ZONFF Weekly 上周美聯儲利空落地後，對抗通脹的現貨買盤重新入場，需求強勁，投資者應堅定持有多頭倉位。
上周美聯儲利空落地後，對抗通脹的現貨買盤重新入場，需求強勁，投資者應堅定持有多頭倉位。
上周美聯儲利空落地後，對抗通脹的現貨買盤重新入場，需求強勁，投資者應堅定持有多頭倉位。
上周美聯儲利空落地後，對抗通脹的現貨買盤重新入場，需求強勁，投資者應堅定持有多頭倉位。
為了方便讀者閱讀，我們將文章中的“行情分析” 前置，“數據簡析” 後置，以便讀者可以快速地了解市場概況以及近期行情，對市場整體數據感興趣的讀者可以翻至文章第二部分“數據簡析” 了解市場數據變化。
數據簡析
二級標題
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行情分析（中長期）
圖片來源:www.alithya.com
一、BTC 的投資價值
圖片來源:
1. 與其他資產的低相關性
低相關性帶來更高的Sharp 和更低的波動率，宏觀環境僅會影響大型機構資金流入的速度，但流入邏輯則不會變化。2. 軟件化解決問題，大規模協同經濟模型帶來的效率飛躍我們認為工具的衍變只與兩個要素相關：速度與效率。速度可以擊穿原有的成本邏輯；而效率則可以改變利益的分配模式。無論是Defi 還是單一BTC 的支付方式，區塊鏈都以其獨特的信用模型對傳統金融市場工具產生降維打擊，因此“區塊鏈”這個高效工具在歷史的長河中一定會被資本充分利用和放大。
我們從未質疑BTC 及ETH 的長期投資價值
，正如我們一貫看好中國的科技股。
從超長週期角度來看，我們需要密切跟踪BTC 的投資價值及區塊鏈的應用場景，只要上述投資邏輯未發生變化，則美國超大型機構的加密資產配置思路將會延續。
二、難以阻止的通脹
根據美國通脹數據顯示，今年6 月CPI 年化通脹率為5.4%，該數據遠高於4.9% 的市場預期。
根據弗里德曼研究，美元爆發式通貨膨脹皆於廣義貨幣供應增長12-24 個月之後發生。
觀察美元M2 發行情況，自2019 年10 月起至2020 年3 月，隨著美聯儲大量印鈔，美國M2 增速開始急速飆升並持續至今。
回望歷史，當前的美元通脹以及深度實際負利率，極類似於1973-1975 年的通脹週期。從2020 年3 月起，美元M2 增速已連續15 個月保持在10% 以上，個別月份甚高至25% 以上。以史為鏡，若在未來的數月中美元M2 的增速無法降至7% 以下，則新一輪的全球大通脹將會來臨。
三、縮減QE、加息與縮表
美聯儲持有證券合計（百萬美元）
數據來源：Wind“充分就業和物價穩定，是美國國會賦予我們的使命。”
物價穩定：絕對“穩定”難以實現，只能靠改變計算規則。聯儲用平均通脹值來衡量物價漲幅，雖然近期通脹遠超預期，但是均值只有1.8%，目前仍有較大想像空間。
充分就業：
恢復至疫情前狀態即為充分就業。
2008 年全球金融危機之後，美聯儲實施了3 輪QE，即在就業恢復達75% 時，釋放縮減QE 的信號，而當就業損失100% 得到恢復之後，則正式啟動縮減QE 的操作。
因此有學者給出了本輪QE 收緊的預期：
2021 年9 月份，美聯儲將會暗示要退出寬鬆（Tarp），減少印鈔；
二級標題
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行情分析（短期）
二級標題
行情分析（短期）
2020 年年底拉升前與當前BTC 走勢對比數據來源：Tradingview
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上周美聯儲利空落地後，對抗通脹的現貨買盤重新入場，需求強勁，投資者應堅定持有多頭倉位。
上周美聯儲利空落地後，對抗通脹的現貨買盤重新入場，需求強勁，投資者應堅定持有多頭倉位。
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數據簡析
一、美元與美債
美元指數與美國10 年期國債收益走勢
數據來源：Tradingview
美元指數目前仍然是多頭格局，市場對於美國縮減購債力度存在及時反饋，說明在全球諸多主權貨幣中，市場認為美元匯率將繼續處於相對強勢地位。
美債利率大幅下跌，直接降低資金成本，從而將繼續推動美股、BTC 等風險資產的價格上漲。
加息預期和縮表預期的達摩克里斯之劍緩緩落下，但在宏觀貨幣類利空真實到來之前，各類風險資產仍將繼續表現。
二、恐慌指數與美股指
恐慌指數與美國三大股指走勢
數據來源：Tradingview
美聯儲的收緊預期落地之後，市場不再恐慌式地猜測緊縮政策，對利空的落地給出了積極的解讀，各大風險資產同步上行。
三、BTC 期權持倉情況
BTC 期權持倉情況
數據來源：Coinglass
目前BTC 的場內期權未平倉量約為20 萬枚，創出持倉新高，美國現貨買盤重新開始建倉。短期交割的期權痛點在70,000 美元一帶，而70,000 美元也存在著大額的看跌期權持倉，因此該區域會成為重要的阻力區間。
值得注意的是，12 月31 日交割的期權多空比懸殊，期權持倉極度樂觀。
四、ETH 期權持倉情況
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