻；
還是6 月， Tether 宣布該公司總計持有已超過10,0000 枚BTC，爭取在年底成為全球最大的比特幣礦企。
錢包方面：
1 月， Tether 投資的影片分享平台Rumble 宣布將推出Rumble Wallet，並擬透過AI 代理商/助理來協助管理付款；
2 月， Tether 宣布戰略投資自託管加密錢包Zengo， 以推動Zengo 在其覆蓋的主要區塊鏈生態系統中支持Tether 系穩定幣；
同樣是2 月， Paolo Ardoino 也曾公開文章抨擊MetaMask 卡頓，或有意藉此推廣自家所支持的錢包產品。
Layer 1/Layer 2 面向：
6 月初，由Tether 投資支持的Layer 1 專案Stable 官員宣亮相， Stable 將以USDT 為原生gas 代幣， Paolo Ardoino 則將出任該專案顧問；
6 月中旬，另一個由Tether 投資支持的大熱比特幣Layer 2 項目Plasma 順利完成了公募存款階段， 10 億美元的存款額度被快速搶購一空。
交易所方面：
6 月， Tether 宣布策略性投資數位資產交易所Orionx，具體投資金額暫未揭露。
更令人驚異的是，除了在加密貨幣產業內部頻繁出手外， Tether 的佈局還早已擴展至產業之外，涵蓋了AI、腦機、農業、運動等許多領域。
2 月，Tether 宣布旗下Tether Data 正在帶頭開發開源平台BrainOS，旨在使高階大腦增強工具的使用變得民主化。
3 月，Tether 宣布將斥資約1,000 萬歐元收購義大利媒體公司Be Water 30% 股份，後者旗下擁有播客製作公司Chora Media、Will Media 及影視製作發行商Be Water Film。
3 月，Paolo Ardoino 於X 發文，強調Tether 擬大舉招募人才，支援旗下人工智慧、電信和資料專案的開發。
4 月， Paolo Ardoino 在最新採訪中透露Tether 計劃在6 月（或9 月）推出自己的人工智慧平台，該平台將是OpenAI 等模型的點對點替代方案，允許用戶控制自己的數據並進行所有推理，在自己的設備中執行所有複雜的AI 邏輯。
4 月，Tether 宣布完成對南美農業巨頭Adecoagro SA最多4,959.65 萬股普通股的要約收購，成交價為每股12.41 美元，總金額超6.15 億美元。
5 月，Tether 宣布即將推出QVAC（QuantumVerse Automatic Computer），這是一個智慧開發平台，可使高度可擴展的AI 應用程式和代理直接在本地設備上運行，而無需依賴集中式服務和雲端基礎設施，從而保護用戶免受企業訪問私人用戶資料。
6 月，Tether 宣布已在5 月正式要求參與尤文圖斯足球俱樂部的增資計劃，並申請董事會席位。 Tether 目前持有尤文圖斯俱樂部超過10% 股份，是僅次於控股方Exor 的第二大股東。
6 月中旬，Tether 宣布已策略收購Elemental Altus 的股權，Elemental 是一家總部位於加拿大的上市黃金特許權使用費公司，該策略旨在將黃金和比特幣等長期穩定的資產整合到其生態系統中。
6 月底，Paolo Ardoino 再次公開發言，表示Tether 去年四月投資2 億美元的腦機介面公司Blackrock Neurotech 比馬斯克旗下Neuralink 先進得多。
就在昨天，Paolo Ardoino 也宣布由Tether 開發的開源密碼管理器PearPass 已經啟動測試，即將在平台上開源…
最好的日子已成過去
憑藉著在穩定幣流動性及採用方面斷層級的優勢，僅有150 名員工的Tether 在2024 年實現了約130 億美元利潤，使其成為了加密貨幣行業乃至整個世界盈利能力最強的企業。
然而最好的日子已成為過去，穩定幣的野蠻生長階段即將結束。未來的Tether 必然會在市場競爭中直面那些背景更硬、合規更徹底、審計更嚴的新老對手。
對Tether 而言，是時候著眼於未來了，從近期的佈局節奏來看，它似乎已經意識到了這一點。
