SignalPlus宏觀研報(20231019)：宏觀經濟不確定性加劇，加密市場持續大幅震盪
美股市場與數字貨幣市場這兩週繼續震盪，自上次美聯儲息會議之後，市場紛紛傳言美聯儲將於下一次議息會議中宣布暫停加息，但是筆者認為暫停加息不等於降息，尤其是在這一輪升息週期裡，美國經濟並沒有表現出衰退跡象，納斯達克甚至走出多頭市場走勢。因此在貨幣政策層面上，美聯儲會有很大的操作空間。另一方面，區塊鏈市場缺乏新題材吸引場外資金，因此目前仍維持大區間震盪走勢。
昨天市場再次經歷了一個典型的波動，首先地緣政治方面仍在惡化（石油禁運和製裁），隨著區域緊張局勢持續升級，許多Biden 總統預定訪問的行程已經被取消。
固定收益方面，似乎尚未擺脫上週糟糕的拍賣結果推升收益率的陰霾，美債市場在20 年期拍賣進行前的上午交易時段較為疲軟，英國CPI 的上行在早盤已經傷害了歐洲固定收益市場，而隨後相對強勁的美國住房營建數據（獨棟住宅營建許可96.5 萬戶，連續8 次增長），再次推升30 年期收益率至5% 以上。
值得慶幸的是， 20 年期債券拍賣結果良好（比預期低1.2 個基點，投標倍數2.59），加上美聯儲Waller（核心PCE 在3 個月年化基礎上已經降至美聯儲2% 的目標）和Williams（政策利率「已經處於或接近高峰」）的友好發言，在下午時段抑制了收益率的上漲，然而，考慮到近幾個月通膨預期仍然居高不下，且在中美關係緊張的情況下，中國的美債持有量再次下降，已跌至2009 年以來的最低水平，美債在短期內可能還難以走出困境。
在股市方面，受到地緣政治衝突、油價上漲和企業獲利結果好壞參半的影響，股市一開始就承受壓力，SPX 收盤下跌1.3% ，除能源和消費品外，所有板塊均下跌。財報方面，Netflix 第三季獲利達到市場預期，用戶成長顯著，並宣布了加價計劃，使其股價在盤後上漲超過12% ，與此同時，Telsa 獲利未能達到預期，不過毛利率符合預期，並承諾首批Cybertruck 將於11 月30 日開始交付。
另一方面，由於前瞻性指引好壞參半，Lam Research 股價下跌4% ，並拖累半導體板塊走低，投資者仍較為擔心美國持續實施出口禁令的影響；最後，由於投行部門業績不佳，且財富管理部門營收大幅低於預期，Morgan Stanely 股價下跌6.8% ，創下2020 年6 月以來最大的單日跌幅。
在加密貨幣方面，價格相對穩定，不過令人失望的是，Reddit 宣布將逐步結束其「社群積分」制度，該制度於2020 年上線，是最有潛力的基於區塊鏈的獎勵計劃之一，該平台以Ethereum 擴展性受限和監管問題為由，將在11 月前逐步取消制度，導致相關代幣（Moon）下跌90% ，為已經陷入困境的NFT 領域增添了更多痛苦。
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