SignalPlus宏觀研報(20230719)：加密市場持續疲軟，波動率降至低點

整體零售銷售遠低於預期（環比增長0.2% vs 預期的0.5% ），但內部數據卻揭示了一個截然不同的情況，控制組（不包括汽車、汽油、建築材料）增長0.6% ，遠高於預期的0.3%，同時5 月份數據也被大幅向上修正。

美國國債在零售銷售數據公佈時觸及高點，但在剩餘的交易時間裡回落至持平，除此之外昨天是個相當平靜的交易日。另一方面，股市風險情緒的上漲有增無減，Microsoft 為其Office AI Co-pilot 推出（昂貴的）新定價，推動其股價盤中再度上漲3.8% ，創下歷史新高，也帶動整體科技板塊走高。

與此同時，BoA 和Morgan Stanley 的強勁盈利提振了金融類股，而Charles Schwab 對高成本存款外流的樂觀評估則為整體區域性銀行板塊注入了信心，Charles Schwab 股價上漲了14% ，而KBW 區域性銀行指數則上漲3.5% ，收於3 月份以來的最高水平。

與第一季度類似，儘管宏觀環境充滿挑戰，美國企業迄今為止的盈利能力仍然令人印象深刻，且企業現在還可以從疲軟的美元中受益，對未來的盈利前景將有所幫助。

在日本方面，宏觀焦點一直集中在日經指數今年為止已經上漲了25% ，日本央行通過保持近期政策前景來維持流動性。借用了John Maynard Keyes 的一句名言，行長Ueda 表示，日本央行“除非事實改變，否則不會改變政策”，其中的“事實”暗指持續實現2% 通脹目標的可能性。

如今，日本的CPI 通脹達到近30 年來的最高水平（最新CPI + 4.3% ），同時有大量傳聞指出外國資本大規模購買國內股票和房地產，我們可以爭論日本是否已經迎來了拐點，儘管如此，在日本央行做出維持現狀的決定後，日本國債和美元兌日圓均出現反彈，市場樂於在這個炎熱的夏季再次擁抱風險偏好的上升。

在加密貨幣方面，隨著ETF 申請的熱潮和監管樂觀情緒在市場依然疲軟的情況下逐漸消退，主要幣種仍持續從近期高點回落。

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