一文看懂AntiMatter，用最簡單的加法來構建鏈上期權協議

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Value(long) + Value(short) = C

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牛市中的新項目總是那麼引人好奇，儘管AntiMatter 的應用仍未正式上線，但官方披露的部分信息已初步揭示了其面貌，本文將嘗試以最簡單的語言來為您解釋AntiMatter 是如何構建所謂永續期權協議的。

不知道大家有沒有用過前段時間FTX 曾推出的美國總統大選預測合約，或是明星保險協議Cover Protocol，這兩款產品最大的共同點是將某件事情發生與否的兩種結果以代幣的形式進行呈現，比如Cover Protocol 會就（在一定時間段內）是否賠付某款合約潛在的黑客事件發行CLAIM（代表賠付）和NOCLAIM（代表不賠付）兩種代幣，CLAIM + NOCLAIM 的價值總和永遠等於1 。而在AntiMatter 看來，將時間線拉長，加密貨幣的價格表現也只會有兩種結果——上漲或下跌，因此完全能夠以類似的方式來圍繞某一幣種去構建簡單又獨特的衍生品交易服務。

AntiMatter 認為，期權產品是由正向的看漲力量和逆向的看跌力量共同構成，從經濟學角度來看這兩種力量總是能夠互相抵消，因此其總和應該恆定等於某一常數。以代幣形式來呈現，就是Value(long) + Value(short) = C。

• 在AntiMatter 協議內，市場創建者（比如做市商）需要事先存入一定數量（還是以C 表示）的穩定幣，繼而可以生成一對分別代表看漲和看跌的代幣，以ETH 為標的就是+ ETH($C)和-ETH($C) ，如果一次存入C 的多倍，則可獲得相應倍數的多對代幣。

用戶可以在市場內自由交易+ETH($C) 和-ETH($C)，以建立做多或做空頭寸，兩種代幣的價格會跟隨標的資產的價格表現而波動，但二者價值之和永遠等於C。

舉個例子，如果當前ETH 價格為2000 美元，市場創建者向協議內存入了4000 美元，那麼可以便可以獲得一枚代表看漲的+ETH($4000) 代幣和一枚代表看跌的-ETH( $4000 ) 代幣，此時兩種代幣的價值均為2000 美元，二者之和為4000 美元；如果ETH 拉升至3000 美元，那麼+ETH($4000) 的價值也將升至3000 美元，- ETH ($4000) 的價值將降至1000 美元，但二者之和仍為4000 美元；反過來，下跌情況同理。需要注意的是，如上例所示，由AntiMatter 協議生成的看漲代幣+ETH($C) 價格永遠會錨定ETH 的現貨表現，因此為了激勵用戶持有+ETH($C) 而非ETH 現貨，持有-ETH($C) 的用戶需要向持有+ETH($C) 的用戶支付一定的資金費率。具體而言，如果+ETH($C)和-ETH($C) 的實時價格綜合超過了常數C，那麼套利者就可以通過“存入穩定幣——生成一對代幣——賣出”的方式去套利；反之，如果+ETH($C)和-ETH($C) 的實時價格綜合低於常數C，那麼套利者就可以通過“買入一對代幣——贖回穩定幣”的方式去逆向套利。

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盡最大可能簡化用戶操作

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中，該項目團隊提到，DeFi 的爆發時間與本輪牛市高度吻合，長線來看，幾乎所有代幣在這一階段內都是在正向上漲，用戶也會也有著更強的風險偏好，去參與各類流動性挖礦活動，這助推了Uniswap 等現貨交易平台的崛起。

然而，當前正值繁榮的DeFi 系統並未經歷過殘酷的熊市考驗，但熊市終會到來，歷史經驗表明，在熊市中人們交易現貨的傾向會相對降低，支持雙向操作的衍生品交易服務反而會更受歡迎。環顧整個市場，儘管各類DeFi 衍生品交易協議層出不窮，但大多數項目的使用體驗卻並不友好，理解項目邏輯相當困難，市場上缺少一個可以讓人們輕鬆執行操作的衍生品交易平台。

AntiMatter 表示，基於這一背景，團隊在設計產品時最重視的事情就是盡可能地去簡化用戶的操作，因此才選擇了放棄傳統的期權模型。新的模型意味著更加靈活的設計，特別要提出的一點是，AntiMatter 的期權服務拋棄了傳統期權內的時間因素，在某種意義上說，這將成為一種永續期權，用戶可長期持有看漲或看跌代幣，等待合適的實際再選擇賣出。

目前，AntiMatter 仍未披露太多產品細節，官網頁面上暫時也並未找到該項目的白皮書鏈接，不過從首頁截圖上看，AntiMatter 的代幣或許會叫作MATTER。

綜合來看，AntiMatter 給出了一個相當新穎的鏈上期權設計思路，未來也有著充足的想像空間。但與此同時，一些關鍵性的問題似乎還是需要再進一步解釋，比如如何為看漲、看跌代幣搭建充足的流動性？再比如說是極端行情下是否需要引入清算機制？