近期的幣圈可謂見證了一場又一場開年大戲，先是在1月2日比特幣突破3萬美元，1月8日又突破史上最高4萬美元大關。據OKEx數據，一直被埃隆·馬斯克青睞的狗狗幣DOGE在1月29日大漲至0.084USDT，最高漲幅1057%，市值飆升至200億。
二級標題
二級標題
就在本月初的美國，部分散戶在組織的帶領下擊穿了頂級對沖基金的防線，將一隻在“死亡邊緣”徘徊的股票GME.US的股價拉升至400多美元，漲幅高達2700% 。這家公司Game Stop（遊戲驛站）本是一家銷售遊戲光盤的公司，面臨被電子遊戲全盤取代的危機，所以遭到華爾街多家機構的做空。而有著“童年回憶”和“懷舊情結”的散戶們為了守衛自己的信念，團結起來在資本市場的“揭竿而起”買入大量股票做多，令華爾街一眾金融巨鱷如Citadel、香櫞（Citron Research）和梅爾文資本（Melvin）等受到包圍打擊，總虧損達700億。最終，梅爾文資本慘遭割肉離場，香櫞也聲明不再踏足做了20年的做空研究。此次動聲勢之浩大令世界各大媒體紛紛注目。事後也有分析指出，這場火拼看似是散戶受到輿論引導對抗機構，其實還是機構與機構之間的火拼，因為散戶並沒有足夠多拉動現貨股票大漲的力量。同時，由於股價的快速飆升，做市商為了降低風險去對沖，不得不也購入了大量的股票，因此“被迫”成為了散戶的同盟。一場狂歡過後，無論是機構、散戶還是做市商，資本遊戲最終的贏家不一定是眾多默默無聞的散戶，但是他們在此過程中展示出驚人的韌性讓人驚愕，也確實有不少人因為GME這只“垃圾股”而改變了命運：有的還清了貸款，有的從死亡邊緣得到救贖。在互聯網時代，當機構大戶的暗箱操作越來越受到監督和批評，散戶們的微小決定也可以聚沙成塔，影響整個市場的獲益分配。在數字加密貨幣市場，最能夠證明用戶交易方式革新的便是去中心化交易所（DEX）的誕生。而AMM（自動化做市商）便是其最為關鍵、最具創新影響力的技術之一，有人稱它為“繼比特幣和以太坊後第三大區塊鏈發明”。它實現了用戶可以以完全去中心化和非託管的方式在區塊鏈上與資產池進行交互，為交易所提供流動性的同時賺取收入。全天候“人人都可做市”成為現實。這個極簡的函數便是它的自動做市模型，也叫Constant Product模型。它描繪了一種市場買賣供求關係的底層邏輯：某種貨物量越少，價格越高；某種貨物量越大，價格越低。因此Uniswap的天才交易模式也可以被凝縮成一個漢語成語：奇貨可居。也就是把稀有的貨物囤積起來，等待高價出售，或曰：物以稀為貴。若把貨物看做這個常量K, 那麼等式左邊的X可以看作為這種貨物的存量情況，代表價格的Y則和X呈反比關係Y= K/X（X越大，Y越小；X越小，Y越大）。在Uniswap中，X和Y稱為交易對，X和Y的總和就組成了一個流動池（Liquidity Pool）。因為常數K是固定的，所以X幣和Y幣呈現此消彼長的關係，並且X幣的賣出數量越多，X越便宜；X幣的買入數量越多，X越貴，直到X存貨不足需要套利者進場幹預。Uniswap的天才就在於它的自動化流動性，它就像一個“自動售貨機”，註冊用戶無需KYC、運營成本為零、啟動成本為零。這條簡潔的曲線也打破了傳統觀念中，市場價格必須由買賣雙方一起決定的機制。在這樣的模型裡，價格由持有X貨物和Y貨物的比值而定。在交易量中，即使在最高峰時的日交易量與中心化交易所還有不少差距，但也是DeFi項目中最具潛力的明星之一。這裡不得不提一下Uniswap的背後故事，他的創始人Hayden Adams本身並不會寫代碼和智能合約，只是一名平平無奇的下崗的電器工程師。在2017年下半年的某天，意外在Reddit上看到區塊鏈V神的一篇文章，這篇文章構想了全新升級的去中心化交易所的無限未來，一下子點燃了這個正落入人生低谷的年輕人。他便決定從零開始做一個自動化做市商，挑戰“一手遮天”的中心化交易平台。經過短短2年多的進化和競賽，2018年11月2日正式上線後到今天，Uniswap已然成為了DeFi領域的一隻“獨角獸”，在2020年全年累計交易量超過580億美元，比2019年增長15,000％，佔據DEX市場近40%的資產，目前已經是全球最大的去中心化交易所和全球第五大加密現貨交易場所。這個獨角獸就像一匹挑戰中心化交易所的駿馬，載著支持者們強大的精神使命感一路馳騁——挑戰中心化交易所的權威地位和成文的規則，與比特幣被創造的初衷不謀而合。辯證地來看其發展前途，當然AMM也會有其弊端。因為它在運行模式下產生的幣價是與外部的市場價格脫離的，每單交易後由於存庫量的改變，需要套利者進來做差價，直到再次與外部的市場價格得到匹配。而最後套利者的收益來自於提供流動性的分紅和差價，有時也會導致無常損失，也就是自己質押的代幣會損失價值，回報不如簡單買入和持有。這也是AMM被質疑無法成為主流的原因：因為去中心化交易缺乏中介，缺乏做市商做差價，有無償損失所以得不到最好的流動性。DEX前路漫漫，還需眾多秉持信仰的豪傑一起求索。最新信息顯示，2021年Uniswap的V3還將繼續改善AMM的體驗，讓交易者的交易活動更加順滑。而它的“勁敵”Sushiswap也將提高流動性為主要目標，試圖增加10至20倍的增幅。一向珍視社區力量的Sushi也試圖借力去探索DEX更多的產品，這對社區用戶來說無疑是增加了更多收益的可能性。我們在下一篇將著重介紹Sushiswap、Dodo等其它AMM明星項目，記得關注Wootrade一起繼續探索。
IOS
Android