對話Tether CEO：嘗試進入AI領域，審計仍是高優先事項

原文標題：Flush With Cash, Tether Has Got Microsoft, Google, and Amazon in Its Crosshairs

原文作者：JOEL KHALILI，WIRED

原文編譯：深潮TechFlow

在新任執行長Paolo Ardoino 的帶領下，這家加密公司正在大舉投資，試圖進入由全球最大科技公司主導的人工智慧市場。

Paolo Ardoino，Tether Holdings 的首席執行官，在2024 年4 月巴黎區塊鏈週峰會上。照片來源：NATHAN LAINE/BLOOMBERG; GETTY IMAGES

Paolo Ardoino，這位新任首席執行官，正在面對一個困難但令人羨慕的問題：如何最好地支配數十億美元。最近，Tether 資金充沛，正向不熟悉的新領域，如向AI 推進。 Ardoino 雄心勃勃的計劃是對抗Microsoft、Google 和Amazon。

Tether 註冊於英屬維京群島，是全球最大的加密企業之一。其大部分收入來自其穩定幣USDT，該幣透過一籃子現金和其他資產的儲備與美元掛鉤。

這種模式相對簡單：Tether 收取美元以換取客戶可以在加密市場自由交易的代幣。它將部分美元保留為現金，將大部分用於購買有息證券，並將部分借出。如果客戶希望將USDT 代幣兌換成相應的美元，Tether 將從儲備中提取，但同時，它從持有的資產中獲得收入。

Tether 的儲備主要由短期美國國債構成，其收入與當前利率掛鉤，這意味著隨著中央銀行因通貨膨脹而提高利率，該公司的獲利能力也在不斷提高。 Tether 最近報告稱， 2024 年上半年利潤為52 億美元，儲備總額為1,185 億美元。

在Ardoino 的帶領下，他在擔任首席技術長六年後於去年12 月接任首席執行官，Tether 正在尋找支配這些閒置資金的方式。 Ardoino 表示，其中一部分資金用於建立USDT 儲備的緩衝，但其餘資金則投入該公司的新創投部門Tether Evo。該公司已經在神經植入技術新創公司Blackrock Neurotech 中獲得了控股權，並投資於資料中心營運商Northern Data Group，該公司的基礎設施用於訓練人工智慧模型。

Tether 也曾引發爭議。 2021 年，該公司與美國監管機構達成了4,100 萬美元的和解，監管機構指控其對儲備組成的聲明有誤導。在2023 年，Tether 被指控在其早期歷史中使用欺詐手段獲取銀行服務。此外，聯合國和區塊鏈分析公司聲稱USDT 已成為洗錢、恐怖主義融資和其他非法活動的工具，儘管Tether 對此定性提出異議。

Ardoino 表示，公司常被誤解。他說，Tether 最迫切的關注點是將去中心化的加密理念——即權力應掌握在多數人手中，而非少數人手中——推廣至人工智慧產業和其他新興技術領域。 「擁有一個獨立於傳統參與者的公司將非常重要，」他說。

Ardoino 本月稍早透過電話與《WIRED》進行了交談。以下訪談經過編輯以簡化和清晰化。

WIRED：今年，Tether 推動多元化業務模型，進軍創投。請告訴我背後的理由。

Ardoino：由於利率的上升，Tether 在過去兩年變得極為盈利。當Tether 啟動時，儲備收益率為0.2% ，而如今可以達到5.5% 。當然，這種情況可能是時間有限的——我們聽說可能會降息——但即使通貨膨脹在3% 或4% 的情況下，很難回到0.2% 的情境。

在過去的24 個月裡，Tether 累積獲得了約119 億美元的利潤。我們本來可以將這筆錢全部分配給股東，讓每個人都開心。相反，其中一部分被添加到儲備中以進一步支持穩定幣，其餘部分基本上被保留在投資部門。

你的創投理論是什麼？看起來你們正在超越加密產業。

Ardoino：我們來自比特幣——我們內心深處是比特幣支持者。也許我們在做人方面並不完美，但我們努力在每個投資中攜帶比特幣的概念，即金融自由、言論自由和科技的獲取自由。

去中心化的概念可以應用在不同領域，例如人工智慧。我們已經看到人工智慧被嚴重政治化。我們相信，擁有一個獨立於傳統參與者（如Amazon、Microsoft 和Google）的角色將非常重要。

另一個重要技術也是如此：腦機介面（BCI）。這將在未來變得非常重要。建立尊重個人隱私的腦-電腦介面——確保資料保持在本地，不會被經營社群媒體平台的同一公司收集——將非常重要。

我們不是傳統的創投公司。我們不會隨便為公司投錢，只是為了尋找能讓我們獲得100 倍回報的獨角獸。當然，那樣很好，但必須與我們的願景一致。相互依賴、韌性和去中介化——這些術語對我們非常重要。

Tether 將為創投投入多少資本？

Ardoino：我們將始終優先考慮穩定幣業務，因為風險管理非常重要。現在，我們在儲備上有一個良好的緩衝，但如果USDT 繼續擴張，我們將按比例擴張。

但幾乎所有其他方面——我會說超過90% 的Tether 所賺取的利潤——我們將尋求再投資於對我們和我們的社區重要的事情。我們不需要給出大筆資金作為股利。

一些創投公司在對待加密創辦人的性格評估方面做得很糟糕，其中一些（如Sam Bankman-Fried）後來被判定為詐欺。你們打算如何確保Tether 不犯下同樣的錯誤？

Ardoino：仔細檢查每個細節，進行最深入的盡職調查是保護你投資資本的唯一方法。並不是每項投資都是完美的，但我們會以我們的心和腦來確保最佳結果。

我們與管理層直接合作；如果需要改進時，我們會提供協助。否則，我們會準備更換管理階層。技術本身沒有缺陷；如果一家公司運作不佳，通常是因為管理階層的問題。我們在投資時非常認真，因為我們非常關心。

你對最近針對Northern Data 的指控有什麼看法？這是一家我們的投資組合公司，被指控犯有證券詐欺。

這將由法院來評估。我們與Northern Data 合作已有相當長一段時間。該公司擁有巨大的潛力；它可以為資料中心業務中的三大公司提供獨立的視角。我不便對幾位不滿的前員工的指控發表評論。 Northern Data 對這些指控做出了強烈回應，我們支持我們的投資。

讓我們談談當前的監管環境。可以說Tether 的運作方式類似於一家銀行：它接受存款，將其保留為現金和證券或進行貸款。為什麼Tether 不應該受到與銀行相同的監管？

銀行的貸款佔其資產負債表的90% ，這意味著它們的抵押品只有10% 。而Tether 目前的抵押率為105% 。我認為將Tether 和銀行進行比較是不公平的。這就像說：「一輛車的發動機和飛機的發動機一樣，所以我們要以相同的方式監管汽車和飛機。」

據報道，Tether 在市場加密資產(MiCA) 體制下並未尋求在歐盟營運的許可。 Tether 有計劃退出歐洲市場嗎？

我們正在正式製定針對歐洲市場的策略。 MiCA 對非歐元穩定幣（如USDT）施加了每日發行和交易量的限制。 [其目的是防止以美元計價的穩定幣取代歐元，成為歐盟內主要的交換媒介。 ] 我對此表示贊同，因為這不會對任何人造成傷害。

但另一個限制是對儲備的要求。對於像USDT 這樣的穩定幣，根據MiCA，最多60% 的儲備必須以現金存款的形式存在。如果你有一個儲備為100 億歐元的穩定幣，你需要將60 億歐元存入銀行。銀行可以貸出最多90% 的金額，只保留6 億歐元。想像一下，如果客戶要求贖回20 億歐元（價值的穩定幣），但銀行只有6 億歐元。那麼你就會面臨銀行和穩定幣都破產的局面。我認為這並不安全。實際上，這是一種讓穩定幣在歐洲創造額外系統性風險的方式，而不是減少風險。

Tether 儲備缺乏全面審計的持續缺失，引發了關於USDT 並未或至少在過去未能一對一由其儲備支持的猜測。為什麼Tether 無法履行提供全面審計的承諾？

審計仍然是我們的高優先事項。談到穩定幣時，美國的沃倫參議員告訴四大會計師事務所，他們在接納新加密客戶時應該謹慎，尤其是在FTX 事件之後。 [在2023 年3 月，沃倫參議員呼籲成立一個會計監管機構，以「制止對加密公司的虛假審計。」] FTX 完全沒有幫忙。他們曾經是主流媒體的英雄，卻把一切搞砸了。

四大會計師事務所明確拒絕了Tether 嗎？ Tether 是否申請過並被拒絕？

我們與其中一些事務所進行了討論。

他們提供了什麼理由？

基本上是說現在不是適當的時機。如果你是一家四大會計師事務所，你的成千上萬客戶都是銀行。如果你有一個穩定幣作為客戶，他們可能不會高興。這是我的推測，但Tether 創造了一種數位美元，讓人們擁有支票和儲蓄帳戶，因此穩定幣可能被視為對銀行業的威脅。

不只是Tether，Circle（發行USDC 的公司）也沒有審計——它有一個認證。這一點長期以來被誤解，並被主流媒體錯誤報導。如果其他穩定幣如此神聖，為什麼它們沒有審計？甚至被認為是世界上監管最嚴格的穩定幣[USDC] 也沒有審計。這是一個行業問題。

[Circle 是四大會計師事務所Deloitte 的客戶，每月檢查關於USDC 儲備規模和組成的聲明的準確性，但自2021 年以來未發布全面審計報告。 ]

為了明確：Tether 是否曾發行過沒有美元儲備支持的USDT 代幣？

Tether 始終是有支援的。在2022 年，針對Tether 的一次短期攻擊試圖引發銀行擠兌，我們在20 天內處理了超過200 億美元的贖回。我認為Tether 應該得到一些認可。

至少到2024 年，應該承認對Tether 信譽的初步評估可能並不完全正確。我們不需要獎牌，但在我們努力創造未來金融的過程中，希望大家能少一點抨擊。

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