SignalPlus宏觀研報(20231020)：美聯會放鴿，市場環境趨向多頭

昨天全球固定收益市場仍相對疲軟，加上美國經濟數據良好（首次申請失業救濟-1.3 萬至19.8 萬人， 1 月以來最低），美債再度受到壓迫， 10 年期和30 年期收益率在早盤分別上漲至5% 和5.10% 以上，不過由於市場預期Powell 的談話會與FOMC 其他成員保持一致，轉向鴿派，在談話前，市場出現一些空頭回補和戰術性買盤。

然而，Powell 主席預備好的聲明和後續談話似乎都沒有太多實質性內容，且相對中立，緊貼著依賴數據/ 採取觀望態度的敘事；一方面，他指出“核心通脹的3 個月和6個月短期指標都低於3% “，且“工資增長指標逐漸下降，隨著時間推移，將降至與2% 通脹一致的水平” ，這些評論顯然被視為傾向鴿派立場，但從鷹派角度，主席也指出，緊繃的就業市場持續呈現超過趨勢的增長且難以放緩”可能會對通脹前景構成風險，並可能需要進一步緊縮“，此外，他不認為貨幣政策對經濟的影響方式有任何根本性的變化，”可能是利率還沒有維持在高水平足夠長的時間“，最後，Powell 沒有否認11 月會議不可能加息的看法，進一步鞏固了在地緣政治緊張局勢繼續發展的情況下，美聯儲在11 月將按兵不動的市場預期。

隨著新聞傳出美國軍艦擊落來自也門的導彈和無人機（顯然是針對以色列）的消息，油價飆升2% ，黃金現貨價格逼近2, 000 美元；而在債券供應氾濫以及通脹預期居高不下的陰影籠罩下，收益率曲線繼續熊陡走勢，隨著市場意識到量化寬鬆時代可能真的結束了，“期限溢價”（用於衡量投資者對持有長期債券所收取的“風險緩衝” ）在近幾個月一直在上升。

在高利率的影響下，利率敏感型類股和消費品板塊再次領跌股市，其中，Tesla 以利率上升影響需求為由，降低了獲利預期，Musk 也承認他對未來前景的不確定性，導致股價出現較大幅度的下跌，另外，由於利率上升和信貸條件收緊導致交易減少和投資回報惡化，私募股權巨頭Blackstone 也下跌8% ，而Discover Financials 因較高的貸款沖銷損失（因為高利率）導致股價下跌，Zions Bancorp 則報告了辦公大樓貸款相關損失，股價下跌10% ，看來資金成本上升的問題終於開始在實體經濟中反映出來。

加密貨幣昨天則是受益於金價的上漲，表現較為出色，在監管方面，紐約總檢察長對Gemini Trust 和DCG 提起新的訴訟，指控其涉嫌詐騙客戶，金額高達11 億美元，這些公司努力在多年的法務困境中前進，現在似乎又倒退了一步。

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