波動中的堅守與突破：當前市場上比特幣趨勢與創新融資策略｜每週市場洞察回顧

9 月24 日晚上8 點，Matrixport 官方YouTube 頻道直播中，Matrixport 資產管理主管Daniel 分析了上週（9 月16 日-9 月23 日）加密貨幣市場的動態，尤其是期權市場中的波動率結構和機構行為分析，並解讀了BTC 和ETH 價格反彈背後的原因，並分享瞭如何透過選擇市場中的領口借貸策略在多頭行情中實現更低成本的融資和風險對沖。

直播內容如下：

截止 9 月 24 日，全球加密貨幣市場在不確定性中保持堅挺，比特幣價格穩定在 62, 000 美元以上。儘管市場依然受到宏觀經濟的各種壓力，投資者的情緒正逐步轉向樂觀。

市場波動原因分析

市場情緒變化與反彈

• 美國降息帶來的市場反彈：聯準會降息 50 個基點後，加密貨幣市場反應強烈。先前市場受到 BTC 的拋壓和 ETH 的負面情緒影響，整體情緒較為悲觀。降息後，市場情緒迅速扭轉，形成反彈。

• MicroStrategy 公司增持： MicroStrategy 公司宣布增持 BTC，加之聯準會的降息行動，進一步提振市場情緒，BTC 價格可能上升至 6 萬到 6.36 萬美元。

• 中小市值 Token 表現優於 BTC：反彈過程中，中小市值的 Token（山寨幣）表現優於 BTC，主要得益於風險資產普遍上漲和市場流動性增加。風險資產表現往往較好，特別是中小盤 Token 有較好表現。

• 市場情緒由悲觀轉向樂觀：整個市場情緒指標從先前的悲觀逐漸轉向樂觀，反映出風險情緒有所改善。多項市場指標表明，資金開始回流 BTC，短期內市場波動幅度較小，BTC 長期趨勢仍保持樂觀。

全球宏觀經濟與流動性寬鬆

• 中國政策刺激與市場反彈：中國央行、銀監會和證監會聯合發布了多項政策刺激措施，包括降準、調整房貸利率等。這推動了當天中國股市的上漲，並帶動了加密市場的小幅反彈。

• 全球流動性寬鬆週期：美國和中國等主要經濟體的流動性寬鬆對風險資產（如加密貨幣）有正面影響。黃金由於地緣政治因素持續上漲，而 BTC 作為「數位黃金」與黃金表現存在一定相關性，預計 BTC 在未來也會隨之表現良好。

• BTC 的籌碼交換與技術調整：在 6 萬美元以下，BTC 多空雙方進行了充分的籌碼交換，流動性增加為市場提供了支撐。隨著時間推移，市場的回檔幅度較小，進一步上漲的可能性增加。

• ETF 流動變化與資金回流： BTC ETF 流入減緩，顯示資金流動有一定波動，但整體市場情緒仍向好。短期內拋壓已完成，資金重新回流到 BTC，顯示長期趨勢依然樂觀。

當前背景下期權市場與機構行為

目前的期權市場在流動性寬鬆、全球經濟刺激以及宏觀經濟不確定性增加的背景下，為機構投資者和個人提供了豐富的投資機會。短期波動率較低，但長期波動率預期上升，使得選擇權市場成為重要的避險與效益優化工具。這是因為構投資者更喜歡透過選擇權市場表達看多或對沖風險的觀點，而美國 BTC ETF 選擇權的批准使得更多投資者參與波動率交易中，進一步推動了選擇市場的發展。

根據選擇權市場顯示， 9 月 27 日的選擇權到期日可能帶來較大波動，市場多頭可能利用衍生性商品推高價格。而到 11 月時，隨著美國大選臨近，市場對地緣政治和經濟不確定性的擔憂使得波動率預期明顯上升。這為避險資金提供了期權市場的交易機會。機構投資者可能提前進入市場，透過選擇權進行避險。

可關注投資方向

BTC 和 ETH 估值系統的差異為市場提供了差異化投資機會

BTC 和 ETH 在估值系統上的差異，提供了不同的投資策略和選擇市場的機會。 BTC 被視為“數位黃金”，其估值更依賴宏觀經濟和全球流動性環境。因此，期權市場中 BTC 相關的策略更基於宏觀因素的波動，投資者可以利用期權進行長期風險對沖。 ETH 則更接近“數位原油”，其估值依賴於鏈上活動和供需關係。因此，在 ETH 鏈上活躍度下降的背景下，投資者可以透過賣出 ETH 選擇權或建立看跌期權來對沖其基本面下滑的風險。不同的估值系統使得 BTC 和 ETH 的選擇策略各有側重。 BTC 的長期趨勢仍保持樂觀，適合買權策略；而 ETH 的短期波動較大，適合中短期波動性交易。

選擇權市場為避險資金提供重要工具

選擇權市場為規避大選等重大事件風險的資金提供了重要的避險工具。美國大選臨近，期權市場的波動率預期上升，尤其是 11 月的波動率明顯高於平均水平。這為投資者提供了透過期權提前進行風險管理的機會。投資人可以透過買進買權來鎖定未來上漲空間，或是透過買進看跌選擇權來對沖潛在的市場波動，而這種非線性工具的運用大幅提升了資金的彈性。

多頭市場中的領口選擇權策略的應用

Matrixport 提供的領口選擇權策略在當前多頭市場中為投資者提供了穩定的融資和風險對沖機會。例如，投資者將 BTC 或 ETH 抵押後，賣出看漲期權並買入看跌期權，形成一個「領口」。這樣可以在保護下行風險的同時，透過賣出買權的收益來抵銷部分融資成本。

這種策略尤其適合礦工和長期持有 BTC 的投資者，幫助他們在不拋售 BTC 的情況下獲得融資。與傳統質押借貸不同，領口策略無需追加保證金，同時能實現更高的貸款價值比率（LTV），最高可達80% ，且融資利率可低至0% ，有效降低了融資成本，增加了資金靈活性。

領口選擇權策略透過賣出買權並買入賣權，既能確保下行風險的對沖，又能在上行空間有限時，鎖定收益。 Matrixport 一直致力於開拓創造力與性價比於一體的理財產品和解決方案，諸如領口期權策略等創新產品的上線為加密貨幣市場中的融資需求提供了更靈活、更安全的選擇。

更多精彩內容可參考YouTube 內容重播： https://youtube.com/live/jphaj5e7SEM?feature=share

關於 Matrixport 每週市場洞察

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