三箭領投的穩定幣兌換協議「Platypus」，滑點比Curve還要低？

12 月2 日，Avalanche 生態穩定幣兌換項目Platypus宣布完成330 萬美元融資，本輪融資由三箭資本和DeFiance Capital 領投，0xVenturesDAO、Avalanche、 Avalaunch、Avatar、AVenturesDAO、Benqi、CMS、Colony、GBV、 Hailstone、Keychain、Mechanism、Muhabbit、TPS、Vahalla Capital和YieldYak 等參投。

Platypus 直譯過來是“鴨嘴獸”，該項目以此為名，或是希望能夠提供如該動物嘴部造型那般平滑的穩定幣兌換服務，通過進一步降低穩定幣之間兌換的交易滑點來提升資金利用效率。11 月29 日，Platypus 已於Avalanche 上線了其Alpha 產品，允許用戶在USDT、USDC、DAI 和MIM 等四種穩定幣之間實現低滑點兌換，或是通過提供流動性來賺取經濟收益。

在Platypus 看來，現存的經典AMM DEX 以及基於其變種算法構建的穩定幣兌換協議普遍存在幾個通病：

1. 流動性碎片化：現存項目的流動性池往往是封閉的，不同的池之間流動性互不共享，這將不可避免地提高兌換滑點。

2. 建池方式效率低下：現存項目在建池時需要保持池內資產的均衡狀態，即池內代幣需要具有相同數量的流動性，這將導致池內共識最低的代幣最終成為整個池子的增長瓶頸。這一設計也使得現存項目很難擴展至更多其他的新興資產。

3. 單一幣種進出池子的“懲罰”過重：對於小額用戶影響有限，但對於大額流動性提供者來說，因建立或解開配對時需要執行「單幣-多幣」or「多幣-單幣」的兌換，所以損耗會相當大。

為了解決這些問題，Platypus 設計了一個全新的構架，官方將其稱為開放式流動性池（Open Liquidity Pool）。具體來說，Platypus 不再採用以往項目常用的1:1 配對做市方式，而是允許流動性提供者自由選擇單幣做市。同時，Platypus 在評估協議的均衡狀態時引入了「覆蓋率」（注：coverage ratio，關於這一概念具體的定義及運作方式，在Platypus 的官方文檔和過去Medium 文章上尚未查到詳細解釋。）這一全新概念，取代了以流動性比例為標準的常規做法根據官方介紹。根據官方介紹，開放式流動性池可以做到：

1. 代幣之間的流動性完全共享：在同等流動性狀況下實現更低的交易滑點。

2. 單一幣種輕鬆出入：新的做市機制下，單一幣種進、出池子不會再有承擔過高的損耗。

3. 更靈活的建池方式：因無需保持流動性規模的均衡，添加新資產時也會更為靈活，可完全按需調整。

空口無憑，圖片描述圖片描述

圖片描述

Platypus Alpha 交易表現

如上圖所示，在執行百萬美元級別的穩定幣交易時，Curve 與Platypus Alpha 都可實現低於0.1% 的交易滑點，其中在執行USDC - DAI 的兌換時，Platypus Alpha 甚至會更優一籌。

雖然說穩定幣間的兌換報價在很大程度上會受各自池內資產比例的影響，單以一種交易情況為例並不能完全證明協議的兌換實力（在其他更多兌換路徑上Curve 當前的表現更優）。但值得注意的是，當前Platypus Alpha 的整體流動性規模僅有1000 萬美元，與之相對比，Avalanche 版Curve 當前的整體流動性規模已達到12 億美元（並不完全是穩定幣）。從這個角度來看，Platypus 所表現出的潛力相當值得期待。