以太坊ETF通過無望？業內人士如何解讀？

3 月27 日，管理4.5 兆美元的資產管理公司的富達Fidelity，為擬議的現貨以太坊ETF提交了S-1 表格，其中包括質押。

今年年初，美國證券交易委員會(SEC) 批准了美國首個現貨比特幣ETF，富達(Fidelity) 是首批11 家發行人之一。由於有現貨比特幣ETF 通過的前例，許多人預測以太坊的發行將是時間問題。

今年先後推遲了多個以太坊ETH 申請的決議後，彭博分析師james seyffart 表示，sec 今天推遲了對invesco 與galaxy 以太坊etf 申請做出決議， 100% 符合預期，未來幾個月還會繼續發生更多推遲決定。同時他強調，以太坊ETF 現貨的關鍵日期是5 月23 日，這也是VanEck 申請的最後截止日期。

悲觀派

然而距離ETH ETF 批准的截止日期僅剩五十多天時，卻傳出以太坊基金會（以太坊生態系統核心的瑞士非營利組織）正在接受某個「國家當局」的調查。但截至發稿時，因為本次調查受到保密協議要求，所以調查範圍和重點尚不清楚。以太坊基金會也沒有回復置評請求。

一位熟悉情況的律師表示，瑞士監管機構可能已向以太坊基金會提交了文件請求，並且可能正在與美國證券交易委員會（SEC）合作。該律師表示，以太坊基金會並不是被要求提交資訊的唯一實體，其他海外實體也正在接受審查。

因此一些機構的預測表示悲觀。 Galaxy Digital 全公司研究主管Alex Thorn 表示，現在看來5 月獲得批准的可能性極小。

3 月21 日，最近收到傳票請求的一家公司的一位人士透露，美國證券交易委員會(SEC) 對總部位於瑞士的以太坊基金會的調查是在2022 年9 月區塊鏈轉向稱為“權益證明」的新治理模式後不久就開始了。

「權益證明」使以太坊擺脫了比特幣使用的能源密集型模型，轉而採用依賴可信任驗證者網絡的模型，並為SEC 提供了一個新的藉口來嘗試將以太坊定義為一種證券，據熟悉傳票的三個不同公司的人士透露。

「SEC 就其與以太坊基金會的關係向不少加密貨幣公司發出了傳票，再加上美國證券交易委員會在第一個截止日期前兩個月缺乏與ETF 申請人的積極接觸，這讓人們對5 月的批准產生了重大疑問。」Alex Thorn 在周五的報告中寫道。

與此同時，做市商GSR 分析師Brian Rudick 也在周三的報告中表示，認為目前SEC 於今年5 月批准現貨以太坊ETF 的可能性為20% ，相較於GSR 1 月預測75% 可能性來說有較大幅度的下調。分析師表示，美國證券交易委員會受到了一些政治壓力，要求不得批准更多數字資產ETF。而美國證券交易委員會的以太坊是否屬於證券的調查可能會大大降低批准的可能性。監管機構可能會尋求避免將以太坊現貨ETF 的潛在批准變成「另一個大場面事件」。關於未來的預期，分析師認為現貨以太坊ETF 的任何批准過程可能需要更長的時間，可能會被一些訴訟事件影響，現在認為以太坊ETF 現貨最有可能在2025 年至2026 年獲得批准。

樂觀派

據報道，SEC 目前正在研究以太幣是否屬於證券的問題。 《財富》本月稍早報導，監管機構正在尋求將以太幣歸為一類，並已向幾家公司發出傳票作為調查的一部分。

但貝萊德執行長Larry Fink 對以太坊ETF 的通過可能性表達了極大的樂觀和自信。貝萊德執行長Larry Fink 表示，即使美國證券交易委員會將加密貨幣指定為證券，以太坊ETF 仍然是可能的，這將加強圍繞第二大數字資產的監管審查。

鏈上資料分析師Q（@tocuee）在社群媒體上表示，發現了ETH 發生了和2023 年BTC ETF 通過前一樣的提取行為。過去24-48 h，超過10 億美金的ETH 被從CEX 內取出，而這樣又大又猛且持續的提取行為已經存在不短的時間，首次被觀察到是去年12 月。

這些地址的相似行為：新地址、大金額、涉及的交易所Kraken、Coinbase 為歐美主流交易所，同時Binance 和Okx 亦存在。結合富達提交了ETH ETF 的S-1 申請表格這一消息，Q 由此推測ETH ETF 大概率會通過。

目前，包括貝萊德在內的八家潛在發行人已向SEC 提交文件，將現貨以太幣交易所交易基金(ETF) 推向市場。監管機構的最終決定將於5 月做出，行業專家預測，無論SEC 認為以太坊的性質如何，申請都不會獲得批准。

截止撰稿時間，ETH 的價格為3503 美元，今年以來比特幣主導了整個加密市場，Solana 等各種「以太坊殺手」也在前後圍捕以太坊，與整體加密市場的高漲情緒相比，以太坊社區的情緒並不算好。 「以太坊ETF 也無法拯救疲軟的ETH 了嗎？」以太坊社群發出了疑問。