SignalPlus宏觀研報(20230616)：風險情緒升溫，USDT成為主要流動性來源

SignalPlus

特邀专栏作者

2023-06-16 11:26 (UTC+8)

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市場風險情緒持續升溫，美聯儲採取觀望態度。加密貨幣領域中，BTC和ETH流出交易所的速度類似於FTX危機期間，穩定幣流通量持續萎縮，USDT成為主要流動性來源。

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智者尤達大師表示：

俗話說，“說比做更容易”，美聯儲缺乏行動以及隨後的“鷹派言論”被市場認為是在虛張聲勢，風險情緒的升溫仍在持續，SPX 再度上漲了1% ，有87% 的成分股都出現漲勢，本月迄今指數上漲6% 左右，而今年為止的漲幅已經超過15% ；甚至美債收益率都決定加入派對，全線下滑5 – 7 個基點（價格上漲），儘管歐洲央行也同樣加息並伴隨著鷹派的論述（7 月“很可能”加息，核心通脹上修至5.1% ）。此外，為應對迅速走軟的中國經濟數據，中國人民銀行採取鴿派立場，調降MLF 利率10 個基點，投資者仍為中國有望出台立即性的刺激計劃，帶動恆生指數上漲2% 。

在數據方面，隨著就業市場繼續顯著放緩，初請失業金人數徘徊在上周高點附近（26.2 萬人），使得4 週移動平均升至2021 年11 月以來的最高水平；5 月份零售銷售整體增長0.3% ，零售銷售（除汽車）增長0.1% ，汽車銷售的波動推高了整體銷售額，不過其他項目變化不大；得益於出貨量和新訂單的大幅增長，紐約聯儲製造業指數飆升了38.4 點，而僱傭和支付價格指標則下降，再一次提供了有利於增長的組合。整體而言，這套經濟數據符合當前持續的榮景，有利於正在進行的風險反彈，特別是在美聯儲昨天迴避了6 月份加息的情況下。

從交易的角度來看，所有主要股票交易所的動能指標都進入了非常正面的區域，同時波動性的下降幫助風險平價和系統性基金在反彈中擴大了風險敞口；此外，在2022 年短暫中斷後，家庭和散戶對股票的參與度再次飆升，而且由於大型科技股的表現優於所有其他策略，這些散戶參與者的報酬表現非常出色；再次提醒我們的長期讀者，股市不是經濟，今年為止資本市場的表現再次證明了這一點。