弱美元時代，比特幣成為資產泡沫之母
二級標題
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1 美元與比特幣
一般來說，美債收益率走高會刺激美元走強，因為全球資金沒有忠誠度可言，哪裡利息高往哪跑。
至於美債收益率上行的原因，普遍共識是美國大選塵埃落定，民主黨控制參眾兩院，以及市場預期民主黨政府會推出新一輪財政刺激計劃。
過去，每當美債收益率上行一段時間，上行一定幅度，均會對全球市場產生不同程度衝擊。
而市場預期美元即將走強的另一個因素是下一任財長耶倫可能反對特朗普弱美元的政策。
川大嘴巴曾經多次表示“美元太強了”的觀點，認為美元過強有損美國競爭力，而弱美元有助於美國出口。
這傢伙終於下台，美元迎來支持。
以歷史來看，比特幣的漲跌，與美元負相關。
有人可能不信，那麼先來看兩張圖。
這是比特幣的走勢圖，
這是美元的。
2017年比特幣大牛市，是美元大熊市。
去年3月至今的比特幣大牛市，又是美元大熊市。
過去10個月，美元貶值了12.4%，同期比特幣/美元暴漲935%。
有意思的是，比特幣/人民幣只升值了842%。
為啥？因為美元兌人民幣貶值了9.2%。
說到這裡，想起一個事兒，身邊一個投資大佬去年10月份的時候吐槽，“他娘的，外盤期貨賺的錢（美元），都被人民幣升值搞沒了”。
做外貿的朋友也對人民幣上漲過快感到憂慮，去年3月賺10w刀可以兌換70w元，現在只能兌64w了。這6w的利潤，得很大的訂單才能彌補回來。
換句話說，用什麼貨幣買比特幣，回報率差異是很大的。
美元兌人民幣只是貶值了9%，但比特幣/美元和比特幣/人民幣的回報率就差了幾近1倍。
別小看這1倍的回報，覺得在加密圈賺不到10倍、百倍，都不好意思見人。
但是你想像一下，全球最牛逼的對沖基金，每年平均回報也才20-30%，超級大佬如詹姆斯·西蒙斯，大約40%。
去年疫情蔓延全球，國內收益率最高的基金，大多將資金匹配在醫療、科技板塊了。八月我研究這些基金的時候，TOP10基金的回報率，上半年的回報率也不過是1倍多點。
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2 弱美元時代，萬物升值
對普羅大眾，特別是股票投資者來說，去年多數時候都可以“仰天大笑出門去，千金散盡還復來”。
因為散戶們迎來了他們的高光時刻。
去年11月數據顯示，美國散戶賺了55%，與對沖基金的收益比居然達到了10：1，簡直完爆。
美國三大股指，納斯達克、標普500和道瓊斯指數分別上漲了99%、75%和71%。
大宗商品方面，黃金、白銀和倫銅分別漲了28%、121%和91%。
當然了，最為誇張的當屬加密市場。
加密數字貨幣總市值從去年3月的1254億美元增長到1.07萬億美元，漲幅超過7倍。
不過，很多人因為合約爆倉沒有賺到錢就是。
這一切，也許都要歸功於美聯儲和全球大行不斷的放水。
截至去年聖誕節的前一周，美聯儲的資產負債表達到創紀錄的7.4萬億美元，比疫情前多了3萬億美元。
為什麼股票、大宗商品與加密市場的漲幅差異如此之大？
這主要是體量的緣故。
全球股票總市值去年底首次超過100萬億美元，而黃金和白銀今天的總市值也分別高達11.8和1.4萬億美元。
相比之下，加密貨幣總市值近期才突破1萬億美元。
因此，100億美元投到股票市場，只能掀起一點風浪。但放在加密圈，就是總市值的1%，加上槓桿的效果，掀起來的就是滔天大浪。
傳統股票市場，幾千萬融資的項目都不大好意思報導，因為動則十億、百億的大佬動作比比皆是。
而加密圈呢，幾十萬融資再常見不過。
波卡生態去年資助了200多個項目，總額多少？ 1700w美元，每個項目平均8.5w刀。
Coinbase Ventures是加密圈著名的投資機構，近期分別向Compound和dYdX投資了100萬美元，這是很大手筆的融資項目了。
因此，當保羅·杜澤·瓊斯、達裡奧這些投資大佬將目光轉向加密貨幣市場的時候，無異於大海裡遨遊的巨龍俯視小池塘。
在加密市值不過幾千億美元的時候，默默無名的MicroStrategy把好幾個億資金投資進來，自然成為無法忽視的存在。
若放在達裡奧、阿克曼、西蒙斯、艾因霍恩等投資大佬圈，MicroStrategy創始人Saylor根本就不會有人重視。
但是，大家都將目光瞄向比特幣會出現一個現象：抱團龍頭幣，偷懶賺快錢。
“邏輯千萬條，賺錢第一條”，業績好，說什麼都有聽眾。
之前虧了好幾年的MicroStrategy去年股價上漲了3倍，核心原因就是購買比特幣盈利。真的是“一俊遮百丑”，Saylor也因此成為加密貨幣死忠粉。
此外，機構進入加密貨幣市場的另一個重要原因針對投資者需求發布理財產品，可以收取可觀的手續費。
對沖基金通常收取2%的管理費加20%的業績提成，其中鼎鼎大名的灰度產品收費2-3%。
灰度比特幣信託管理的資產從2020年初20億美元增長到今天的230億美元，可見投資者對數字貨幣資產的狂熱。
據說高盛，摩根大通和花旗都在考慮加密貨幣託管。
“好東西人人都愛，就該熱賣，貴也值得”。
像不像收智商稅？
上面說了，美元弱，對手自然強。
你看擼EOS的投資者，都把創始人BM擼跑了，一個幾乎人走茶涼的項目，依舊較去年3月低點價格上漲了48%。
BM呢，也終於把“渣男”與“三姓家奴”的稱號落實。
風來了，豬都會飛。
神一樣的對手，變成豬時，想輸很難。
即便是被SEC監管，施加了外界壓力的XRP，同期依舊漲了一倍多（最高4倍漲幅）。
強勢美元變成弱逼之際，無異於在放出一種信息：求你快漲。
於是乎，既是2017年大牛市百倍幣，也是2018-19年臭鹹魚的項目，如VGX，翻身了，過去一年迎來38倍漲幅。
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3 美元貶值結束了嗎？
本月初，美聯儲發布會議紀要，出現了醒目的“taper（縮減）”一詞，這也是鮑威爾上任以來，聯邦公開市場委員會（FOMC）文件中首次出現這個詞。
這個詞引發了一個動作：市場加息預期正在改變。
就是說，市場預計美聯儲會以更快的速度加息，更大的力度淡出QE。
摩根士丹利稱，“在美國新的財政刺激機率上升、美元交易擁擠之際，我們對美元的立場變為中性。”
紅塔證券首席經濟學家李奇霖表示，“美元在美國經濟基本面修復、通脹上行、利率回升等因素共同驅動下，有可能走勢出現反轉，89大致就是這輪美元下跌週期的底部。”
美元近期的升值，也對的上了。
如果美元繼續升值，加密市場會怎麼走？
我們知道，2018年至2020年一季度美元大牛市，漲了16.7%。
同期比特幣和以太坊較最高價分別暴跌83%和94%，數字貨幣總市值縮水了85%。
考慮到比特幣跌幅小於大盤跌幅，且市值比重巨大，這意味著絕大多數的小盤幣，跌的更慘烈。
因此，熊市首先要跑的，是小盤幣種。
他說：
他說：
他說：
“去年中國成長2%，美國後退4%，人民幣兌美元升值了9%。算一下賬你會發現，中國今天的經濟總量已達到美國的75%。未來30年，美國經濟可能只有中國的75%。”
美元霸主的世界格局，已經動搖了。美元還是很能打，但沒有過去那麼能打了。
因此，即便加密市場迎來大熊市，可能也沒有上一次那麼強烈。
個人判斷美元中長線可能升值10%。
以美元漲17%，加密市場跌85%計算，美元漲10%，加密市場可能跌50%。若加上恐慌及槓桿效應，跌幅可能更大。
當然了，做投資的最怕一根筋。
去年邀請一個清華的期權大牛講課時，他說過一句話，讓我記憶深刻。他說：“贏在修正，不在預測。”
索羅斯也說過，“先投資後調研”。
如果美元只是短暫升值，而後繼續貶值呢？
以年為週期，技術面角度判斷美元指數的大底在82附近，較當前價90大約有9%的跌幅。
前面說了，美元貶值12%，比特幣價格翻了9倍，加密市值翻了7倍。
但是，今天的體量已不同以往，且美元貶值的邊際效用也會遞減。
從3800到38000，以目前價計算比特幣未來增速，可能要除以10倍。那麼，美元跌9%，比特幣可能漲75%，未來價格也許在7萬刀左右，1.5萬億美元的市值。
比特幣佔加密市場總市值的70%左右，那麼加密總市值估算為2.1萬億美元，還有1倍的上漲空間。
當然了，市場可能不如我們預測的那般。
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4 泡沫什麼時候破碎？
美國銀行稱，比特幣簡直是最近幾十年來全球遇到的“資產泡沫之母”。
而美股的瘋狂暴漲，已經讓老債王感嘆，“唉，我太老了。特斯拉已經被瘋狂的散戶們玩到高估的水平。”
值得一提的是，價值投資大佬邁克爾·巴里、大衛·艾因霍恩等都已經加碼空投押注，坐等泡沫破裂。
回想一下312，美股跌停，比特幣暴跌50%。
沒有瘋狂就沒有危機，大瘋狂之後才有大危機，歷來如此。
