SignalPlus波動率專欄(20231025)：加密行情可望持續至明年年初

市場延續週一的債券久期需求，美國收益率曲線在中長天期部分走平，短天期收益率上升了6 個基點，長天期收益率則下滑了3 個基點；歐洲方面，歐元區PMI 低於預期，製造業PMI 明確處於“衰退區間”（43），同時附帶的評論指出“自2021 年初疫情封鎖以來，員工人數首次出現下降”，導致收益率走低，歐洲央行的季度貸款調查也指出，由於固定投資下降和融資成本上升，貸款淨需求大幅下降。

與美聯儲類似，歐元區利率似乎已經觸頂，在後續的歐洲央行會議，重點將轉向資產負債表的減少。

另一方面，美國經濟數據仍表現出色，PMI 調查結果指出“第四季度始於利好消息，儘管地緣政治緊張形勢加劇，但未來產出預期有所上升，攀升至近18 個月來的最高水平“ ，此外，通膨壓力持續減弱，價格指標現已接近疫情前的水平，並朝著美聯儲2% 的目標前進；在數據公佈後，收益率曲線繼續走平，而下午1 點進行的債券拍賣也風平浪靜地過去，固定收益市場度過了相對平靜的一天。

在股市方面，經歷相對疲軟的早盤後，因中國宣布對預算進行罕見的年中調整，加上國家主席習近平意外走訪中國人民銀行，中國相關指數在盤後上漲3% ；中國計劃將赤字率提高至GDP 的3.8% ，遠高於3 月設定的3% 目標以及過去普遍接受的上限，並將通過新發行1 兆人民幣國債來融資，值得注意的是，中國很少在年中修改預算，甚至在Lehman 危機期間也沒有這樣做，因此可以理解為什麼市場對中國領導層的明顯轉向反應如此強烈。

美國方面，科技巨頭業績好壞參半，拖累大型科技股的表現，不過美國股市仍再次上漲0.5% -1% ；Alphabet 第三季度業績整體符合預期，但云收入減速，導致股價盤後下跌約6 % ；Microsoft 收入超出預期，推動股價上漲，但隨後在管理層電話會議期間，股價因更為保守的前景預測而回落；老牌工業股在昨天的表現要好得多，其中GE、 3 M、RTX （航空航天和防禦系統）、Verizon 和Coca-Cola 的表現明顯優於其他公司。

在加密貨幣方面，價格在很大程度上成功守住了漲幅，許多期貨ETF 和CME 的BTC 未平倉量都處於歷史高點；BTC 價格在整個交易日中震盪，特別是傳出Blackrock 的ETF 在DTCC 網站上短暫移除的訊息時，不過最終仍收於3.4 萬美元以上的近期高點。

雖然以傳統領域的參與作為牛市的希望聽起來有些諷刺，但資金流量驅動價格是不爭的事實，市場情緒似乎已經到達一個轉折點，希望這種興奮情緒能持續到年底和明年！

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