SignalPlus宏觀點評(202305029)
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各位朋友，歡迎來到SignalPlus 宏觀研報。 SignalPlus 宏觀研報每天為各位更新宏觀市場信息，並分享我們對宏觀趨勢的觀察和看法。歡迎追踪訂閱，與我們一起關注最新的市場動態。美國主要指數上週收盤表現強勁，SPX 上漲1.3% ，Nasdaq 上漲超過2% 。Alphabet、Amazon、Apple、Meta、 Microsoft、Nvidia 和Tesla 這個致命的組合年初至今已經上漲了40% 以上，剩下的SPX 493 指數僅上漲了1% 。市值加權S&P 500 指數與等權重S&P 500 指數在今年的表現差距已經擴大到1999 年（Web 1.0 即將改變世界之時）以來的最大水平。
在周末剛出爐的新聞中，Biden 總統和眾議院議長McCarthy 相互妥協並達成了一項債務上限協議，該協議幾乎沒有提及財政紀律，在經過數週的政治表演後仍幾乎“大同小異”
。協議重點包括：
債務上限暫停至2025 年，
使財政部直到下屆總統大選後都擁有完整且不受約束的借貸權限。
2024 年非國防支出上限為當前財年水平， 2025 年增長1% 。
2024 年國防開支增長3.3% ，以非國防聯邦項目作為代價。沒有新的稅收或政府計劃。在工作要求和其他非財務事項上妥協。
該協議將在周三進行投票，接下來幾天Biden 和McCarthy 將向各自黨派的議員推銷這個協議；就目前而言，該協議的條款幾乎是一項自由支出的法案，對未來兩年的GDP 幾乎不會產生影響，且在支出方面對於一些保守的眾議院共和黨人來說幾乎沒有做出讓步。假設該協議沒有在周三的最後一刻投票失敗，股市情緒應該會對這一消息做出正面反應，因為協議的通過消除了一個機率雖低但較大的尾部風險；然而，對固定收益來說其長期影響更為複雜，因為這會導致
6 月和7 月加息的選擇重新回到檯面上，而且沒有支出上限意味著赤字支出仍會持續，國債供給可以再次任意擴張。強勁的核心PCE、耐用品訂單、個人消費支出數據以及週五稍晚時債務上限協議即將達成的預期共同將美債收益率推升至一周高點，美元兌日圓也突破140 ，降息的可能性被迅速排除， 6 月加息的可能性現在回升至70% ，而本月早些時候僅為10-15% 而已。此外，任何債務協議一旦達成，財政部將立即尋求恢復其現金餘額
，可能會迅速從系統中
撤回高達4000 億美元的流動性
股票市場已經能夠完全忽略央行資產負債表的持續收縮(QT) ，這在很大程度上要歸功於科技股和AI 的實力，不過我們對於財政部TGA 帳戶可能會迅速撤走流動性保持謹慎態度，在進入夏季的同時，這可能會導致一些被低估的負面效應；我們對BTC/加密貨幣價格也有同樣的擔憂，雖然價格的疲軟主要是因為主流興趣的缺乏而不是宏觀因素，但更高的終端利率仍會在未來幾個月對風險情緒產生影響。
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